連續(xù)多日整體上漲之后，國內(nèi)商品市場進(jìn)入高位爭奪的“拉鋸戰(zhàn)”，反映國內(nèi)商品市場整體行情的文華商品指數(shù)到達(dá)去年9月以來的新高之后連續(xù)回調(diào)。本輪行情中，市場分化明顯，以螺紋鋼為主的黑色系成為左右商品市場漲跌的“急先鋒”，有色品種則相對低迷。市場分析認(rèn)為，隨著財(cái)政政策更加積極等因素發(fā)酵，商品后市仍然存在上漲空間，但是短期的回調(diào)壓力仍然值得警惕�！　�

商品指數(shù)高位拉鋸

商品市場7月下旬以來表現(xiàn)出色。7月19日開始，文華商品指數(shù)連續(xù)收下9條陽線，8月1日盤中一度達(dá)到161.88點(diǎn)的高位，為去年9月以來的新高�！　�

“近期商品指數(shù)上漲，主要是兩方面原因，其一是原油價(jià)格上漲，能化板塊表現(xiàn)不錯(cuò)，另外黑色系在嚴(yán)格環(huán)保下震蕩上漲，也支撐整個(gè)指數(shù)走高；其二，近期人民幣貶值明顯，商品成為避險(xiǎn)品種也導(dǎo)致價(jià)格表現(xiàn)偏樂觀�！睎|吳期貨總經(jīng)理助理兼研究所所長姜興春在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示�！　�

中大期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川則認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升、人民幣匯率波動以及國內(nèi)宏觀政策轉(zhuǎn)向預(yù)期共同推動商品市場走強(qiáng)�！　�

“人民幣匯率下行，以人民幣計(jì)價(jià)的商品存在被動上漲的利多。同時(shí)，目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都比較強(qiáng)勁，也支撐商品市場上漲�！本按ㄕf�！　�

此外，國內(nèi)對于宏觀政策的預(yù)期也在轉(zhuǎn)變，景川認(rèn)為，目前中國經(jīng)濟(jì)增速回落已經(jīng)是一種現(xiàn)實(shí)情況，在這樣的情況下，政府對貨幣和財(cái)政政策都做出了一些調(diào)整，因此對商品市場有一定支撐�！　�

中國大宗商品發(fā)展研究中心(CDRC)秘書長劉心田表示，從周期來看，下半年“金九銀十”的消費(fèi)旺季到來之時(shí)，商品市場往往都會有所表現(xiàn)，“7月底以來的行情可以看作下半年行情的預(yù)演”。　　

值得注意的是，在商品市場整體上漲中，品種之間的分化也更加明顯。黑色系和能化表現(xiàn)出色，有色行情卻相對疲軟�！　�

從盤面上看，螺紋鋼主力合約7月19到8月1日最大漲幅高達(dá)7.44%。PTA主力合約8月2日漲停，7月18日以來累計(jì)漲幅超過14%。同期，有色系兩大主力滬銅主力合約最大漲幅為3.55%、滬鋁主力合約最大漲幅4%，跟漲態(tài)勢明顯�！　�

“黑色系和有色系分化主要是黑色系供求形勢相當(dāng)樂觀，供給側(cè)改革導(dǎo)致供需緊平衡，而有色系是國際化品種，受到中國經(jīng)濟(jì)下滑影響需求減弱，從而表現(xiàn)為弱勢震蕩。”姜興春表示�！　�

景川對中國證券報(bào)記者分析，銅、鋁定價(jià)中心主要在國外，在美元上漲的過程中，銅、鋁等有色品種表現(xiàn)不及定價(jià)在國內(nèi)的黑色系等品種�！　�

“黑色、能化和有色幾個(gè)板塊在國內(nèi)市場近幾年往往呈現(xiàn)輪動行情，黑色系的市場活性比較強(qiáng)，銅、鋁等有色需要的資金量比較大，如果不出意外的話，黑色之后有色的行情就會有所表現(xiàn)�！眲⑿奶锉硎尽！　�

螺紋鋼拿起“指揮棒”　　

在本輪國內(nèi)商品市場的行情中，螺紋鋼走勢成為整個(gè)市場的“指揮棒”，多位投資者表示，螺紋鋼主力合約1810是當(dāng)前當(dāng)之無愧的龍頭合約，其走勢對市場影響重大。　　

事實(shí)上，螺紋鋼行情領(lǐng)先于整個(gè)商品市場。螺紋鋼主力合約1810在6月26日便開始持續(xù)上漲，期間漲多跌少，價(jià)格從3669元/噸上行到8月1日的4243元/噸，漲幅高達(dá)15.64%，市場一度驚呼“螺無跌基”�！　�

基本面上，近期鋼材庫存超預(yù)期下降，據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至7月27日，全國螺紋鋼社會庫存為356.1萬噸，較上月同期下降11.4%，較上年同期上升15.9%；較3月9日的947.7萬噸的高點(diǎn)下降了62.4%。　　

“黑色的行情仍然受到供給端的驅(qū)動，庫存持續(xù)減少對螺紋的行情推動比較明顯，供需邏輯對行情發(fā)揮著比較大的作用�！本按ū硎�。

不過隨著螺紋鋼期貨價(jià)格持續(xù)走高，近兩日開始出現(xiàn)技術(shù)面回調(diào)�！　�

鋼鐵行業(yè)分析師楊皓表示，從技術(shù)分析上看，螺紋鋼經(jīng)過本輪大幅度上漲，創(chuàng)出近五年來歷史新高，但是盤面中積攢過多下跌動能，且超買行情嚴(yán)重�！　�

“從近一個(gè)月的走勢上看，本輪屬第五浪上漲，上漲高度及時(shí)間均已就位，從走勢的順暢性考慮，后期是會回調(diào)一下的，預(yù)計(jì)后市震蕩下跌至3900元/噸-4000元/噸區(qū)間中震蕩盤整，積攢上漲動能以啟動下一輪上漲走勢�！睏铕┱f。　　

螺紋鋼回調(diào)商品指數(shù)也受到牽連。周三，螺紋鋼盤中跳水3%，帶動文華商品指數(shù)當(dāng)日收陰下跌0.45%，周四螺紋鋼主力合約全天低開高走收下假陽線，文華商品指數(shù)則以長下影線的小陽線收盤。　　

不過，蘭格鋼鐵研究中心主任王國清表示，經(jīng)過一段時(shí)間調(diào)整后，螺紋鋼仍將回歸基本面，下半年基建投資提升將對螺紋鋼有一定支撐�！　�

后市商品行情看高一線　　

雖然近期市場表現(xiàn)良好，但是商品市場的悲觀情緒一直都在。多位投資者對記者表示，國際經(jīng)濟(jì)形勢急劇變化，投資者對于國際經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的預(yù)期改變，從需求邏輯來看，宏觀經(jīng)濟(jì)將向不利于商品需求的角度發(fā)展，所以商品市場需要維持謹(jǐn)慎�！　�

文華商品指數(shù)近日被螺紋鋼帶動回調(diào)似乎也印證了這一悲觀的說法�！　�

“黑色系已經(jīng)出現(xiàn)分化，目前梅雨季節(jié)，消費(fèi)偏淡，龍頭合約開始放量滯漲，一般預(yù)示著階段性行情結(jié)束，后市傾向于震蕩調(diào)整或者小幅下跌。”姜興春說。從品種上看，姜興春認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品相對樂觀，通脹預(yù)期以及今年災(zāi)害氣候會影響價(jià)格震蕩偏上漲�！　�

不過，也有一些分析人士相對樂觀。劉心田認(rèn)為，黑色系因?yàn)榍捌跐q幅巨大，8月上旬出現(xiàn)回調(diào)在預(yù)期之內(nèi)�！案鶕�(jù)我們的調(diào)研情況，最晚9月份整個(gè)大宗商品的需求都會起來，市場反應(yīng)會比較提前，所以8月中旬可能會看到一波行情�！薄　�

“從全球進(jìn)入通脹周期的概念來看，經(jīng)濟(jì)增長的后半場這個(gè)過程還沒有完成，所以商品還是維持一個(gè)牛市運(yùn)行，”景川表示，“國內(nèi)市場則主要考慮宏觀政策，如果積極財(cái)政的力度足夠，全年經(jīng)濟(jì)維持在6.5%以上的增長，商品不足以見頂。”