鋼材：中西部降庫(kù)明顯，專項(xiàng)債穩(wěn)步推進(jìn)

昨日日盤黑色品種普遍上漲，螺紋1901合約漲1.94%，熱軋1901合約漲0.71%。唐山普方坯含稅出廠價(jià)3960元/噸，較前一交易日上漲20元/噸。建材市場(chǎng)報(bào)價(jià)北京地區(qū)4370 -4390元，山東地區(qū)報(bào)4540 -4630元，杭州地區(qū)報(bào)4630-4650元，上海報(bào)4580-4610元，廣州地區(qū)報(bào)4730元，西安地區(qū)報(bào)4530-4580元。

觀點(diǎn)：昨日全國(guó)建材成交22.25萬(wàn)噸，成交好轉(zhuǎn)。昨日鋼谷網(wǎng)中西部社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下降明顯，社會(huì)庫(kù)存344.5萬(wàn)噸，減少13萬(wàn)噸，其中建材減15.19萬(wàn)噸，熱卷增2.66萬(wàn)噸；鋼廠建材庫(kù)存117.61萬(wàn)噸，減少18.32萬(wàn)噸。目前現(xiàn)貨需求穩(wěn)定向好，趕工預(yù)期仍在，疊加昨日公布的社融數(shù)據(jù)顯示，前三季度對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占同期社融規(guī)模的83.2%，同比增高18.4個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)地方政府專項(xiàng)債券占比11%，同比增高2.2個(gè)百分點(diǎn)，穩(wěn)基建措施穩(wěn)步推進(jìn)，利多鋼材消費(fèi)。

策略：中性。套利方面：卷螺價(jià)差擇機(jī)做冬季需求回歸。

風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)、限產(chǎn)政策變化、下游需求大幅下跌

鐵礦：現(xiàn)貨成交強(qiáng)勢(shì)，盤面基差較大

昨日日盤鐵礦石1901合約收于523.5元/噸，較前一交易日上漲3.15%。普氏指數(shù)$74.25，上漲$2.5，月均價(jià)$70.72。

觀點(diǎn)：昨日鐵礦市場(chǎng)成交向好，港口成交56.5萬(wàn)噸。成交品種中，MNP、金布巴占44%，卡粉占6%，高品塊占15%，低品粉占32%。外匯方面，昨日人民幣兌美元央行中間價(jià)報(bào)6.9103，在岸人民幣收盤報(bào)6.9235。近日港口成交持續(xù)向好，貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極，疊加目前基差仍然較大，我們認(rèn)為，短期內(nèi)鋼廠仍有補(bǔ)庫(kù)需求，盤面仍有支撐。

策略：謹(jǐn)慎偏多，跟隨成材寬幅振蕩。

風(fēng)險(xiǎn)：限產(chǎn)政策變化、人民幣大幅貶值、下游需求大幅下跌

焦炭、焦煤：專項(xiàng)債刺激成材需求，煤焦上漲動(dòng)力不減

期貨方面，昨日日盤煤焦合大幅拉漲，焦煤主力1901合約收盤漲2.53%，焦炭主力1901合約收盤跌1.84%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦炭?jī)r(jià)格維持2500元/噸，唐山二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格維持2420元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價(jià)格維持198.5美元/噸，折算成人民幣1643元/噸。

觀點(diǎn)：昨日煤焦市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭方面，河北地區(qū)焦炭第一輪提漲范圍擴(kuò)大。內(nèi)蒙古地區(qū)環(huán)保檢查逐步開(kāi)展，未來(lái)中央環(huán)保督查小組將進(jìn)駐烏海地區(qū)進(jìn)行環(huán)保“回頭看”督查。目前焦企銷售較為順暢，港口低價(jià)資源較少，現(xiàn)貨提漲雖較為緩慢，但市場(chǎng)情緒較為樂(lè)觀。焦煤方面，洗煤廠關(guān)停以及煤礦限產(chǎn)影響仍存，供給較為緊張，下游焦企需求旺盛，部分煉焦精煤價(jià)格小幅上調(diào)。綜合來(lái)看，地方政府專項(xiàng)債的發(fā)布必將導(dǎo)致近期施工活躍，從而為黑色系商品注入上漲動(dòng)力。目前煤焦現(xiàn)貨仍有提漲動(dòng)力，但盤面已至高位，警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

策略：焦炭方面，謹(jǐn)慎看漲，地方政府專項(xiàng)債推動(dòng)成材需求，成材走強(qiáng)將為原料注入上漲動(dòng)力；焦煤方面，謹(jǐn)慎看漲，由于限產(chǎn)影響，短期焦煤供應(yīng)仍較為緊張。

風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，汾渭平原藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)環(huán)保檢查力度，唐山限產(chǎn)力度放松，下游成材需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。