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鋼企利潤(rùn)收縮 原料繼續(xù)承壓

2018/11/23 8:36:56       

鋼材:風(fēng)平浪靜,基差逐步修復(fù)

觀點(diǎn):昨日現(xiàn)貨及期貨價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn),成交較前日稍有好轉(zhuǎn)。昨日鋼聯(lián)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示,鋼材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降,不過廠庫(kù)增加明顯,貿(mào)易商接貨謹(jǐn)慎,鋼廠被動(dòng)存貨。此外,鋼材產(chǎn)量較前周下降,或與本周鋼價(jià)大幅下挫,鋼廠利潤(rùn)快速收縮有關(guān)。鋼材總庫(kù)存微增,庫(kù)存拐點(diǎn)初現(xiàn)。目前市場(chǎng)悲觀情緒尚未褪去,加之現(xiàn)貨鋼價(jià)仍有下跌預(yù)期,盤面近月宜觀望為主。

風(fēng)險(xiǎn):限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦:利潤(rùn)收縮致使鋼廠重拾中低品礦

觀點(diǎn):昨日鐵礦市場(chǎng)成交持平,鋼廠在利潤(rùn)大幅壓縮情況下補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。從成交數(shù)據(jù)看,中低品金布巴、超特粉重獲青睞,高品卡粉則跌價(jià)較多,或?qū)ΡP面有一定支撐。我們認(rèn)為,鋼廠經(jīng)歷了現(xiàn)貨鋼價(jià)大跌,廠內(nèi)庫(kù)存累積,以及盤面資金拋空之后,再度生產(chǎn)及補(bǔ)充原料庫(kù)存的熱情不強(qiáng),不過相對(duì)于成材,鐵礦供需仍較為健康。

風(fēng)險(xiǎn):限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動(dòng)、鋼價(jià)大幅下跌

焦炭、焦煤:鋼廠打壓焦化利潤(rùn),盤面持續(xù)下跌

期貨方面,昨日日盤煤焦持續(xù)下跌,焦煤主力1901合約收盤跌1.05%,焦炭主力1901合約收盤跌1%。現(xiàn)貨方面,昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2600元/噸,唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格下跌20元至2570元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持206.5美元/噸,折算成人民幣1699元/噸。

觀點(diǎn):昨日煤焦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。焦炭方面,河北、山東等地區(qū)部分焦企接受焦炭第一輪提降,目前焦企銷售水平不及前期,庫(kù)存小幅累積,市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)差。近期限產(chǎn)力度較弱,且鋼廠利潤(rùn)縮小,逐步打壓原料利潤(rùn)。焦煤方面,山西超能力生產(chǎn)檢查依舊嚴(yán)格,開工受限,且年底進(jìn)口收縮,短期焦煤供給緊張,尤其低硫煤種供應(yīng)較低。綜合來看,近期鋼材大幅下跌導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)收縮,下游鋼廠將打壓原料利潤(rùn),關(guān)注后期限產(chǎn)執(zhí)行力度。

策略:焦炭方面:中性,短期受成材走弱影響,鋼廠利潤(rùn)收縮壓制上游焦價(jià),暫時(shí)觀望。焦煤方面:中性,短期焦煤供給大幅縮減,進(jìn)口持續(xù)惡化,需求仍較為旺盛,但成材持續(xù)走跌,壓制原料價(jià)格。

風(fēng)險(xiǎn):采暖季限產(chǎn)實(shí)施力度,鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)塌陷,下游成材需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。

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