中國(guó)人民銀行12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年人民幣貸款增加7.97萬(wàn)億元，同比多增4362億元。其中，6月人民幣貸款增加1.54萬(wàn)億元，同比多增1533億元；6月末廣義貨幣（M2）余額163.13萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)9.4%，增速分別比上月末和上年同期低0.2個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn)。

專家預(yù)計(jì)，M2增速一段時(shí)期內(nèi)將保持較低水平，大幅反彈可能性較小。貨幣政策未來(lái)將堅(jiān)持穩(wěn)健中性，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)。

信貸結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘表示，上半年社會(huì)融資規(guī)模增量同比多增，存量適度增長(zhǎng)，表明當(dāng)前金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度較穩(wěn)固。

具體來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的本外幣貸款同比多增較多。上半年金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的本外幣貸款為8.26萬(wàn)億元，比上年同期多增1.15萬(wàn)億元。同時(shí)，股票融資少于上年同期。上半年非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資4702億元，比上年同期少1321億元。

阮健弘強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前金融在服務(wù)改革、支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面取得了積極成效。金融機(jī)構(gòu)對(duì)有市場(chǎng)前景的先進(jìn)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的資金支持力度不斷加大，對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的信貸投放力度明顯收縮，信貸投放有扶有控、有保有壓，信貸結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

6月新增人民幣貸款達(dá)1.54萬(wàn)億元，高于市場(chǎng)預(yù)期水平。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款單月新增5778億元，保持了前期增量并小幅增加，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)于信貸需求較強(qiáng)。

“銀行繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化�！敝袊�(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，今年上半年居民中長(zhǎng)期信貸（按揭貸款）增加2.82萬(wàn)億元，占全部新增貸款的35.38%，同比上升0.58個(gè)百分點(diǎn)，但較去年全年回落9.54個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年下半年房貸占比繼續(xù)回落。同時(shí)，隨著人民幣兌美元匯率企穩(wěn)回升，外幣貸款需求增加，今年上半年外幣貸款增加469億美元，同比多增921億美元。

談到房地產(chǎn)調(diào)控效果時(shí)，阮健弘表示，從實(shí)際效果看，房地產(chǎn)信貸數(shù)據(jù)呈現(xiàn)“房地產(chǎn)貸款余額增速回落”、“房地產(chǎn)貸款增量占比下降”、“個(gè)人住房貸款抵借比率降低”、“個(gè)人住房貸款期限縮短”等四個(gè)特點(diǎn)。

“房地產(chǎn)信貸增長(zhǎng)勢(shì)頭回落，個(gè)人住房貸款抵借比率和期限均有所下降，這些變化有利于抑制房地產(chǎn)泡沫，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展�！比罱『氡硎�。

客觀看待M2增速放緩

“隨著穩(wěn)健中性貨幣政策的落實(shí)及加強(qiáng)金融監(jiān)管效應(yīng)的顯現(xiàn)，近期商業(yè)銀行一些與表外產(chǎn)品相關(guān)的資金運(yùn)用科目擴(kuò)張放緩，由此派生的存款及M2增速也相應(yīng)下降，這是金融體系降低內(nèi)部杠桿的客觀結(jié)果�！比罱『氡硎荆�要客觀看待M2增速放緩，非金融部門持有的M2增長(zhǎng)10.2%，比整體M2增速高0.8個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度不減。阮健弘指出，貨幣政策操作預(yù)調(diào)微調(diào)，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)加強(qiáng)，金融部門適當(dāng)把握了去杠桿節(jié)奏。6月末，金融體系持有的M2同比增長(zhǎng)2.5%，比M2整體增速差6.9個(gè)百分點(diǎn)，這一差距比5月末有所收窄（5月末差距為8.9個(gè)百分點(diǎn)）。

阮健弘認(rèn)為，今年6月M2新增2.99萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.87%，這個(gè)增幅已經(jīng)不低。不過(guò)，去年6月末M2的基數(shù)較高（去年6月M2環(huán)比增長(zhǎng)1.97%），基數(shù)效應(yīng)拉低今年6月M2增速約0.15個(gè)百分點(diǎn)。

“隨著金融進(jìn)一步回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的本源，只要實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理的融資需求得到滿足，M2增速放緩實(shí)際上反映了存量貨幣周轉(zhuǎn)效率的提高，比過(guò)去低一些的M2增速可能成為新常態(tài)，對(duì)其變化可不必過(guò)度解讀�！比罱『胝f(shuō)。

維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定

阮健弘指出，今年上半年，人民銀行繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，增強(qiáng)針對(duì)性和有效性，為結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境。下一步，人民銀行將按照黨中央和國(guó)務(wù)院的戰(zhàn)略部署，堅(jiān)持穩(wěn)健中性的貨幣政策，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)。

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，金融部門同業(yè)空轉(zhuǎn)去杠桿取得明顯成效，央行貨幣政策將維持“不松不緊”。一方面，M2增速顯著放緩表明金融部門“去杠桿”取得成效；另一方面，央行維穩(wěn)信貸和對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的態(tài)度表明，央行沒(méi)有進(jìn)一步緊縮貨幣政策的意圖。

“今年上半年，央行堅(jiān)持穩(wěn)健中性貨幣政策，加強(qiáng)與市場(chǎng)溝通，做好市場(chǎng)預(yù)期管理，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，合理搭配期限結(jié)構(gòu)，保持了流動(dòng)性和市場(chǎng)利率水平總體穩(wěn)定。”溫彬認(rèn)為，以今年M2和社融分別增長(zhǎng)12%的目標(biāo)看，出現(xiàn)了“緊信用+寬社融”的搭配，這種組合一方面可以確保金融部門對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，另一方面又可以防范金融體系風(fēng)險(xiǎn)。

連平認(rèn)為，未來(lái)貨幣政策將以維持市場(chǎng)流動(dòng)性基本穩(wěn)定和穩(wěn)定融資成本為目標(biāo)。M2增速短期大幅反彈可能性較小，一段時(shí)期內(nèi)可能保持較低增速水平。同時(shí)，下半年貨幣政策不得不考慮已經(jīng)上升的市場(chǎng)利率通過(guò)融資成本和融資可得性傳導(dǎo)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)的壓力，從而金融去杠桿工作節(jié)奏可能很大程度上維持當(dāng)前的步調(diào)。

“銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)需妥善做好流動(dòng)性管理，短期的流動(dòng)性緩和也僅僅是將當(dāng)前短期內(nèi)的壓力推向未來(lái)，如果不能將資產(chǎn)和負(fù)債兩端合理匹配，未來(lái)可能面臨更大的流動(dòng)性壓力�！边B平表示。