隨著近期央企整合提速，鋼鐵企業(yè)兼并重組預(yù)期也在升溫。不過(guò)，《金證券》記者接觸的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前鋼鐵企業(yè)的盈利狀況改善超乎預(yù)期，所以產(chǎn)業(yè)重組的最佳窗口期可能已經(jīng)錯(cuò)過(guò)。

鋼鐵重組預(yù)期升溫

近期央企改革動(dòng)作不斷。8月16日中國(guó)聯(lián)通混改方案浮出水面，包括騰訊、百度、京東、阿里巴巴等在內(nèi)的14家機(jī)構(gòu)參與聯(lián)通混改；8月21日國(guó)資委消息，經(jīng)報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)輕工集團(tuán)公司、中國(guó)工藝(集團(tuán))公司整體并入中國(guó)保利集團(tuán)公司，成為其全資子企業(yè)；8月28日，國(guó)資委發(fā)布消息稱(chēng)，中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司與神華集團(tuán)有限責(zé)任公司正式宣布重組；上周，中國(guó)建材和中材集團(tuán)旗下上市公司又大面積停牌，兩家也將實(shí)施重組。

基本間隔1周左右的時(shí)間，央企改革便有新消息放出，這樣的節(jié)奏讓市場(chǎng)資金躁動(dòng)，不少投資者將關(guān)注重點(diǎn)放在了鋼鐵板塊身上�！督鹱C券》記者注意到，近日政策層面頻頻釋放出加快鋼鐵行業(yè)兼并重組的信息。國(guó)資委改革局局長(zhǎng)白英姿在國(guó)資委央企重組整合情況媒體通氣會(huì)上表示，穩(wěn)妥推進(jìn)裝備制造、電力、鋼鐵、航運(yùn)、建材、旅游等領(lǐng)域企業(yè)重組，集中資源形成合力，減少無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)和同質(zhì)化經(jīng)營(yíng)。發(fā)改委網(wǎng)站也撰文稱(chēng)，鋼鐵行業(yè)下階段重點(diǎn)工作之一是大力推動(dòng)企業(yè)兼并重組。

最佳時(shí)機(jī)已經(jīng)錯(cuò)過(guò)？

不過(guò)，昨日鋼鐵分析師崔紅對(duì)《金證券》記者表示，目前鋼鐵業(yè)產(chǎn)業(yè)政策的主題仍是去產(chǎn)能，而當(dāng)前去產(chǎn)能最有效的手段之一是環(huán)保限產(chǎn)。本輪環(huán)保政策執(zhí)行的力度空前，再加上壓縮產(chǎn)能的督查力度前所未有，可以預(yù)期去產(chǎn)能也會(huì)取得前所未有的成效。這在客觀上降低了兼并重組政策在當(dāng)下的重要性。

她直言，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)重組在行業(yè)普遍虧損的情況下更容易推進(jìn)。而當(dāng)行業(yè)盈利狀況好轉(zhuǎn)時(shí)，則阻力重重。原因在于，鋼鐵企業(yè)都不愿意被兼并，只有當(dāng)難以為繼時(shí)，才更容易接受被兼并的選項(xiàng)。得益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成效，鋼鐵企業(yè)的盈利狀況改善超乎預(yù)期，所以產(chǎn)業(yè)重組的最佳窗口期可能已經(jīng)錯(cuò)過(guò)。只能等下一次產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的低潮期到來(lái)，才會(huì)迎來(lái)鋼鐵業(yè)兼并重組的高潮。

但也有分析人士指出，此次央企整合的推進(jìn)速度和力度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期，不能以利潤(rùn)改善這一個(gè)理由來(lái)判斷鋼鐵業(yè)整合最佳窗口期錯(cuò)過(guò)�！爸芷诠删瓦@樣，業(yè)績(jī)一好就不想動(dòng)，業(yè)績(jī)一差又希望行政干預(yù)，這種是不正常的�！�

據(jù)了解，在去年寶鋼集團(tuán)和武鋼集團(tuán)完成合并后，央企級(jí)的涉足鋼鐵類(lèi)企業(yè)剩下寶武鋼鐵集團(tuán)、鞍鋼集團(tuán)、中鋼集團(tuán)、新興際華集團(tuán)（601718）有限公司等幾家。申萬(wàn)宏源依照《關(guān)于推進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)兼并重組處置僵尸企業(yè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，到2025年，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)60%-70%的產(chǎn)量將集中在10家左右的大集團(tuán)內(nèi)。

鋼企業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼

《金證券》記者注意到，今年以來(lái)鋼價(jià)上漲驚人，如上海螺紋鋼每噸價(jià)格從年初3150元漲到目前4150元左右，漲幅高達(dá)30%。受此影響，鋼企上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，其中三鋼閩光（002110）、沙鋼股份（002075）凈利潤(rùn)同比增幅高達(dá)199.9% 、187.6%，寶鋼股份（600019）、酒鋼宏興（600307）等公司的增幅也超過(guò)50%。

在高利潤(rùn)的驅(qū)使下，今年即便是臨近高爐的大修周期，多數(shù)鋼企也是盡量化大修為小修，檢修頻率不高，而是持續(xù)地滿負(fù)荷甚至超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)以及時(shí)獲取高利潤(rùn)。

多家券商判斷，考慮到主管部門(mén)認(rèn)為鋼鐵行業(yè)當(dāng)前的利潤(rùn)仍然偏低，因此未來(lái)3-6個(gè)月，預(yù)計(jì)鋼鐵行業(yè)的盈利仍然面臨良好的政策和市場(chǎng)環(huán)境。加上目前正處于“金九銀十”的行業(yè)旺季，后續(xù)隨著環(huán)保限產(chǎn)和安全生產(chǎn)檢查，供給端有進(jìn)一步收縮的可能，價(jià)格向上彈性大。

“從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，央企改革概念股的表現(xiàn)也不是預(yù)想中的那樣驚艷，主力資金還是蠻理性的�！薄督鹱C券》記者接觸的深圳券商研究員建議，目前投資者不要盲目押寶央企重組概念股。