鋼材：天氣條件不利擴(kuò)散，限產(chǎn)重回大眾視野

觀點(diǎn)：宏觀方面，11月新增人民幣貸款及社會融資規(guī)模均超預(yù)期，對經(jīng)濟(jì)的悲觀擔(dān)憂消退。同時，昨日徐州、唐山地區(qū)相繼發(fā)布了重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)方案，唐山市要求未通過超低排放驗收的燒結(jié)機(jī)、豎爐停產(chǎn)至月底，未嚴(yán)格執(zhí)行錯峰生產(chǎn)的高爐在13日之前停產(chǎn)到位。利好因素疊加，短期鋼價有望止跌反彈保持強(qiáng)勢。

風(fēng)險：產(chǎn)量過大、限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：短期燒結(jié)限產(chǎn)隱憂

觀點(diǎn)：昨日徐州、唐山地區(qū)相繼發(fā)布了重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)方案，唐山市要求未通過超低排放驗收的燒結(jié)機(jī)、豎爐停產(chǎn)至月底，未嚴(yán)格執(zhí)行錯峰生產(chǎn)的高爐在13日之前停產(chǎn)到位。預(yù)計短期令礦石消耗承壓，有利于塊礦、球團(tuán)溢價，不過外礦發(fā)貨維持低位，巴西發(fā)貨出現(xiàn)減量，使得礦價相對堅挺。中長期看，鐵礦供需基本面改善利于打開向上空間。

策略：中性。

風(fēng)險：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動、鋼價大幅下跌

焦炭、焦煤：焦炭供給格局未改，上漲動力疲弱

期貨方面，昨日日盤煤焦小幅下跌，焦煤主力1905合約收盤跌1.11%，焦炭主力1905合約收盤漲0.13%。現(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級冶金焦炭價格維持2280元/噸，唐山二級冶金焦到廠價格維持至2200元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格維持198美元/噸，折算成人民幣1632元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場維穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，主流地區(qū)跌后進(jìn)行第一輪100元/噸提漲，部分鋼廠接受，但總體提漲難度仍較大。焦企庫存仍然較低，下游鋼廠焦炭庫存水平尚可，采購情緒一般。昨日，徐州再次開啟天氣紅色管控，焦企生產(chǎn)負(fù)荷30%。焦煤方面，供需格局較為健康，部分地區(qū)煤礦仍在接受安全檢查，供給無明顯增量。低硫主焦煤仍受市場青睞，相反，其他配煤煤種焦企采購意愿較低。綜合來看，目前焦價雖跌后企穩(wěn)，但上漲動力仍稍顯不足，短期仍呈震蕩格局。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影響，焦炭現(xiàn)貨大幅下跌后企穩(wěn)，個別焦企小幅提漲，盤面空頭大幅減倉，可階段性的參與反彈行情。焦煤方面：中性，短期受焦炭連續(xù)提降影響，焦煤價格小幅提降，部分寬松煤種小幅提降，綜合來看短期供給仍較為緊張。

風(fēng)險：采暖季限產(chǎn)實(shí)施力度，鋼廠利潤繼續(xù)塌陷，下游成材需求增長不及預(yù)期。