10月份以來，動力煤龍頭企業(yè)再度紛紛較大幅度的下調(diào)煤價。10月9日，神華銷售集團(tuán)宣布10月份將對下水煤實行量大優(yōu)惠政策，用戶全月接貨數(shù)量達(dá)到4萬噸及以上，可享受5500大卡煤15元/噸的價格優(yōu)惠，其他煤種可享受10元/噸的價格優(yōu)惠。優(yōu)惠后神混5500大卡煤承兌價降至390元/噸，神混5000大卡煤降至350元/噸。一周之后，神華再推優(yōu)惠政策，外購煤神友5500大卡優(yōu)惠價374元/噸，神友5000大卡優(yōu)惠價340元/噸。進(jìn)入下旬，有消息稱，同煤集團(tuán)在月初將5500大卡和5000大卡煤分別下調(diào)15元和10元的基礎(chǔ)上，再次對煤價做出下調(diào)，5500大卡和5000大卡煤分別降至374元和340元，同時量大優(yōu)惠政策依然有效，用戶月度累計接卸16萬噸以上可最高享受每噸20元的優(yōu)惠，也就是說，同煤集團(tuán)已經(jīng)將5500大卡和5000大卡煤價最低分別降至354元和320元。

　　進(jìn)入10月份之后，龍頭煤企之所以再度大幅下調(diào)煤價，筆者認(rèn)為原因主要有以下兩點：

　　一是市場需求進(jìn)一步走弱，煤炭銷售壓力增大，為了維持銷量只好繼續(xù)降價或加大優(yōu)惠力度。9月，全國重點電廠日均耗煤合計269萬噸，同比下降9.1%；六大發(fā)電集團(tuán)沿海區(qū)域電廠日均耗煤52.5萬噸，同比下降8.8%。與此同時，9月，中國神華和中煤能源商品煤銷售量同比分別下降17.4%和23.5%。進(jìn)入10月，電廠日耗同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，10月上旬全國重點電廠日均耗煤降至235萬噸，同比下降12.6%；10月1日至26日，六大發(fā)電集團(tuán)沿海區(qū)域電廠日均耗煤47.8萬噸，同比下降18.6%。因此，進(jìn)入10月份，雖然迎來傳統(tǒng)的冬儲煤時期，但由于電煤需求持續(xù)走弱，加之電廠煤炭庫存處于較高水平，電廠采購力度并未明顯改善，煤企銷售壓力進(jìn)一步加大，龍頭煤企只好通過降價來保留和爭取市場份額。

　　二是煤炭企業(yè)資金鏈日益緊張，財務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)增加，降低售價有助于企業(yè)獲得現(xiàn)金流。隨著煤炭價格持續(xù)下跌，應(yīng)收賬款及存貨持續(xù)增加，煤炭企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入不斷下降，今年上半年，包括同煤集團(tuán)、陜西煤化在內(nèi)的多家大型煤炭集團(tuán)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入為負(fù)，這意味著未來企業(yè)發(fā)展將面臨重大挑戰(zhàn)，資金鏈風(fēng)險日益加大。于此同時，為了補(bǔ)充經(jīng)營現(xiàn)金流和滿足投資支出，近幾年各大煤炭集團(tuán)外部借款不斷增加，財務(wù)負(fù)擔(dān)不斷加重。據(jù)筆者統(tǒng)計，2014年煤炭產(chǎn)量前十強(qiáng)煤企當(dāng)年合計取得外部借款7558億元，較“煤炭黃金十年”末期的2011年2445億元，增長209%，與之對應(yīng)，當(dāng)年償還債務(wù)合計支付6017億元，較2011年增加4527億元，增長304%。2015年上半年，十家煤炭企業(yè)總體資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)上升至66.5%左右，較2011年提高9.3個百分點，同煤集團(tuán)、陜西煤化、河南煤化等多家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率更是超過了80%�？梢哉f，隨著煤炭市場不斷下滑，當(dāng)前煤炭企業(yè)已經(jīng)陷入借債—還債—借更多債—還更多債的惡性循環(huán)，企業(yè)的現(xiàn)金流很大程度上靠借債維持。在銀行貸款偏于謹(jǐn)慎的情況下，為了維持資金鏈正常運轉(zhuǎn)，企業(yè)需要增加經(jīng)營活動現(xiàn)金流入，這時只好降低煤炭售價。

　　龍頭煤企降價至少將給煤炭市場及行業(yè)帶來以下幾方面影響：

　　首先，短期市場煤價或會繼續(xù)下跌。在龍頭煤企降價之后，其煤炭售價已經(jīng)與市場實際價格基本持平，部分中小煤企和貿(mào)易商的煤炭銷售勢必會受到一定影響。這種情況下，中小煤企和貿(mào)易商為了維持原來的銷售只好進(jìn)一步降價，下游用戶也會借機(jī)進(jìn)一步壓價，最終恐將導(dǎo)致市場煤價再度出現(xiàn)較大幅度下跌。

　　其次，有助于加快推動煤炭行業(yè)調(diào)整與整合。雖然隨著煤價不斷下跌，虧損企業(yè)越來越多，但受多種因素影響，主動關(guān)停退出的并不多，行業(yè)調(diào)整與整合進(jìn)展緩慢，過剩煤炭產(chǎn)能遲遲不能有效退出。似乎各家煤企都在等待，看誰能堅持到最后。煤價進(jìn)一步下跌，無疑將使部分煤企經(jīng)營情況進(jìn)一步惡化，一部分煤企退出意愿可能也會因此增強(qiáng)�？傊�，市場機(jī)制的作用將加快淘汰部分煤炭產(chǎn)能，并推動煤炭行業(yè)的調(diào)整與整合。

　　再次，煤炭進(jìn)口將受到進(jìn)一步影響，最終將加快國際煤炭行業(yè)調(diào)整。以期貨價格測算，短短20多天國內(nèi)動力煤期貨價格已經(jīng)下跌6美元左右。因為國內(nèi)煤價短期下跌幅度較大，進(jìn)口煤市場風(fēng)險驟增，又有部分貿(mào)易商或會暫時放棄進(jìn)口煤業(yè)務(wù)，部分終端用戶可能也會將采購目標(biāo)重新轉(zhuǎn)向國內(nèi)，11—12月，甚至明年1月份的煤炭進(jìn)口量將受到進(jìn)一步影響。作為最大煤炭進(jìn)口國，中國進(jìn)口量下降之后，國際煤價必將面臨繼續(xù)下跌，國際市場供求失衡程度會進(jìn)一步加劇，國際煤炭行業(yè)調(diào)整力度也將隨之加大。

來源：中國能源報