目前市場(chǎng)主體對(duì)后市多持謹(jǐn)慎態(tài)度，需求起色并不明顯，短期煤價(jià)繼續(xù)下行仍是大概率事件

　　5月動(dòng)力煤坑口價(jià)格和港口價(jià)格都有較大幅度回落，目前北方港口5500大卡動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)已經(jīng)跌至每噸550元至565元。同時(shí)，近期神華公布的6月長(zhǎng)協(xié)價(jià)格也出現(xiàn)了明顯下行，6月5500大卡動(dòng)力煤年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)為每噸558元，與5月相比每噸下調(diào)了21元，5500大卡動(dòng)力煤月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)每噸下調(diào)60元，為每噸570元。

　　目前弱勢(shì)格局還在延續(xù)，端午假期市場(chǎng)未見(jiàn)明顯改觀。雖然北方部分地區(qū)高溫天氣對(duì)煤耗有一定帶動(dòng)，但暫時(shí)難對(duì)市場(chǎng)造成直接影響。

　　市場(chǎng)下跌氣氛濃

　　4月的煤炭產(chǎn)量環(huán)比略有回落，但同比增速明顯，同比增長(zhǎng)9．9％。5月，除部分地區(qū)受多因素影響，生產(chǎn)略有受限外，多數(shù)地區(qū)煤企開(kāi)工率較高。在目前煤價(jià)水平下，大多煤企能夠維持一定利潤(rùn)，生產(chǎn)積極性較高，在政策允許范圍內(nèi)，基本都做到了產(chǎn)能最大化。

　　總體來(lái)看，目前供應(yīng)比較充足，基本達(dá)到產(chǎn)能頂部水平，未來(lái)政策面如果不出現(xiàn)大變化，產(chǎn)能繼續(xù)釋放能力有限。

　　今年煤炭行業(yè)有1．5億噸的去產(chǎn)能目標(biāo)，但同時(shí)通過(guò)產(chǎn)能置換等方式，還有部分新上產(chǎn)能，所以去產(chǎn)能對(duì)今年產(chǎn)能影響并不明顯，產(chǎn)量減少對(duì)煤價(jià)的支撐有限。

　　在需求方面，目前還處于傳統(tǒng)用煤淡季，電廠檢修較多，加上水力發(fā)電出力增加，4月火力發(fā)電量已經(jīng)環(huán)比回落，5月情況也難有明顯改觀，電廠和港口庫(kù)存持續(xù)攀升。5月26日，沿海六大電廠庫(kù)存平均可用天數(shù)為21．3天，為3月以來(lái)的最高水平。5月30日，秦皇島港煤炭庫(kù)存為571．5萬(wàn)噸，也處于較高水平。

　　市場(chǎng)面資源供應(yīng)充足，需求又比較有限，導(dǎo)致市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，下游用戶采購(gòu)積極性不高，壓價(jià)意愿明顯。而貿(mào)易商在庫(kù)存壓力下，心態(tài)略顯恐慌，尤其是今年環(huán)保力度較大，對(duì)煤場(chǎng)存煤要求較高，為避免影響經(jīng)營(yíng)，部分貿(mào)易商選擇了降價(jià)促銷(xiāo)，盡快消化庫(kù)存。另外，在利潤(rùn)驅(qū)使下，貿(mào)易商之間的競(jìng)爭(zhēng)愈加明顯，價(jià)格戰(zhàn)氣氛較重，加快了煤價(jià)下行速度。

　　煤價(jià)下行空間有限

　　目前市場(chǎng)主體對(duì)后市多持謹(jǐn)慎態(tài)度，需求起色并不明顯，短期煤價(jià)繼續(xù)下行仍是大概率事件。但目前市場(chǎng)價(jià)和長(zhǎng)協(xié)價(jià)均已降至綠色合理區(qū)間，即位于每噸500元至570元之間，煤價(jià)繼續(xù)下跌空間有限：一是煤價(jià)如果下跌至煤企成本線以下，煤企降價(jià)意愿將大幅減弱，二是價(jià)格跌至紅色區(qū)域，國(guó)家將啟動(dòng)平抑煤炭?jī)r(jià)格異常波動(dòng)的響應(yīng)機(jī)制。

　　低位的煤價(jià)，為下游電廠補(bǔ)庫(kù)提供了價(jià)格利好，而逐漸升高的氣溫，表明電廠補(bǔ)庫(kù)周期即將到來(lái)，部分電廠已經(jīng)逐步開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)周期。而且今年來(lái)水情況不及去年，今年前4個(gè)月的水力發(fā)電量同比下降6．1％，遠(yuǎn)低于火電和核電發(fā)電量的增速。按照預(yù)計(jì)，今年夏天炎熱，高溫天氣持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，雨水少，易出現(xiàn)旱災(zāi)，有區(qū)域性洪澇等危險(xiǎn)，因此，夏季火力發(fā)電比重將可能更大。

　　此外，今年工業(yè)用電同比增速明顯，居民用電量也會(huì)穩(wěn)步提升，今年迎峰度夏期間，需求情況比較看好。

　　同時(shí)，近期進(jìn)口煤雖還有一定的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但隨著國(guó)內(nèi)煤價(jià)下調(diào)，優(yōu)勢(shì)正在減弱。而且，受環(huán)保影響，國(guó)家相關(guān)部門(mén)正在考慮進(jìn)一步提高商品煤質(zhì)量檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)進(jìn)口動(dòng)力煤和進(jìn)口煉焦煤從熱值、灰分、揮發(fā)分、硫分等指標(biāo)進(jìn)行更加嚴(yán)格的檢測(cè)，進(jìn)口煤的規(guī)模將不斷縮小。所以，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間，進(jìn)口煤對(duì)沿海市場(chǎng)的沖擊將有所減弱。

　　在供應(yīng)進(jìn)一步釋放有限，迎峰度夏需求回暖，進(jìn)口煤沖擊減弱的預(yù)期下，6月下旬，煤價(jià)下跌局面或?qū)⒂兴�改善，逐步企穩(wěn)。