繼去年7月份下發(fā)征求意見稿后，日前，國家發(fā)展改革委、國家能源局正式下發(fā)《關(guān)于有序放開發(fā)用電計(jì)劃的通知》(以下簡稱“通知”)，通知要求：加快組織發(fā)電企業(yè)與購電主體簽訂發(fā)購電協(xié)議(合同);逐年減少既有燃煤發(fā)電企業(yè)計(jì)劃電量;新核準(zhǔn)發(fā)電機(jī)組積極參與市場(chǎng)交易;有序放開跨省跨區(qū)送受電計(jì)劃等。

對(duì)此，中金公司表示：作為電力體制改革核心配套文件，通知正式稿延續(xù)了去年7月份下發(fā)的征求意見稿政策取向，重點(diǎn)提出逐步減少燃煤機(jī)組計(jì)劃電量，進(jìn)一步抑制煤電裝機(jī)增長。另外不同于意見稿對(duì)可再生能源保障機(jī)制只字未提，通知正式稿強(qiáng)調(diào)在制定優(yōu)先發(fā)電計(jì)劃時(shí)確保對(duì)風(fēng)電、光伏、核電的保障性收購;通知的出臺(tái)將對(duì)電力各細(xì)分領(lǐng)域帶來不同影響，有利于龍頭煤電發(fā)電企業(yè)改善盈利情況以及清潔能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

華創(chuàng)證券則表示：2016年電改核心政策(售電、增量配網(wǎng)等)均已出臺(tái)，2017年改革將進(jìn)入政策落地期，從局部試點(diǎn)向全國推進(jìn)。預(yù)計(jì)二季度電改主題將再次升溫，推薦關(guān)注電網(wǎng)系售電平臺(tái)。總體來看，放開配網(wǎng)與售電是本次電改最大紅利，發(fā)配售一體化售電公司是電力市場(chǎng)新主體。具有電網(wǎng)資產(chǎn)、政府資源或大型能源企業(yè)做支撐，擁有存量售電市場(chǎng)的龍頭企業(yè)，才能在市場(chǎng)中率先受益。

華能國際：擬定增募投發(fā)電項(xiàng)目，持續(xù)優(yōu)化電源結(jié)構(gòu)

公司發(fā)布定增預(yù)案，擬募資不超過50億元，用于投資廣東、江蘇、河南、安徽和江西等地的燃機(jī)、風(fēng)電、熱電、火電等發(fā)電項(xiàng)目。

募資新投燃機(jī)、風(fēng)電、熱電項(xiàng)目，充實(shí)公司裝機(jī)規(guī)模，優(yōu)化裝機(jī)結(jié)構(gòu)。本輪定增募投項(xiàng)目有800MW廣東燃機(jī)，江蘇、河南、安徽等地合計(jì)500MW風(fēng)電項(xiàng)目，海南700MW熱電項(xiàng)目，以及江西瑞金二期2000MW火電項(xiàng)目。募資項(xiàng)目符合國家產(chǎn)業(yè)政策，建成后，公司將新增燃機(jī)熱電權(quán)益容量800MW，風(fēng)電權(quán)益裝機(jī)500MW，火電及熱電裝機(jī)1650MW。其中，海南為我國煤電預(yù)警為數(shù)不多的綠色地區(qū)，募投的海南洋浦熱電項(xiàng)目可滿足洋浦經(jīng)開區(qū)的用熱、用電需求。江西瑞金二期項(xiàng)目位于贛州供電區(qū)，屬于江西電網(wǎng)南部末端，系典型的受端電網(wǎng)，需要大電源點(diǎn)支撐。該二期擴(kuò)建工程，加強(qiáng)了末端電網(wǎng)大電源支撐，可提高當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行及供電可靠性。截至16年底，公司清潔能源占比升至13.01%，此次積極開發(fā)三個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目，有助于公司電源結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

用電需求回暖，推動(dòng)供給側(cè)改革提升行業(yè)效率，公司作為火電龍頭業(yè)績有望觸底反彈。截至16年底，公司可控裝機(jī)容量達(dá)8388萬千瓦，居國內(nèi)行業(yè)可比公司第一。公司火電機(jī)組結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)60萬千瓦以上的大型機(jī)組占一半以上;60%以上機(jī)組已完成超低排放改造。17年1~2季度全社會(huì)用電增速6.33%，延續(xù)高增長，火電利用小時(shí)出現(xiàn)反彈拐點(diǎn)，電煤價(jià)格亦出現(xiàn)小幅回落。公司資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，有望在煤電供給側(cè)改革、需求回暖等市場(chǎng)環(huán)境改善的背景下實(shí)現(xiàn)業(yè)績觸底反彈。

兩會(huì)強(qiáng)調(diào)推動(dòng)煤電央企重組，煤電行業(yè)迎來重大變革。兩會(huì)正式提出啟動(dòng)煤電行業(yè)供給側(cè)改革，并將煤電央企兼并重組作為解決煤電產(chǎn)能過剩的重要手段之一，電力行業(yè)央企重組有望提速。作為五大發(fā)電集團(tuán)中的裝機(jī)、業(yè)績規(guī)模之首，公司或充分受益于電力行業(yè)重組帶來的巨大機(jī)會(huì)。

京能電力：成長性優(yōu)異的京津冀區(qū)域電力龍頭

京能集團(tuán)旗下唯一煤電運(yùn)營平臺(tái)，京津冀區(qū)域電力龍頭。公司大股東為北京能源集團(tuán)，京能集團(tuán)直接和間接持有公司合計(jì)74.46%股權(quán)。公司02年上市后，大股東陸續(xù)將旗下煤電資產(chǎn)注入公司，公司成為其唯一煤電上市平臺(tái)。16年向集團(tuán)發(fā)行定增完成資產(chǎn)注入后，公司在運(yùn)行控股裝機(jī)達(dá)1011萬千瓦，權(quán)益裝機(jī)達(dá)1260萬千瓦，京津冀區(qū)域電力龍頭格局初步形成。

資產(chǎn)注入+在建投產(chǎn)，裝機(jī)大幅增長，造就優(yōu)質(zhì)電力龍頭。16年資產(chǎn)注入完成后，公司裝機(jī)規(guī)�？傮w跨上一個(gè)臺(tái)階，17-19年仍將有在建熱電項(xiàng)目投產(chǎn)。公司在建項(xiàng)目多為優(yōu)質(zhì)熱電項(xiàng)目，符合國家、區(qū)域推廣集中供暖的行業(yè)趨勢(shì)，有望如期投產(chǎn)。預(yù)計(jì)17-19年公司將有412萬千瓦的裝機(jī)陸續(xù)投產(chǎn)。公司發(fā)電資產(chǎn)多為新投產(chǎn)的大型火電機(jī)組和熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組，主要分布在內(nèi)蒙、山西、河北等地，以坑口電站為主，煤價(jià)具備成本優(yōu)勢(shì)。機(jī)組多以點(diǎn)對(duì)網(wǎng)方式供應(yīng)北京地區(qū)電力需求(2016年占北京用電量46%)，保障熱電消納。

火電供給側(cè)+京津冀環(huán)保升級(jí)，利好公司發(fā)電利用小時(shí)數(shù)反彈。兩會(huì)啟動(dòng)煤電供給側(cè)改革，通過淘汰、重組、改造等多種形式，改變火電過剩局面，提高煤電行業(yè)運(yùn)行效率。17年初以來，京津冀地區(qū)環(huán)保政策執(zhí)行力度不斷升級(jí)，加速推進(jìn)淘汰小火電、小鍋爐，積極推進(jìn)電能替代，下游電能需求、熱力需求增加，帶動(dòng)公司機(jī)組利用效率提升。

公司為京津冀優(yōu)質(zhì)電力龍頭，公司裝機(jī)結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)、區(qū)域分布合理，未來將充分受益于火電供給側(cè)改革、京津冀環(huán)保加壓、地方國企改革帶來的機(jī)會(huì)。公司17年估值水平與行業(yè)平均26倍相當(dāng)。

桂東電力：發(fā)揮電網(wǎng)運(yùn)營優(yōu)勢(shì)區(qū)外配售電再擴(kuò)張

公司公告擬自籌資金5151萬元，與河南博元電力科技股份有限公司在河南鄭州共同投資設(shè)立售電公司，公司控股51%。

發(fā)揮區(qū)域電網(wǎng)公司的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，售電業(yè)務(wù)區(qū)外再擴(kuò)張。公司與博元電力擬合資設(shè)立河南桂東電力有限公司，經(jīng)營范圍擬在配售電業(yè)務(wù)，跨區(qū)輸變電和聯(lián)網(wǎng)工程、電熱水購售等公用事業(yè)領(lǐng)域，以及分布式能源項(xiàng)目上進(jìn)行投資、建設(shè)和運(yùn)營。本次投資系公司于2016年擴(kuò)張廣東省以及陜西省售電業(yè)務(wù)后的又一次區(qū)外發(fā)展。認(rèn)為公司作為區(qū)域電網(wǎng)公司，擁有多年的配售電運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，在國家放開增量配電網(wǎng)運(yùn)營市場(chǎng)的背景下，擁有區(qū)外擴(kuò)張的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司區(qū)外售電業(yè)務(wù)的頻繁落地也體現(xiàn)公司在把握電改帶來的機(jī)遇時(shí)具備很強(qiáng)的行動(dòng)力和執(zhí)行力。

河南博元電力主營電力系統(tǒng)安全安裝，與公司業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)形成互補(bǔ)。博元電力在新三板上市，為客戶提供設(shè)計(jì)、安裝和運(yùn)維的一站式電力系統(tǒng)技術(shù)服務(wù)方案，擁有電力設(shè)施承修、承試一級(jí)資質(zhì)。博元電力的公告顯示，該公司從事輸變電工程、居民、工商用電工程安裝等多種電力工程類型。隨著國家放開增量配電網(wǎng)建設(shè)運(yùn)營市場(chǎng)，博元電力可與河南桂東電力共享客戶資源，為其提供更多的售電業(yè)務(wù)拓展機(jī)遇。

圍繞電力主業(yè)跨區(qū)域做大發(fā)、供電業(yè)務(wù)規(guī)模，推動(dòng)未來兩年業(yè)績高增長。通過擴(kuò)張下游售電客戶規(guī)模，2016年公司售電量同比增長約50%。隨著電改的推進(jìn)，公司通過新增自發(fā)電源點(diǎn)、積極完善輸變電網(wǎng)架結(jié)構(gòu)(在建4條輸變電線路)，持續(xù)擴(kuò)大下游售電范圍。公司積極擴(kuò)大自有電源點(diǎn)規(guī)模，通過降低成本顯著提高配售電業(yè)務(wù)盈利能力。

投資超超新材、閩商石業(yè)，培育石材、新型建材等新的利潤增長點(diǎn)。公司于2015年參與投資超超新材，直接及間接合計(jì)持股比例為46.25%，主營新型建材及裝配式建筑。公司2016年通過收購和增資的方式，成為閩商石業(yè)第一大股東(37.5%)。閩商石業(yè)在賀州擁有兩處花崗巖采礦權(quán)。賀州市2017年兩會(huì)強(qiáng)調(diào)打造新型建筑材料千億元產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，公司作為當(dāng)?shù)貒�資唯一的上市公司，抓住新型建材與以節(jié)能環(huán)保綜合利用為重點(diǎn)的裝配式建筑產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，培育新的利潤增長點(diǎn)，業(yè)務(wù)規(guī)模極具爆發(fā)性。

來源：證券市場(chǎng)紅周刊