鋼材：庫(kù)存產(chǎn)量雙雙下降，盤面寬幅震蕩

觀點(diǎn)：昨日全國(guó)建材成交15.86萬(wàn)噸，較前一日稍有回暖。昨日鋼聯(lián)公布的庫(kù)存及產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，庫(kù)存繼續(xù)下降，降幅有所緩和，產(chǎn)量較上周下降明顯，緩和了市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量激增的擔(dān)憂情緒。對(duì)于期貨盤面來(lái)說(shuō)，冬季供給大于需求的預(yù)期仍是主要交易邏輯，不過(guò)由于預(yù)期亦受短期情緒因素影響，且目前貼水仍然較大，不利于單邊建倉(cāng)，若已有空單則可繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：鋼價(jià)反彈，礦價(jià)拉漲

觀點(diǎn)：昨日鐵礦市場(chǎng)成交回暖，港口成交33.5萬(wàn)噸。期貨盤面受鋼價(jià)反彈提振，震蕩上行，漲幅大于成材。對(duì)于后市，礦石基本面改善及基差高位都有利于價(jià)格上揚(yáng)，不過(guò)盤面受鋼價(jià)影響更大，因此礦石期貨有望在鋼價(jià)下跌中相對(duì)抗跌，鋼價(jià)上漲中漲幅擴(kuò)大。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅波動(dòng)、鋼價(jià)大幅下跌

焦炭、焦煤：鋼價(jià)回落壓制雙焦，現(xiàn)貨出現(xiàn)分歧

期貨方面，昨日日盤煤焦偏弱運(yùn)行，焦煤主力1901合約收盤跌0.22%，焦炭主力1901合約收盤跌1.0%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2600元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格維持2620元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持207美元/噸，折算成人民幣1700元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦方面維穩(wěn)運(yùn)行。焦炭方面，目前焦價(jià)已漲回至年內(nèi)高位，市場(chǎng)出現(xiàn)分歧，漲勢(shì)逐漸放緩。目前焦企焦炭庫(kù)存仍處于較低水平，焦企銷售良好，下游鋼廠開工率較高導(dǎo)致采購(gòu)積極性不減。港口價(jià)格倒掛，貿(mào)易商參與較低，焦炭大多直接流向鋼廠。焦煤方面，煤礦超產(chǎn)檢查依舊，焦煤供應(yīng)短期難有增量，下游用煤企業(yè)為冬儲(chǔ)做準(zhǔn)備，積極補(bǔ)庫(kù)。綜合來(lái)看，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，合肥等地出現(xiàn)天然氣缺口，煤焦需求將有所支撐。但短期煤焦價(jià)格均已漲至年內(nèi)高位，盤面大幅貼水現(xiàn)貨，煤焦現(xiàn)貨或?qū)⒒卣{(diào)修復(fù)過(guò)大基差，盤面短期較難形成連貫趨勢(shì)。

策略：焦炭方面：中性，短期受成材走弱影響，盤面持續(xù)貼水現(xiàn)貨，警惕現(xiàn)貨向下修復(fù)基差，暫時(shí)觀望。焦煤方面：中性，短期焦煤供給縮減，需求有所支撐，但成材疲弱拖累黑色系商品走勢(shì)，且短期煤價(jià)漲幅過(guò)大。

風(fēng)險(xiǎn)：采暖季限產(chǎn)實(shí)施力度，下游成材需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。