自2017年12月中旬以來，鋼材現(xiàn)貨價格急劇下滑，目前已經(jīng)跌至相對低位，同時這也是電弧爐煉鋼的成本區(qū)間，繼續(xù)向下的空間相對有限。另一方面，在限產(chǎn)背景下，高爐開工率仍處于低位，庫存水平相較于往年也處于一個較低的均值，加之房地產(chǎn)投資比較樂觀，鋼價處于振蕩上行趨勢中。

供給增加幅度有限

截至1月26日，鋼廠高爐產(chǎn)能利用率73.08%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率，較去年同期下降8.47%。而從周產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，螺紋鋼產(chǎn)量處于恢復階段，上周公布的螺紋鋼周產(chǎn)量298.23萬噸，1月份近四周的產(chǎn)量均值306.2萬噸，相較于去年12月份周產(chǎn)量均值302.2萬噸，每周產(chǎn)量增加近4萬噸。庫存方面，截至1月26日，鋼廠螺紋鋼庫存和社會庫存分別為179.85萬噸和448.25萬噸，與往年相比處于一個較低的均值�？傮w看，今年庫存累積速度高于去年，且累庫周期更長，不過供給增加幅度有限。

電弧爐成本支撐明顯

根據(jù)相關網(wǎng)站統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，電弧爐2017年產(chǎn)能達到1.02億噸，占比鋼鐵產(chǎn)能將近10%，同時2018年將繼續(xù)增加電弧爐產(chǎn)能1800萬噸，屆時將繼續(xù)增加對廢鋼的利用量，這造成了廢鋼價格持續(xù)上漲。

同時，廢鋼價格上漲也增加了電弧爐煉鋼成本，根據(jù)1月26日上海地區(qū)廢鋼價格和鐵水價格計算，電弧爐煉鋼成本為3700—3800元/噸，而上�，F(xiàn)貨價格從去年12月中旬開始持續(xù)下跌，自最高的4980元/噸下跌到3760元/噸的低位，下跌1220元/噸，基本觸及電弧爐煉鋼的成本區(qū)間。這是貿(mào)易商補庫的一個重要誘因。

房地產(chǎn)需求仍強勁

2017年年末，商品房銷售面積169408萬平方米，比上年增長7.7%，商品房待售面積58923萬平方米，比上年同比下降15.3%；房屋新開工面積178654萬平方米，增長7.0%，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積25508萬平方米，比上年增長15.8%。雖然去年數(shù)據(jù)整體小幅放緩，但從單月數(shù)據(jù)中可以看出，新開工和銷售面積均出現(xiàn)快速增長，這改變了市場之前對于房地產(chǎn)投資持續(xù)放緩的悲觀預期。

2018年房地產(chǎn)市場的主要調控路線或依然延續(xù)去庫存思路，對不同城市的調控或有褒有壓，這仍會支撐三四線城市房地產(chǎn)需求持續(xù)釋放，促進整體房地產(chǎn)繼續(xù)降低庫存，帶動房地產(chǎn)新開工面積持續(xù)增長，同時疊加棚戶區(qū)超預期的增量，仍將帶來房地產(chǎn)市場用鋼需求量的增加。

綜上所述，目前現(xiàn)貨價格觸及電弧爐煉鋼成本區(qū)間，疊加鋼廠對于冬儲政策的落實，貿(mào)易商備貨意愿增強，加之房地產(chǎn)新開工面積持續(xù)處于高位，預期鋼材需求將持續(xù)向好。不過，在需求未釋放、庫存未消化的前提下，盡管預期向好，但是螺紋鋼價格上行步履蹣跚。

（作者單位：中原期貨）