邯鄲、安陽兩地鋼企10月開始限產(chǎn)，以及環(huán)保部巡查的消息，成為了促使國慶期間鋼價上漲的主要原因。

業(yè)內(nèi)流傳的《安陽市2017-2018年秋冬季工業(yè)企業(yè)錯峰生產(chǎn)實(shí)施方案（征求意見稿）》要求，自10月1日至明年3月31日，安陽市轄區(qū)內(nèi)11家鋼廠全限產(chǎn)50%，并確定了每家鋼廠、每座高爐的具體生產(chǎn)與停產(chǎn)安排。

其中，安陽鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司1號、4號高爐停產(chǎn)，3號高爐生產(chǎn)，2號高爐實(shí)施限產(chǎn)，日產(chǎn)量控制在12500噸之內(nèi)，確�？偖a(chǎn)能限產(chǎn)50%。同時，沙鋼集團(tuán)安陽永興鋼鐵公司同樣在列。

若按此執(zhí)行，相當(dāng)于當(dāng)?shù)亍跋蕻a(chǎn)季”提前了一個半月，對相關(guān)公司產(chǎn)量、業(yè)績影響隨之增大。

“只是意見稿，而非最終版本，我們也在求證，目前還沒有收到通知，公司生產(chǎn)正常進(jìn)行�！卑碴栦撹F（600569.SH）證券部人士10月9日回應(yīng)稱。

分析師馬力10月9日指出，由于環(huán)保部大的政策已經(jīng)確定了方向，因此這些具體政策公布后在市場上所能引起的波瀾將逐漸減弱，最終還要看政策究竟是對需求影響大，還是對供給影響更大。

預(yù)熱“限產(chǎn)季”

雖然取暖季限產(chǎn)已明確從今年11月15日開始，但國慶期間鋼價卻受到了“限產(chǎn)”消息的刺激，出現(xiàn)一波反彈。

“10月開始，2+26城市中重點(diǎn)城市安陽和邯鄲將提前開始限產(chǎn)，預(yù)計全國高爐開工率將有明顯下行。按照邯鄲4892萬噸、安陽1670萬噸的鐵水產(chǎn)能，1.1的平均鐵鋼比，預(yù)計減少粗鋼產(chǎn)量6.46萬噸/天。”中信期貨黑色團(tuán)隊(duì)指出。

同時，2017年9月15日至2018年1月4日，環(huán)保部向京津冀及周邊地區(qū)28個城市派駐巡查工作小組，重點(diǎn)巡查秋冬季大氣污染治理攻堅行動。

于是，國慶期間，鋼坯價格累計大幅上漲。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，9月30日唐山鋼鋼坯每噸上漲20元至3500元，至10月8日時唐山地區(qū)主流鋼廠出廠含稅報價已漲至3630元/噸。

“按環(huán)保部的要求，要從11月中旬開始，才會大規(guī)模正式限產(chǎn)。目前，除了邯鄲、安陽兩地外，還沒有看到其他城市跟進(jìn)的情況。”鋼鐵行業(yè)分析師張聰聰10月9日表示，從執(zhí)行情況來看，安陽也未出現(xiàn)大范圍限產(chǎn)的情況。

她指出，短期鋼價的反彈，不過是受到消息面的刺激，加上前期價格下跌期間，市場拋貨較多，使得北方貨源不如此前充足。

馬力也表示，各地可能會根據(jù)當(dāng)?shù)乜諝赓|(zhì)量情況，靈活調(diào)整當(dāng)?shù)氐南蕻a(chǎn)政策，但暫時還未看到鋼企大規(guī)模提前限產(chǎn)的情況。

這亦與記者從安陽鋼鐵獲得的回應(yīng)相一致，目前限產(chǎn)影響相對有限，短期內(nèi)難以看到鋼鐵供應(yīng)出現(xiàn)大幅回落的情況。

不過，若將時間進(jìn)一步延長至“取暖季”，供應(yīng)端將會因“26+2”城市的大范圍限產(chǎn)，而出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性減弱，同時需求受環(huán)保、季節(jié)性因素也會大幅降低。

繼北京、天津公布建筑工地停工政策后，河北廊坊節(jié)前也流出了一份“停工方案”，不過隨后便被聲明作廢。

“不考慮環(huán)保因素的停工，僅從季節(jié)性上看，北方地區(qū)冬季開工也會放緩，屆時需求就要看下游年內(nèi)備貨情況了,”張聰聰表示，在“供需雙殺”格局下，價格的運(yùn)行將取決于誰的降幅更大。

她預(yù)計，需求降幅會大于供給，“多數(shù)工程都會停工，如果供應(yīng)減少50%，需求降幅可能就在70%到80%�！�

從“確定”到“不確定”

回顧今年市場運(yùn)行可以看到，7月鋼價加速上漲，8月維持震蕩向上走勢，9月則開始調(diào)頭向下。

各家鋼企的利潤變動趨勢與之保持一致，如今噸鋼生產(chǎn)利潤也迎來了階段性拐點(diǎn)。

相關(guān)網(wǎng)站今年9月底調(diào)查顯示，螺紋鋼利潤在713元/噸，較上月減少181元/噸，熱卷利潤632元/噸，較上月減少169元/噸，中厚板利潤530元/噸，較上月減少253元/噸。

不過，由于鋼價三季度整體處于歷史高位，所以相關(guān)上市公司三季報業(yè)績?nèi)匀皇�分確定。

10月9日，凌鋼股份（600231.SH）發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2017年1-9月份實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤99601萬元左右，同比增長7121%。

對此公司將其歸結(jié)為，“外部鋼材市場價格漲幅較大，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量增加和營業(yè)毛利率提高，營業(yè)利潤增加�！�

另據(jù)中信證券（600030.SH）測算，2017年Q1-Q3，中小板行業(yè)凈利潤同比增速排名中，鋼鐵行業(yè)以213%位居首位，緊隨其后的石油石化、煤炭則分別為144%和126%。

相比之下，四季度鋼鐵業(yè)在供應(yīng)、需求兩端雙雙減弱的背景下，將變得“不確定”起來，這顯然不利于鋼鐵股的繼續(xù)上行。

“八一鋼鐵（600581.SH）今天復(fù)牌漲停，但只是補(bǔ)漲，即使后期出現(xiàn)連板，也只會對鋼鐵板塊帶來局部刺激，很難出現(xiàn)大行情�！遍L期跟蹤鋼鐵行業(yè)的私募人士蔣競松9日稱。

在他看來，三季度鋼鐵股上漲，主要因?yàn)閮r格上漲、企業(yè)利潤超預(yù)期，“除非四季度盈利能力繼續(xù)大幅提升，鋼鐵股才會呈現(xiàn)系統(tǒng)性上漲�！�

“從全部A股細(xì)分行業(yè)估值角度來看，強(qiáng)周期PB已高于歷史均值，消費(fèi)行業(yè)PE估值水平分化，券商PB估值低于歷史水平······其中鋁、動力煤、普鋼更是接近‘股市巨震‘后的歷史估值高位�！敝行抛C券研報指出。

如果作為周期行業(yè)龍頭的鋼鐵業(yè)“熄火”，市場熱點(diǎn)將如何切換？

“國慶期間，港股市場的表現(xiàn)可以作為參考，期間大金融表現(xiàn)十分突出�！笔Y競松表示。

中信證券策略團(tuán)隊(duì)建議10月份在金融、消費(fèi)和周期之間均衡配置，即配置重心從周期轉(zhuǎn)向價值，且建議選股偏機(jī)構(gòu)重倉股。