本周開(kāi)始進(jìn)入6月中旬，公開(kāi)市場(chǎng)面臨2100億元逆回購(gòu)、2070億元中期借貸便利（MLF）和600億元3月期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在央行貨幣政策操作保持流動(dòng)性“不松不緊”的背景下，本周市場(chǎng)資金面將平穩(wěn)度過(guò)。

昨日，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展400億元逆回購(gòu)操作，完全對(duì)沖當(dāng)日到期量。其中，7天、28天品種分別為100億元、300億元，中標(biāo)利率均與前期持平，并暫停14天逆回購(gòu)操作。

貨幣政策保持“不松不緊”

值得注意的是，從近期央行資金投放結(jié)構(gòu)來(lái)看，自上周重啟28天逆回購(gòu)之后，其投放量占比較多。“現(xiàn)在資金面主要是面臨跨季度的資金緊張，央行加大28天期限資金的投放量，以維持流動(dòng)性平穩(wěn)�！敝行抛C券固定收益首席研究員明明對(duì)上證報(bào)記者表示。

回顧上周，公開(kāi)市場(chǎng)共有4700億元逆回購(gòu)到期，央行開(kāi)展逆回購(gòu)共4600億元。此外，央行還在6月6日實(shí)施了4980億元1年期MLF操作，超過(guò)上周到期量2243億元。本周五6月16日還將有2070億元MLF到期。

“上周的MLF超額續(xù)作，已經(jīng)把近期到期量都算進(jìn)去了，所以這周估計(jì)不會(huì)再對(duì)到期量進(jìn)行續(xù)作�！泵髅鞅硎�。

央行曾在5月底的座談會(huì)上就提前預(yù)告擬在6月上旬開(kāi)展MLF操作，并擇機(jī)啟動(dòng)28天逆回購(gòu)操作，搭配好跨季資金供給，保持流動(dòng)性基本穩(wěn)定�！把胄猩现苋缙趦冬F(xiàn)了承諾，為穩(wěn)定6月流動(dòng)性預(yù)期注入了積極的因素。同時(shí)近期利率互換所隱含的流動(dòng)性預(yù)期也相對(duì)穩(wěn)定。預(yù)計(jì)本周央行的操作依舊將維持 不松不緊 的精準(zhǔn)投放�！迸d業(yè)證券研究員何津津告訴上證報(bào)記者。

中泰證券在固定收益周報(bào)中表示，由于上周跨季資金已經(jīng)出現(xiàn)明顯上揚(yáng)，同時(shí)，本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議召開(kāi)，加息概率較大，央行本周的投放量很可能會(huì)繼續(xù)保持超量投放。

上周六，《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表財(cái)經(jīng)時(shí)評(píng)稱，在當(dāng)前貨幣政策操作保持流動(dòng)性“不緊不松”的前提下，銀行業(yè)整體流動(dòng)性狀況良好，主要商業(yè)銀行負(fù)債資金來(lái)源穩(wěn)定，并未出現(xiàn)所謂的“攬儲(chǔ)大戰(zhàn)”。少數(shù)機(jī)構(gòu)出于自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展考慮進(jìn)行定價(jià)調(diào)整，不具有行業(yè)代表性和可持續(xù)性。

該文預(yù)期，今年6月末發(fā)生大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的概率極低，類似于2013年6月份出現(xiàn)過(guò)的“市場(chǎng)異常波動(dòng)”不會(huì)重演。

1月期資金利率大漲 關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息

隨著季末考核臨近，資金價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)出1月期利率上漲的特點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這反映出第二季度金融機(jī)構(gòu)考核壓力顯現(xiàn)。上周，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）整體上行，上周1月期品種利率累計(jì)上漲39.62個(gè)基點(diǎn)，漲幅居各期限品種之首。本周一，1月期Shibor繼續(xù)上行4.19個(gè)基點(diǎn)至4.6273%；隔夜利率上漲0.27個(gè)基點(diǎn)至2.8302%。

中泰證券認(rèn)為，從資金價(jià)格上看，本周進(jìn)入月中，14天期限的資金隨著跨季功能顯現(xiàn)而價(jià)格提升的概率極大，隨著月末臨近，各期限資金價(jià)格將全面上行。不過(guò)，MLF和逆回購(gòu)利率的穩(wěn)定，使得銀行之間的回購(gòu)利率也比較穩(wěn)定，流動(dòng)性整體無(wú)憂，資金面并不對(duì)債券市場(chǎng)構(gòu)成明顯利空。

對(duì)于本周資金面，明明認(rèn)為：“最大的不確定還是美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的結(jié)果，雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息是大概率事件，但更重要的是這次會(huì)議是否會(huì)釋放偏鷹派信號(hào)，其結(jié)果還需觀望�！�