市場(chǎng)行情

大唐發(fā)電4月27日發(fā)布公告稱，4月27日，公司與控股股東大唐集團(tuán)簽署了《煤化工及相關(guān)項(xiàng)目重組框架協(xié)議》，擬繼續(xù)開展公司煤化工板塊及相關(guān)項(xiàng)目的重組工作。

公告顯示，大唐集團(tuán)將全資設(shè)立煤化工板塊平臺(tái)公司，通過資產(chǎn)及/或股權(quán)收購，由平臺(tái)公司獲得重組范圍內(nèi)相關(guān)項(xiàng)目資產(chǎn)或股權(quán)。大唐集團(tuán)注冊(cè)資本金約人民幣180.09億元，大唐集團(tuán)及其子公司合計(jì)持有公司34.77%的股權(quán)。

重組范圍內(nèi)相關(guān)項(xiàng)目資產(chǎn)或股權(quán)包括：大唐能源化工有限責(zé)任公司所屬煤化工及配套關(guān)聯(lián)項(xiàng)目（包括：大唐內(nèi)蒙古多倫煤化工有限責(zé)任公司、內(nèi)蒙古大唐國際克什克騰煤制天然氣有限責(zé)任公司、遼寧大唐國際阜新煤制天然氣有限責(zé)任公司、大唐呼倫貝爾化肥有限公司及其他配套關(guān)聯(lián)項(xiàng)目），以及內(nèi)蒙古大唐國際錫林浩特礦業(yè)有限公司、內(nèi)蒙古大唐國際錫林浩特褐煤綜合開發(fā)有限責(zé)任公司等相關(guān)項(xiàng)目。

至此，備受業(yè)界關(guān)注，一波三折的大唐煤化工重組事件終于有了新進(jìn)展。

沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)

在發(fā)電央企中，大唐是較早涉足煤化工領(lǐng)域并付出實(shí)質(zhì)行動(dòng)的。

早在2006年大唐就在內(nèi)蒙古錫林郭勒盟多倫建起46萬噸/年煤制烯烴，該項(xiàng)目是國內(nèi)煤化工產(chǎn)業(yè)烯烴類（MTP）示范性項(xiàng)目，也是全球首例大規(guī)模利用低熱值褐煤生產(chǎn)聚丙烯的示范項(xiàng)目。之后，又在遼寧阜新投建了40億立方米/年煤制天然氣項(xiàng)目。

目前大唐集團(tuán)共有內(nèi)蒙古多倫煤制聚丙烯、克什克騰煤制天然氣和遼寧阜新煤制天然氣三大項(xiàng)目。

大唐發(fā)電的煤化工業(yè)務(wù)，一開始就被注入到上市公司。

項(xiàng)目的巨大前景，不僅使大唐發(fā)電受到資本市場(chǎng)的熱捧，而且使其成為國內(nèi)煤化工行業(yè)的一個(gè)標(biāo)桿。

以克什克騰煤制天然氣項(xiàng)目為例，2009年8月，大唐發(fā)電在拿到國家首個(gè)煤制天然氣示范項(xiàng)目路條后動(dòng)工開建，引來業(yè)界的極大關(guān)注。其規(guī)劃天然氣年產(chǎn)能40億立方米，達(dá)產(chǎn)后可以替代北京每年約1/4的天然氣需求量，躋身北京第二大氣源。各大券商的研報(bào)紛紛表示，大唐發(fā)電煤制天然氣項(xiàng)目一旦全面投入商運(yùn)，每年將給上市公司增加十多億元的凈利潤。

然而，理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感�？耸部蓑v旗煤制天然氣項(xiàng)目的進(jìn)展并不如預(yù)期那樣順利，自啟航第一天起，技術(shù)、體制及管理等各層面問題便如影隨形，一路磕磕絆絆。多倫項(xiàng)目的實(shí)際產(chǎn)出也沒有達(dá)到規(guī)劃，而已投資過百億元的阜新煤制天然氣項(xiàng)目自2014年年底停建，現(xiàn)在還沒復(fù)工建設(shè)。

曾經(jīng)被寄予厚望的“香餑餑”，如今卻成了沉重“包袱”。

數(shù)據(jù)顯示，2014年大唐發(fā)電煤化工板塊的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)90%；2015年該板塊的資產(chǎn)負(fù)債率超過95%。

持續(xù)虧損的煤化工業(yè)務(wù)已嚴(yán)重拖累大唐發(fā)電業(yè)績，并加重其資金負(fù)擔(dān)。大唐發(fā)電2015年年報(bào)顯示，2015年大唐發(fā)電在煤化工業(yè)務(wù)上繼續(xù)追加投資48.96億元，已經(jīng)累計(jì)實(shí)際投入了643.18億元。2015年大唐發(fā)電實(shí)現(xiàn)凈利潤28億元，同比增長56.2%，但煤化工板塊虧損高達(dá)43.05億元。

重組是唯一選擇

持續(xù)的虧損讓大唐發(fā)電苦不堪言。

2014年7月7日，大唐發(fā)電公告稱，公司和中國國新控股有限責(zé)任公司簽署了《煤化工及相關(guān)項(xiàng)目重組框架協(xié)議》，擬就其煤化工板塊及相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行重組。根據(jù)該協(xié)議，重組項(xiàng)目幾乎完全覆蓋了大唐所有煤化工業(yè)務(wù)。

事與愿違。由于推進(jìn)過程當(dāng)中遇到了一些不確定因素，重組一拖再拖，大唐發(fā)電不僅沒有完成重組預(yù)期，而且最終和國新控股“分道揚(yáng)鑣”。

2016年3月29日晚間大唐發(fā)電公告稱，經(jīng)協(xié)商，2016年3月29日，國新公司與本公司簽署了“重組框架協(xié)議之終止協(xié)議”，確認(rèn)終止“重組框架協(xié)議”。目前，經(jīng)與本公司控股股東中國大唐集團(tuán)公司（“大唐集團(tuán)”）協(xié)商，大唐集團(tuán)將主導(dǎo)繼續(xù)推進(jìn)煤化工板塊及相關(guān)項(xiàng)目重組事項(xiàng)。

有分析人士認(rèn)為，如果是一般中小企業(yè)，面對(duì)巨額虧損，早就不堪重負(fù)。雖然大唐發(fā)電作為央企融資能力有保障，但顯然也已騎虎難下。在此情況下，除了重組可能別無他選。

大唐發(fā)電稱，簽署《煤化工及相關(guān)項(xiàng)目重組框架協(xié)議》將有利于優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，調(diào)整公司發(fā)展戰(zhàn)略，提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固公司發(fā)電主業(yè)優(yōu)勢(shì)。大唐發(fā)電4月27日發(fā)布一季報(bào)顯示，一季度，營業(yè)收入131.5億元，同比下降了12.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.83億元，同比下降了11.86%。

大唐集團(tuán)將對(duì)煤化工業(yè)務(wù)進(jìn)行獨(dú)立運(yùn)作，還是引入其他公司進(jìn)行重組？至少目前還沒有答案。

值得關(guān)注的是，大唐集團(tuán)官網(wǎng)在3月18日發(fā)布通知，吳秀章任集團(tuán)公司黨組成員、副總經(jīng)理。根據(jù)公開資料，吳秀章?lián)碛谢瘜W(xué)工程與技術(shù)專業(yè)博士學(xué)位，本次工作變動(dòng)前，吳秀章?lián)�任中國神華煤制油化工有限公司董事長，在煤化工領(lǐng)域有著豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。

分析人士認(rèn)為，國資委安排吳秀章履新大唐集團(tuán)，是期待吳憑借在煤化工行業(yè)多年歷練的豐富經(jīng)驗(yàn)，幫助大唐煤化工資產(chǎn)的進(jìn)一步優(yōu)化。

3月28日至30日，國務(wù)院派駐大唐集團(tuán)公司監(jiān)事會(huì)主席武保忠先后到大唐能源化工所屬幾家公司調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)，國務(wù)院和國資委對(duì)煤化工產(chǎn)業(yè)十分重視，特別是對(duì)大唐煤化工產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展一直非常關(guān)心，并從體制機(jī)制和資金政策等多方面給予支持。各企業(yè)要充分認(rèn)識(shí)到發(fā)展好煤化工產(chǎn)業(yè)的重要意義，在新的發(fā)展階段和新的體制下，堅(jiān)定信心，實(shí)現(xiàn)新突破、展現(xiàn)新作為，把項(xiàng)目建設(shè)好、發(fā)展好、經(jīng)營好。

(來源：中國能源報(bào) 編輯：王鈺博 供稿/審校：駱慶生)