一周煤炭行業(yè)觀點：上周環(huán)渤海指數(shù)微跌1元/噸來到417元/噸水平，主要由于超強厄爾尼諾下北雨南移，水電超發(fā)擠壓火電，6月全國用電量同比增長0.5%，水電同比大增16.4%，火電同比負增長放大至5.8%。此外北方港口部分煤種滯銷，煤炭企業(yè)銷售壓力加大。下游需求偏弱，下游公共碼頭在高溫多雨環(huán)境下，為降低存煤風險控制庫存量。因此近期下游北上采購僅為適銷煤種，性價比較低的易自燃煤種嚴重滯銷，個別煤企在銷售壓力不斷加大后，促銷政策再露頭角，沿海市場平穩(wěn)運行局面被打破。

煉焦煤方面下游需求也沒有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，鋼廠由于持續(xù)虧損，檢修力度仍有增加趨勢。煉焦煤后市仍需謹慎。A股目前已經(jīng)進入分化階段，再次強調(diào)我們關(guān)于煤炭股未來投資機會的三大核心邏輯：1)經(jīng)濟見底預(yù)期與政策寬松；2)央企與國企改革；3)資源整合與注入。短期抄底建議選擇跌幅大的，建議短期搶反彈組合。

1)港口煤價：環(huán)渤海動力煤價：截至7月5日，跌1元/噸至417元/噸。截至7月13日，大同優(yōu)混維持450元/噸；山西優(yōu)混下跌2元/噸至398元/噸；山西大混維持350元/噸；普通混煤維持305元/噸。

2)期貨價格：截至7月17日，焦煤期貨主力合約一周下跌8.5元/噸，至621.5元/噸；截至7月17日，動力煤期貨活躍合約上周下跌0.8元/噸，至378.4元/噸。

3)港口煤炭庫存：截至7月17日，秦港一周庫存上漲35.5萬噸至697萬噸；截至7月17日，廣州港庫存為216.68噸，較上周下跌17.21萬噸。

4)重點電廠煤炭庫存：截至6月30日重點電廠煤炭庫存上下跌261.7萬噸至6540.7萬噸；截至6月30日重點電廠庫存可用天數(shù)維持22天。

5)國際煤價：截至7月17日ARA指數(shù)一周下跌0.06美元/噸，至58.24美元/噸；RBFOB指數(shù)上漲0.14美元/噸，至57.07截至7月15日BJ動力煤FOB價格維持60.23美元/噸。

6)產(chǎn)地煤價：潞安環(huán)能的長治噴吹煤車板含稅價下跌10元/噸，至510元/噸，山西長治襄桓瘦精煤車板含稅價下跌20元/噸，至530元/噸；盤江股份的水城混煤車板價下跌10元/噸，至460元/噸，水城焦精煤出廠價下跌40元/噸，至800元/噸；大同煤業(yè)的大同左云6000大卡動力煤車板價上15元/噸，至275元/噸；中國神華的陜西神木礦區(qū)6000大煙煤末車板坑口價下跌5元/噸，至180元/噸；山煤國際的長治郊區(qū)瘦精煤車板價下跌20元/噸，至530元/噸。

7)美元指數(shù)：截至7月17日美元指數(shù)上升2.1167至97.9635；澳元兌美元下降0.0075至0.7369；8)流動性指標：截至2015年7月17日SHIBOR3個月利率為3.1520；SHIBOR1年為3.3912。（來源：中信建設(shè)）