自6月6日創(chuàng)下的階段新低1372元/噸，至昨日的盤(pán)中最高價(jià)1885元/噸，短短的一個(gè)多月時(shí)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)焦炭期貨主力1709合約累計(jì)漲幅已超33%。分析人士表示，鋼廠在高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，產(chǎn)量小幅上升，導(dǎo)致焦炭需求轉(zhuǎn)好，進(jìn)而帶動(dòng)期價(jià)走強(qiáng)。目前來(lái)看，焦炭期價(jià)尚在上行通道中，預(yù)計(jì)短期仍有上漲空間。

期價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

自6月初以來(lái)，焦炭期貨便出現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)的單邊上漲行情。瑞達(dá)期貨煤焦鋼研究員蔡元祺表示，6月份焦炭期價(jià)自低位崛起，主要是受三方面因素主導(dǎo)：首先，宏觀層面，今年上半年整體商品指數(shù)震蕩筑底，直到6月份整體空頭能量基本釋放，商品指數(shù)有從低位蓄勢(shì)向上的訴求。其次，作為影響焦炭?jī)r(jià)格最重要的因素，鋼市需求穩(wěn)健為焦炭開(kāi)啟上行通道打下基礎(chǔ)，粗鋼產(chǎn)量和鋼廠高爐開(kāi)工率持續(xù)高位運(yùn)行，超高的利潤(rùn)勢(shì)必難以為繼，部分讓利上游供應(yīng)商不可避免。雖然樓市遭遇史上最嚴(yán)調(diào)控，但目前整體的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，且調(diào)控的成果需要半年左右才能凸顯。最后，焦炭期價(jià)對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格的深度貼水需要得到修復(fù)。4月初以來(lái)期價(jià)的一路下行，使得基差一度擴(kuò)大至500元/噸，而超高基差在越來(lái)越多實(shí)體企業(yè)參與的市場(chǎng)中是難以保持的。

寶城期貨分析師何曄瑋表示，供給方面，環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致焦化廠產(chǎn)量同比增長(zhǎng)不快，相較于去年同期水平，開(kāi)工率較低，產(chǎn)量提升受到限制。另外，焦煤焦炭期現(xiàn)價(jià)差都較高，現(xiàn)貨價(jià)格抗跌帶動(dòng)期價(jià)上行。

供需結(jié)構(gòu)仍存利多

目前焦炭市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)仍將利多期價(jià)走勢(shì)。蔡元祺表示，進(jìn)入7月以來(lái)，隨著環(huán)保督查小組的撤離，焦化廠的開(kāi)工率開(kāi)始逐步回升。在下游鋼廠需求表現(xiàn)亮眼，補(bǔ)庫(kù)意愿漸濃的前提下，焦炭的庫(kù)存呈現(xiàn)由上游向下游轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，鋼廠和港口的庫(kù)存處于高位，而焦化廠庫(kù)存可用天數(shù)有走低的跡象。此外，煉焦煤價(jià)格的堅(jiān)挺也給予焦炭下方支撐，煤礦產(chǎn)能加速釋放和進(jìn)口煤炭的受限雙向抵消，供應(yīng)端整體維持平穩(wěn)。綜合來(lái)看，短期基本面的供需結(jié)構(gòu)由前期的供應(yīng)偏緊，上下游利潤(rùn)分配不均，轉(zhuǎn)向目前的產(chǎn)能釋放順暢，下游需求旺盛，鋼焦價(jià)格聯(lián)動(dòng)。

何曄瑋表示，下游鋼廠產(chǎn)量提升空間有限，但焦化廠近期產(chǎn)能利用率提升較快，總體來(lái)看，近期供需較為平衡。成本方面，焦煤供應(yīng)略微寬松，但煤炭市場(chǎng)價(jià)格整體向好，對(duì)焦煤價(jià)格有正面影響，限制焦煤價(jià)格大幅回落。國(guó)內(nèi)焦炭總產(chǎn)量近期難有大幅變化，長(zhǎng)期來(lái)看，取決于上游成本和焦化廠自身的供給調(diào)整。“長(zhǎng)期看好黑色產(chǎn)業(yè)鏈中的品種價(jià)格，但短期還需等待引發(fā)焦炭?jī)r(jià)格大幅上漲的擾動(dòng)因素�！�

對(duì)于后市，蔡元祺表示，目前整體商品指數(shù)重心仍不斷上移，焦炭期價(jià)也尚在上行通道中，預(yù)計(jì)短期還有上漲空間，策略上以回調(diào)買入為主，建議前期多單繼續(xù)持有。但鑒于高溫雨季的到來(lái)，一定程度限制下游終端需求，樓市調(diào)控的作用也將逐漸顯現(xiàn)，后市應(yīng)持續(xù)關(guān)注庫(kù)存和鋼市的數(shù)據(jù)表現(xiàn)。從大級(jí)別的行情來(lái)看，焦炭期價(jià)顯然難以復(fù)制去年的單邊走勢(shì)，下半年的主基調(diào)仍是寬幅震蕩偏強(qiáng)。