唐山限產(chǎn)不及預期，鋼價高位承壓

周報摘要：

上周鋼材偏強震蕩，周初由于現(xiàn)貨成交不暢，高位價格出現(xiàn)一定松動，周中隨著減產(chǎn)預期加強，期螺主力再創(chuàng)新高，市場整體氛圍積極，現(xiàn)貨價格繼續(xù)跟漲。周內(nèi)螺紋鋼1810合約漲0.66%，熱軋卷板1810合約漲0.89%。現(xiàn)貨市場上，鋼材周內(nèi)價格先揚后抑, 唐山本地及昌黎普方坯主流出廠3720元/噸，較上周五漲20元/噸；全國25個市場螺紋HRB400（20mm）均價為4208元/噸，較上周小幅上漲6元/噸，全國24個主要市場4.75mm熱軋板卷均價為4255元/噸，較上周下跌7元/噸。期現(xiàn)價差繼續(xù)縮窄。

宏觀層面分析，中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)，國內(nèi)宏觀對沖政策不斷。

鋼材基本面分析：

供給：全國高爐開工率70.99%環(huán)比上期增0.13%，產(chǎn)能利用率79.45%環(huán)比增0.19%。山西區(qū)域環(huán)保檢查結(jié)束，多座高爐復產(chǎn)，徐州區(qū)域部分企業(yè)陸續(xù)進入復產(chǎn)階段；唐山區(qū)域目前已有部分企業(yè)高爐停產(chǎn)檢修；本周鐵水產(chǎn)量整體微增，下周全國產(chǎn)量來看，唐山及邯鄲區(qū)域鋼企進入實質(zhì)性檢修狀態(tài)，鐵水產(chǎn)量將出現(xiàn)明顯下降。只是唐山預期減產(chǎn)30%-50%，目前來看在25%左右，略不及預期。螺紋周度產(chǎn)量309.4萬噸，環(huán)比增1.84萬噸；熱卷產(chǎn)量341.91萬噸，較上周減少1.91萬噸。

需求：本周上海線螺采購量27491噸，較前值下降15.93%，需求尚可。從貿(mào)易商建材成交日度數(shù)據(jù)來看，本周日均為18.37萬噸，略低上周的18.56萬噸，6月日均為17.73萬噸，消費有韌性。6月份鋼材出口量為694.4萬噸，相比上月上升6.4萬噸，較去年增加13.4萬噸。

庫存：上周鋼材社會庫存999.93萬噸，較前值增加2.95萬噸。螺紋鋼社會庫存減少1.61萬噸，廠庫減少3.4萬噸；熱軋社會庫存增加5.13萬噸，廠庫增加3.48萬噸。

觀點:

近期鋼價強勢的主因在于唐山減產(chǎn)預期，從目前情況來看，減產(chǎn)25%左右，略不及預期，關(guān)注后續(xù)情況。中美貿(mào)易摩擦還有深化跡象，國內(nèi)寬松政策不斷，經(jīng)濟維穩(wěn)概率較大。鋼材自身情況來看，供應減少或不及預期，消費暫未明顯下降，庫存整體仍在低位，鋼價上下兩難，短期高位震蕩概率較大。

本周策略：

策略：單邊操作觀望為宜，等待回落買入機會。

套利方面：

1、  跨期套利：螺紋鋼買1810合約拋1901合約繼續(xù)持有。

風險點及關(guān)注點：

1、中美貿(mào)易摩擦后續(xù)影響；2、國內(nèi)對沖政策；3、環(huán)保限產(chǎn)政策執(zhí)行力度；4、下游終端行業(yè)用鋼需求的表現(xiàn)。