鋼材、鐵礦石品種：年報(bào)摘要

1、后市展望：2018年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能供應(yīng)仍將受環(huán)保政策影響，取暖季粗鋼產(chǎn)量或同比大幅下降，預(yù)計(jì)取暖季限產(chǎn)以及鋼材價(jià)格高企抑制貿(mào)易商囤貨所導(dǎo)致的低庫(kù)存對(duì)明年春季鋼材價(jià)格有較強(qiáng)支撐作用，不排除引發(fā)一輪春季行情，鋼材價(jià)格在1-4月份或再創(chuàng)新高。明年電弧爐復(fù)產(chǎn)增量與去產(chǎn)能任務(wù)部分對(duì)沖，預(yù)計(jì)全年粗鋼產(chǎn)量與2017年持平或小幅下降，下游需求增速大概率下降，絕對(duì)量仍有望小幅增長(zhǎng)。但是考慮到二季度的鋼廠復(fù)產(chǎn)壓力以及5月份后的需求季節(jié)性下滑壓力，5-10月份鋼材價(jià)格可能持續(xù)下行。

一季度是鐵礦石供應(yīng)傳統(tǒng)淡季，需關(guān)注鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)的具體時(shí)間以及對(duì)鐵礦石補(bǔ)庫(kù)的力度，由于3月份下游需求將逐步回暖，鋼材價(jià)格一旦開(kāi)啟漲勢(shì)，鋼廠補(bǔ)庫(kù)或帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格大幅走高，5月份后如果鋼材價(jià)格持續(xù)下降，那么礦價(jià)也會(huì)跟隨下跌，考慮到下半年是鐵礦石供應(yīng)旺季，且海外礦山新增產(chǎn)能在下半年已全面投產(chǎn)，若進(jìn)入11月取暖季前鋼廠再度提前對(duì)鐵礦石進(jìn)行去庫(kù)存，那么三季度鐵礦石價(jià)格的下跌壓力將明顯增大。

2、2018年策略：1、螺紋鋼1805合約深度貼水，目前螺紋的貼水幅度已經(jīng)反映了市場(chǎng)對(duì)明年3月份北方鋼廠的復(fù)產(chǎn)預(yù)期以及對(duì)需求的悲觀看法。明年春季需關(guān)注需求的復(fù)蘇節(jié)奏，建議把握螺紋鋼1805合約修復(fù)貼水機(jī)會(huì)。2、明年鋼廠在高利潤(rùn)刺激下，3-10月滿負(fù)荷生產(chǎn)概率較大，5月份后供給有望超過(guò)需求，同時(shí)考慮到下半年也是鐵礦石供應(yīng)旺季，建議擇機(jī)對(duì)螺紋鋼1810合約以及鐵礦石1810合約逢高做空。3、目前螺紋實(shí)際生產(chǎn)利潤(rùn)在1400-1700元/噸，螺紋鋼1805合約盤(pán)面利潤(rùn)大約1050元/噸，可考慮做多螺紋鋼1805合約利潤(rùn)。4、目前螺紋鋼期貨呈現(xiàn)遠(yuǎn)月貼水格局，在房地產(chǎn)下行潛在利空無(wú)法證偽的情況下當(dāng)10-5價(jià)差或者1-10價(jià)差縮小時(shí)可以把握正套機(jī)會(huì)。

3、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：新出臺(tái)限制政策或經(jīng)濟(jì)刺激政策的影響；去產(chǎn)能任務(wù)、房地產(chǎn)調(diào)控及環(huán)保限產(chǎn)的執(zhí)行情況；房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑超預(yù)期，機(jī)械、汽車(chē)等行業(yè)需求下降幅度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。