產地供給或將趨緊 有望支撐價格企穩(wěn)

目前來看，煤炭產地供給量趨緊成為大概率事件。一方面，近期國家安全生產巡查組將進入內蒙古自治區(qū)，且產地市場即將迎來7月份內蒙古70周年大慶，鄂爾多斯(9.20 -0.97%,診股)產區(qū)作為自治區(qū)主要產煤區(qū)，產量占自治區(qū)一半以上，勢必成為安全檢查的重要礦區(qū)，行管部門對煤礦安全隱患排查和體檢工作已全面鋪開，通過嚴控煤管票的發(fā)放倒逼企業(yè)自檢自查和完善，重點加強管理不健全、不完善的煤炭企業(yè)，因此產區(qū)煤炭產量的釋放不及預期水平。另一方面，受安全生產月影響，“三西”煤炭主產地煤炭生產量的釋放將放緩，且產量受限后生產企業(yè)對后市預判轉良，產生惜售情緒，煤炭供給收緊在一定程度上對價格止跌形成支撐。但考慮到目前市場庫存水平偏高，“蓄水池”緩沖效應拖慢價格企穩(wěn)進程。

煤耗需求持續(xù)位于可觀水平

從2017年沿海六大電廠日耗水平來看，3-5月份持續(xù)位于60萬噸以上，明顯高于去年同期，截至6月6日，沿海六大電廠日耗為63萬噸，可用天數不足20天，庫存總量1256.70萬噸。日耗水平持續(xù)維持可觀水平且瀕臨迎峰度夏之際，煤耗需求預見性增長扭轉煤市悲觀情緒。結合今年火電增長水平來看，夏季煤耗量增長空間仍存在，補庫積極性的釋放只待時日。從17年日耗運行趨勢推斷，今年6月下旬至8月份將成為日耗值持續(xù)增長區(qū)間。

煤炭價格深跌貼近市場采購預期

從4-6月份，國內上下游煤炭市場價格全面持續(xù)下跌，鄂爾多斯動力煤價格指數和CCTD秦皇島動力煤價格下跌不止，港口價格從峰值累計下降值分別是4500kCAl/kg下降112元/噸、5000kcal/kg下降115元/噸、5500kcal/kg熱值價格下降94元/噸。產地高熱值煤種價格下跌程度位于72-85元/噸之間。同時，市場疲弱壓力之下，大型煤炭企業(yè)價格承壓下降，6月份神華集團長協(xié)月度價格下降50-70元/噸之間，現(xiàn)貨價格下降66-84元/噸之間，長協(xié)煤價格大幅下跌接近市場交易價格水平。經此深跌，煤炭市場施壓價格運行的不利因素被消化，大大消除下游市場的觀望和疑慮情緒，采購積極性被拉動，煤炭銷量開始增長，這在一定程度上有助于價格企穩(wěn)運行。

主產地采購積極性將回升

一方面，隨著產地煤炭市場價格的持續(xù)大幅下跌，煤炭采購成本明顯縮減，產地市場價格與下游貿易價格的價格差擴大，中間貿易商采購、發(fā)運意愿增強。從鄂爾多斯動力煤5500kcal/kg車板價格和環(huán)渤海價格差來看，從4月份下旬開始，下游價格與產地車板發(fā)運價格差明顯擴大，進入6月份之后達到高點值230元/噸。隨著中轉環(huán)節(jié)價格差的擴大表明煤炭市場產地成本壓縮，中轉獲利空間增長，有助于拉動產地煤炭銷售外運積極性，促使煤場中轉加速及補庫情況轉良。6月2日長途運價上漲路線占60%， 隨著下游下水煤價格持續(xù)下跌，汽運成本優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，長途汽運量有所回升，運價指標回升釋放需求增長信號。

供需博弈 煤市企穩(wěn)將至

另一方面，近兩三日內，六大電廠煤耗突增逼近70萬噸左右，雖然屬于短期因素，但卻也引起市場高度關注，日耗激增的這幾日產地煤炭市場的地方煤礦公路日均銷量明顯增長至123-133萬噸之間，對于下游需求的變化產地市場這一反應表明，需求的迅速變化雖然短暫但是有效激發(fā)和放大煤炭企業(yè)市場企穩(wěn)情緒。隨著煤炭價格經過大幅下跌對煤市壓力的消化的利好因素的對沖效應逐漸顯現(xiàn)，煤炭市場供給格局寬松局面暗藏轉機，產地市場供給收緊疊加下游煤耗傳統(tǒng)高峰季節(jié)逼近，近期產地煤價已現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象。