2015年，全社會(huì)用電量增速顯著放緩，同時(shí)電力裝機(jī)快速增長(zhǎng)，電力供需寬松。但受益于電煤價(jià)格繼續(xù)下跌，2015年電力生產(chǎn)行業(yè)盈利水平較好。2015年4月與12月底，煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制觸發(fā)使得燃煤機(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)兩次下調(diào)，但隨著2016年下半年電煤價(jià)格開(kāi)始大幅反彈，火電企業(yè)盈利空間面臨嚴(yán)重壓縮。由于其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位，2017年是否會(huì)調(diào)整火電價(jià)格、火電發(fā)電成本如何變動(dòng)、火電企業(yè)未來(lái)行業(yè)盈利走勢(shì)等問(wèn)題備受關(guān)注。

    通過(guò)選取火電上市或發(fā)債企業(yè)共47家作為樣本數(shù)據(jù)，在分析各區(qū)域2015年度電盈利空間的基礎(chǔ)上，結(jié)合各區(qū)域電價(jià)、煤價(jià)的波動(dòng)，推算各區(qū)域2016年、2017年度電盈利空間。此外，分別以電煤價(jià)格指數(shù)及環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)測(cè)算火電企業(yè)盈虧平衡點(diǎn)。

    通過(guò)測(cè)算，得到下述結(jié)論：

    （1）2015年全國(guó)平均度電盈利空間約6.39分/千瓦時(shí)，華南、華東、華中地區(qū)樣本企業(yè)盈利較好，東北、西北與華北蒙晉地區(qū)樣本企業(yè)盈利較差，整體看分化較為明顯；

    （2）預(yù)計(jì)2016年全國(guó)平均度電盈利空間下降超過(guò)50%，其中華南、華東地區(qū)度電盈利空間降幅較小，西北、華北蒙晉地區(qū)度電盈利空間下降超過(guò)100%，已出現(xiàn)虧損，東北、西南地區(qū)也接近虧損線；

    （3）2017年標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)大概率會(huì)維持目前水平，在此基礎(chǔ)上，可測(cè)算出全國(guó)電煤價(jià)格指數(shù)和環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)的盈虧平衡點(diǎn)分別為450元/噸和535元/噸，2016年11月電煤價(jià)格水平下火電整體已處于全行業(yè)虧損狀態(tài)；考慮到國(guó)家宏觀調(diào)控意在將環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)穩(wěn)定在550～600元/噸，預(yù)計(jì)2017年大部分火電企業(yè)將虧損；

    （4）2017年樣本企業(yè)度電成本受煤炭?jī)r(jià)格上漲影響大幅提升，在假設(shè)2017年不會(huì)觸發(fā)煤電聯(lián)動(dòng)的情況下，煤炭平均采購(gòu)成本較2016年11月水平下降幅度15%以內(nèi)時(shí)，全國(guó)超過(guò)半數(shù)區(qū)域企業(yè)將出現(xiàn)虧損或接近盈虧平衡點(diǎn)；

    （5）受不同區(qū)域煤炭?jī)r(jià)格漲幅不同影響，區(qū)域格局有所改變，華東、華南依然盈利能力較好，華北-京津冀地區(qū)以及華中地區(qū)由于2016年煤價(jià)漲幅明顯，其盈利能力明顯惡化，西北、西南、華北-蒙晉、東北地區(qū)則持續(xù)低迷。

    電力行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要的地位，雖然近年來(lái)我國(guó)著力調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，但火電在電力行業(yè)中依然保持很高的地位：截至2016年10月末，火電裝機(jī)占全部裝機(jī)的66.28%，火電發(fā)電量占全部發(fā)電量的73.73%。

    供需方面，在煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下滑的背景和地方政府投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的需求下，從2014年4月起至2016年4月，火電裝機(jī)規(guī)模增速翻倍（由4.9%增至9.5%），遠(yuǎn)高于同期需求增速，供需環(huán)境持續(xù)寬松，2015年火電機(jī)組利用小時(shí)數(shù)降至1969年以來(lái)最低。

    利潤(rùn)空間方面，成本端，2016年下半年以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格觸底大幅反彈，5，500大卡環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)由400元/噸左右升至11月末600元/噸左右，回升至2014年初煤價(jià)水平；收入端，由于煤炭?jī)r(jià)格下滑，2015年兩次實(shí)施煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制，2016年全國(guó)平均燃煤機(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)較2014年下降近5分/千瓦時(shí)。受上述兩方面影響，火電行業(yè)利潤(rùn)空間被嚴(yán)重壓縮，近月來(lái)火電企業(yè)虧損的新聞?lì)l現(xiàn)。

    怎么辦？

    轉(zhuǎn)型為區(qū)域性的綜合能源服務(wù)商，電廠能賣(mài)的不只是電

    今年3月22日，國(guó)家發(fā)改委、能源局、財(cái)政部、住建部、環(huán)保部聯(lián)合發(fā)布了《熱電聯(lián)產(chǎn)管理辦法》，鼓勵(lì)采暖型背壓熱電聯(lián)產(chǎn)企業(yè)成立售電售熱一體化運(yùn)營(yíng)公司，優(yōu)先向本區(qū)域內(nèi)的用戶售電和售熱。五部委意圖借助熱電企業(yè)綠色發(fā)展與電力體制改革相結(jié)合的契機(jī)，解決我國(guó)北方地區(qū)冬季供暖期空氣污染嚴(yán)重、熱電聯(lián)產(chǎn)發(fā)展滯后、區(qū)域性用電用熱矛盾突出等問(wèn)題。

    在煤電項(xiàng)目審批建設(shè)被嚴(yán)格限制的大環(huán)境下，熱電聯(lián)產(chǎn)成為規(guī)劃建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)紅色預(yù)警地區(qū)唯一可以發(fā)展的煤電項(xiàng)目。“以熱定電”的規(guī)則下，熱電廠扮演的角色不再只是一個(gè)電源點(diǎn)，還是一個(gè)支撐地區(qū)工商業(yè)發(fā)展、保障居民日常生活的熱源點(diǎn)。五部委對(duì)熱電機(jī)組寄予厚望，熱電聯(lián)產(chǎn)也符合煤電企業(yè)自身發(fā)展的需求。對(duì)于早期投產(chǎn)的30萬(wàn)千瓦級(jí)機(jī)組，供熱改造對(duì)于機(jī)組壽命的延長(zhǎng)和機(jī)組效率的提升都大有裨益；隨著煤電經(jīng)營(yíng)壓力不斷增加，越來(lái)越多的60萬(wàn)千瓦級(jí)、百萬(wàn)千瓦級(jí)機(jī)組出于節(jié)能降耗、降低運(yùn)行成本的考慮，開(kāi)始加入供熱行列。供熱提高了機(jī)組效率，變相降低了機(jī)組的度電煤耗，今年供暖季煤價(jià)處于高位，熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組的優(yōu)勢(shì)得以充分體現(xiàn)。

    熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組為區(qū)域內(nèi)工業(yè)用戶提供工業(yè)蒸汽，更解決了北方居民冬季供暖低效率、高污染的問(wèn)題，在替代關(guān)停小鍋爐，降低污染物排放的同時(shí)，居民供熱質(zhì)量也上升了一個(gè)臺(tái)階。電廠的發(fā)展與城市建設(shè)的聯(lián)系越來(lái)越緊密，煤電企業(yè)開(kāi)始與當(dāng)?shù)責(zé)崃�公司合作，建設(shè)智能換熱站，“熱電冷”三聯(lián)供的模式被越來(lái)越多地應(yīng)用；主動(dòng)承擔(dān)城市污水處理任務(wù)，用處理后的中水滿足機(jī)組用水需求，并為城市清潔做出貢獻(xiàn)；結(jié)合周邊產(chǎn)業(yè)布局或自然環(huán)境，輸出廢渣廢氣作為下游產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)原材料、發(fā)展海水淡化……燃煤電廠的潛力得到不斷挖掘，煤電企業(yè)也開(kāi)始逐漸轉(zhuǎn)型為區(qū)域性的綜合能源服務(wù)商，這也許正是煤電企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)最為直接可行的道路。