前一周上證指數(shù)的“閱兵紅”帶動(dòng)鐵礦石、銅和動(dòng)力煤等工業(yè)品期貨價(jià)格普遍反彈，二次探底的動(dòng)力煤期貨在技術(shù)面上也出現(xiàn)底背離現(xiàn)象，而且持倉(cāng)量增加說明多頭增倉(cāng)積極性也被調(diào)動(dòng)起來了。本周，煤炭產(chǎn)銷數(shù)據(jù)和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，多空分歧進(jìn)一步加劇。

    煤炭產(chǎn)能尚未出清

    煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)快報(bào)數(shù)據(jù)顯示，8月全國(guó)煤炭產(chǎn)量完成3.14億噸，同比減少1800萬噸，下降5.42%。其中，國(guó)有重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量完成1.61億噸，同比減少410萬噸，下降2.5%。1—8月全國(guó)煤炭產(chǎn)量累計(jì)完成24.14億噸，同比減少1.6億噸，下降6.1%。8月全國(guó)煤炭銷量完成3億噸，同比減少1920萬噸，下降6%。其中，國(guó)有重點(diǎn)煤礦銷量完成1.48億噸，同比減少1601萬噸，下降9.8%。1—8月全國(guó)煤炭銷量累計(jì)完成23.11億噸，同比減少1.54億噸，下降6.25%�？梢�，全國(guó)煤炭供大于求的問題依然存在，而且煤炭產(chǎn)量的減產(chǎn)幅度并不及市場(chǎng)預(yù)期。

    目前全國(guó)煤炭產(chǎn)能在40億噸左右，在建產(chǎn)能11億噸左右。2015年1—6月，國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)9項(xiàng)煤礦建設(shè)項(xiàng)目，總建設(shè)規(guī)模3140萬噸，與上年同比分別減少10%和38.79%。然而，2015年全國(guó)煤炭行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能工作的任務(wù)只是淘汰煤礦數(shù)量1254個(gè)、淘汰落后產(chǎn)能7779萬噸。雖然近幾年煤價(jià)連續(xù)下跌，煤炭行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速也在下降，但是由于煤礦建設(shè)周期較長(zhǎng)，在建產(chǎn)能仍在釋放，淘汰落后產(chǎn)能的進(jìn)程又較為緩慢，因此預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能未來幾年仍將緩慢擴(kuò)張。煤炭行業(yè)產(chǎn)能不出清，煤價(jià)的下跌趨勢(shì)就難言結(jié)束。

    工業(yè)用電量增速逆轉(zhuǎn)

    8月全社會(huì)用電量5124億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.9%，這是在7月下降1.3%的基礎(chǔ)上完成的反轉(zhuǎn)。其中，第二產(chǎn)業(yè)和工業(yè)用電同比增速恢復(fù)正增長(zhǎng)，分別為0.7%和0.8%。1—8月，全國(guó)全社會(huì)用電量累計(jì)36780億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.0%。其中，第二產(chǎn)業(yè)用電量26431億千瓦時(shí)，同比下降0.7%。

    工業(yè)用電量的增速企穩(wěn)回升體現(xiàn)出政府一系列穩(wěn)增長(zhǎng)的舉措正在逐步發(fā)揮作用，不過我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和大氣污染治理的改革方向不會(huì)逆轉(zhuǎn)，單位GDP能耗仍在下降。根據(jù)國(guó)家能源戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃和相關(guān)研究，到2020年、2030年、2050年煤炭在我國(guó)一次能源結(jié)構(gòu)中的比重將依次降至62%、55%和50%。我國(guó)煤炭需求增速將延續(xù)縮減態(tài)勢(shì)。

    西南地區(qū)水電繼續(xù)發(fā)力

    9月以來，我國(guó)四川及云南等地持續(xù)降雨，累計(jì)降水量超出往年同期水平。據(jù)長(zhǎng)江流域水文監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，9月12日，三峽水庫(kù)迎來秋汛，最大入庫(kù)流量曾漲至36500立方米/秒，超過了今年8月中旬的夏汛。天氣預(yù)報(bào)顯示，9月中下旬，西南地區(qū)仍以多雨天氣為主。受此影響，以三峽水庫(kù)為代表的西南地區(qū)水電站來水較為充沛，水力發(fā)電量將繼續(xù)發(fā)力，從而令當(dāng)?shù)丶跋掠屋旊姷貐^(qū)的火電站負(fù)荷明顯下降。截至9月16日，沿海地區(qū)主要電力集團(tuán)合計(jì)日均耗煤量?jī)H有47.5萬噸，存煤可用天數(shù)升至29.19天。

    綜上所述，短期正值煤炭消費(fèi)淡季，西南地區(qū)水電又繼續(xù)發(fā)力，動(dòng)力煤價(jià)格上漲概率不大，然而政府穩(wěn)增長(zhǎng)和救股市的積極態(tài)度給予交易者一定的利好預(yù)期，動(dòng)力煤期貨1601合約的多頭增倉(cāng)積極性穩(wěn)步提高。動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)多空分歧繼續(xù)升溫，或?qū)⒁缘臀粎^(qū)間振蕩行情為主。（來源：期貨日?qǐng)?bào)）