在5月26日舉行的第十四屆上海衍生品市場(chǎng)論壇——南華期貨承辦的“衍生品創(chuàng)新引領(lǐng)財(cái)富管理新風(fēng)向”研討會(huì)上，南華期貨副總經(jīng)理、研究所所長(zhǎng)朱斌在演講中就2017年下半年大宗商品投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了展望。

朱斌表示，很多人以前認(rèn)為商品只是一個(gè)交易工具，不具備財(cái)富管理的條件�，F(xiàn)在大家認(rèn)識(shí)到商品跟其他資產(chǎn)間具有很好的負(fù)相關(guān)性，所以在整個(gè)投資組合里商品開始被重視。與股市相比，商品是一個(gè)周期性的品種，從長(zhǎng)期投資的角度來說，的確不適合做財(cái)富投資。但是從投資的生命周期來看，一年為周期的財(cái)富投資，是中國(guó)很多投資者的標(biāo)準(zhǔn)期限，所以從年度的標(biāo)準(zhǔn)來看，商品絕對(duì)有它的投資價(jià)值�，F(xiàn)在商品市場(chǎng)到底是牛市還是熊市，同樣從年度角度來看才有牛熊之分。去年商品市場(chǎng)走出了大牛市，今年商品市場(chǎng)變得特別復(fù)雜，商品的牛市周期一定要放短。

他認(rèn)為，在當(dāng)今時(shí)代，商品要看中國(guó)，現(xiàn)在的商品投資者，除了研究海外市場(chǎng)，更應(yīng)重視國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中國(guó)商品正在引領(lǐng)全球商品市場(chǎng)。

目前商品市場(chǎng)的宏觀背景方面，朱斌認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，制造業(yè)前景也比較樂觀，最值得注意的是美國(guó)股市不斷創(chuàng)出歷史新高，但市場(chǎng)反應(yīng)特別平靜，恐慌度非常低�！皻W洲經(jīng)濟(jì)方面負(fù)面消息很多，仿佛危機(jī)重重，但是歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)并沒有大家想象中那么差。而且即使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低迷，歐洲的股票也在創(chuàng)新高，特別是德國(guó)�！彼�說。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)方面，朱斌認(rèn)為，今年在整個(gè)外部環(huán)境非常溫和的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在面對(duì)的金融去杠桿是順理成章的。金融去杠桿核心目的是拔除金融風(fēng)險(xiǎn)隱患，加強(qiáng)監(jiān)管的核心目的是確保去杠桿措施得以實(shí)施。去杠桿不是最終目標(biāo)，最終目標(biāo)是不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。所以，當(dāng)前的去杠桿是風(fēng)險(xiǎn)可控行為，不會(huì)引發(fā)所謂的泡沫破滅。此行為是未雨綢繆，為未來留出空間。

具體到大宗商品市場(chǎng)，朱斌認(rèn)為，原油期貨即將上市，未來一定會(huì)成為中國(guó)期貨市場(chǎng)非常重要的一個(gè)標(biāo)的，也將是市場(chǎng)上相對(duì)而言研究難度較高的一個(gè)品種。“原油供應(yīng)端呈現(xiàn)沙特、俄羅斯、美國(guó)三角博弈，且存在很大的人為因素；需求端，目前美國(guó)是大戶，中國(guó)增長(zhǎng)最快速。但原油市場(chǎng)還是美國(guó)控制力非常強(qiáng)大的市場(chǎng)，美國(guó)庫(kù)欣庫(kù)存是短期決定市場(chǎng)平衡的關(guān)鍵。即將上市的原油期貨能不能改變這種格局，值得期待。”他解釋。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，在有色金屬方面，經(jīng)過這幾年的發(fā)展，中國(guó)“力量”開始深入到LME。有色金屬大量的生產(chǎn)和消費(fèi)來自于中國(guó)，在中國(guó)需求的推動(dòng)下打破平衡向上抬升，目前處在中間態(tài)勢(shì)。不過有色金屬品種間出現(xiàn)分化，朱斌認(rèn)為，短期看趨勢(shì)，長(zhǎng)期看供應(yīng)，一個(gè)品種價(jià)格長(zhǎng)期有沒有上漲的潛力，取決于它的供應(yīng)彈性和未來潛在爆發(fā)力，有色金屬市場(chǎng)未來可期。他認(rèn)為，去年供給側(cè)改革最大的受益者鋼鐵行業(yè)——目前已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，現(xiàn)在的產(chǎn)量調(diào)整更多是優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能和歷史產(chǎn)能的調(diào)整，大規(guī)模的產(chǎn)能擴(kuò)張已告一段落。

朱斌表示，對(duì)大宗商品整體持相對(duì)樂觀態(tài)度，原因是：第一，全球宏觀比較穩(wěn)定。第二，中國(guó)的金融去杠桿是階段性舉措，屬于風(fēng)險(xiǎn)可控行為，并不會(huì)引發(fā)泡沫破滅。第三，很多大宗商品的庫(kù)存不是在一個(gè)特別合適的位置，相對(duì)而言還是一個(gè)可以有所作為的位置。即使市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)加息，但從歷史趨勢(shì)看，美國(guó)的加息周期對(duì)應(yīng)的并不是商品下跌周期，恰恰相反，美國(guó)加息周期對(duì)應(yīng)的是商品的上漲周期。