廣發(fā)證券8月3日發(fā)布鋼鐵行業(yè)研究報告，報告摘要如下：

中采PMI升至54.9%、河北PMI降至54.4%,生產(chǎn)與新訂單指數(shù)比重小于1顯示供需格局顯著改善

2017年6月中采鋼鐵行業(yè)PMI環(huán)比上升0.80個百分點(diǎn)至54.90%,創(chuàng)2016年5月以來新高。河北省鋼鐵行業(yè)PMI環(huán)比下降2.30個百分點(diǎn)至54.40%。生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比下降0.50個百分點(diǎn)至58.10%,仍處擴(kuò)張區(qū)間。新訂單指數(shù)環(huán)比上升4.70個百分點(diǎn)至63.10%,新出口訂單指數(shù)上升3.60個百分點(diǎn)至49.80%,產(chǎn)成品庫存指數(shù)環(huán)比小幅上升0.70個百分點(diǎn)至41.60%。

6月PMI指數(shù)小幅下降,7月預(yù)計(jì)鋼市震蕩為主

供給方面,7月份鋼鐵生產(chǎn)PMI環(huán)比小幅回落0.5個百分點(diǎn)至58.10%,與生產(chǎn)相關(guān)的采購量指數(shù)、原材料進(jìn)口指數(shù)、原材料庫存指數(shù)均在7月份出現(xiàn)回升。進(jìn)入8月份,鋼企盈利持續(xù)走高刺激鋼廠復(fù)產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn),此外,具備資質(zhì)的電爐將陸續(xù)投入生產(chǎn),預(yù)計(jì)8月份生產(chǎn)指數(shù)或?qū)⑿》�走高�?/span>

需求方面,7月份國內(nèi)新訂單指數(shù)63.10%,環(huán)比上升4.70個百分點(diǎn),升幅明顯。7月國內(nèi)終端需求表現(xiàn)淡季不淡,6月地產(chǎn)投資前置指標(biāo)、基建投資指標(biāo)止降回升,國內(nèi)需求的景氣度有望持續(xù),預(yù)計(jì)8月新訂單指數(shù)仍處榮枯線上方。國外新訂單指數(shù)為49.80%,環(huán)比上升3.60個百分點(diǎn),但國際貿(mào)易保護(hù)主義行為不減,鋼材出口仍呈萎縮態(tài)勢。

2017年7月份生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比下降0.50個百分點(diǎn)至58.10%,新訂單指數(shù)環(huán)比上升4.70個百分點(diǎn)至63.10%,生產(chǎn)/新訂單小于1,需求擴(kuò)張的速度快于供給擴(kuò)張的速度,供需格局顯著改善。產(chǎn)成品庫存指數(shù)小幅上升0.70個百分點(diǎn)至41.60%,仍處于收縮區(qū)間,鋼廠利潤仍處高位、生產(chǎn)意愿較高,疊加7月新訂單指數(shù)漲幅明顯,鋼廠庫存雖小幅上升但仍處年內(nèi)次低水平。8月份鋼廠利潤依然可觀,鋼廠生產(chǎn)意愿強(qiáng)烈,同時當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)建設(shè)以及制造業(yè)的繁榮對鋼鐵行業(yè)形成了有力支撐,國內(nèi)鋼材市場需求維持高位。預(yù)計(jì)8月份國內(nèi)鋼材產(chǎn)銷仍然保持旺盛格局,庫存指數(shù)或穩(wěn)中有升。

維持行業(yè)“買入”評級,建議“標(biāo)配”鋼鐵行業(yè)

需求端,2017年6月,房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比增長8.5%,環(huán)比降0.3%,連續(xù)兩月累計(jì)下滑0.8%;但其前置指標(biāo)商品房銷售面積和房屋新開工面積累計(jì)同比增速均于6月止降回升,其中,1-6月商品房銷售面積累計(jì)同比增速環(huán)比增1.8%至16.1%,1-6月房屋新開工面積累計(jì)同比增速環(huán)比增1.1%至10.6%,預(yù)計(jì)地產(chǎn)投資完成額增速將維持高位。基建投資累計(jì)同比增長16.85%,結(jié)束連續(xù)3月下行、環(huán)比回升0.19%。地產(chǎn)投資前置指標(biāo)、基建投資指標(biāo)止降回升,需求的景氣度持續(xù)。供給端,根據(jù)數(shù)據(jù),7月份螺紋鋼噸鋼均毛利為1283.10元/噸,高盈利持續(xù);而熱軋和冷軋2017年7月的噸毛利分別達(dá)到1004.44元/噸和710.39元/噸,環(huán)比6月份分別提升31.80%和56.77%,盈利持續(xù)改善。長材的高盈利持續(xù)及板材的盈利持續(xù)改善將刺激鋼廠復(fù)產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn);疊加有資質(zhì)電爐產(chǎn)能陸續(xù)投放,后續(xù)供應(yīng)或仍呈升勢,但產(chǎn)量增量有限;而結(jié)構(gòu)上,環(huán)保的高壓將限制非重點(diǎn)企業(yè)的產(chǎn)能釋放,重點(diǎn)企業(yè)的產(chǎn)量占比將持續(xù)走高。就庫存而言,7月28日周庫存環(huán)比提升15.80萬噸至950.67萬噸,較6月末微幅下降,仍處較低水平。綜合來看,國內(nèi)鋼材市場供需景氣度持續(xù),預(yù)計(jì)8月份鋼價走勢偏強(qiáng)、礦價震蕩為主,盈利仍將維持在高位。8份重點(diǎn)推薦:方大特鋼、馬鋼股份、鞍鋼股份、河鋼股份、首鋼股份。

風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑;鋼材出口情況不及預(yù)期;改革進(jìn)度低于市場預(yù)期;礦石巨頭聯(lián)合減產(chǎn)保價。