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經(jīng)歷4月中旬至5月上旬的短暫反彈之后,煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈重回低迷狀態(tài),螺紋、鋼坯現(xiàn)貨再次順暢下跌,雙雙跌至20年低點(diǎn),且暫無(wú)見(jiàn)底跡象。與此同時(shí),原材料價(jià)格卻表現(xiàn)堅(jiān)挺,鐵礦石最強(qiáng),焦煤次之。
鋼廠虧損嚴(yán)重,減產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)
4月中旬以來(lái),鋼價(jià)跟隨礦價(jià)反彈,但幅度卻明顯不及鐵礦石,鋼廠盈利逐步惡化。青島港61.5%PB粉目前報(bào)價(jià)440元/噸,較4月中旬的365元/噸高75元/噸;唐山鋼坯現(xiàn)貨則比4月中旬的低點(diǎn)下跌了140元/噸,北京螺紋現(xiàn)貨則比4月中旬的低點(diǎn)下跌了200元/噸。目前鋼廠已是全行業(yè)虧損,少則噸虧數(shù)十元,多則噸虧數(shù)百元。
因虧損加重,近期鋼廠檢修、停產(chǎn)消息頻出,目前河北、山東與山西等地鋼廠陸續(xù)宣布停產(chǎn),且停產(chǎn)力度較大。而鋼廠加大停產(chǎn)力度勢(shì)必會(huì)對(duì)原材料價(jià)格形成壓制,鋼廠虧損嚴(yán)重也不會(huì)接受焦煤價(jià)格上漲的訴求,近期焦煤現(xiàn)貨將受到壓制,漲價(jià)概率偏小。
焦煤庫(kù)存偏低,做空風(fēng)險(xiǎn)較大
與鋼鐵、鐵礦石相比,焦煤、焦炭供應(yīng)減少已成現(xiàn)實(shí)。今年前4個(gè)月,煉焦煤產(chǎn)量合計(jì)1.5億噸,同比減少4000萬(wàn)噸,降幅達(dá)20.5%;國(guó)內(nèi)產(chǎn)量減少的同時(shí),煉焦煤進(jìn)口量亦大幅下滑,前5個(gè)月,煉焦煤累計(jì)進(jìn)口1655.5萬(wàn)噸,同比減少876.7萬(wàn)噸,減幅為35%。產(chǎn)量與進(jìn)口雙雙下滑,煉焦煤總供給下降幅度可觀。
在供給端萎縮更為明顯的情況下,煉焦煤庫(kù)存下滑成為必然,目前煉焦煤庫(kù)存水平處于低位。截至6月26日,北方四港煉焦煤庫(kù)存為361萬(wàn)噸,明顯低于年初的420萬(wàn)噸,較2011年至今的均值632萬(wàn)噸下降271萬(wàn)噸。煤企、貿(mào)易商暫無(wú)去庫(kù)存壓力,降價(jià)出貨意愿較弱。
綜上所述,庫(kù)存偏低與供給縮減是現(xiàn)實(shí)存在的因素,對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度較強(qiáng),且在焦煤期貨價(jià)格幾乎平水于現(xiàn)貨的情況下,產(chǎn)業(yè)客戶主動(dòng)做空的意愿不強(qiáng)。2015年以來(lái),焦煤產(chǎn)量與進(jìn)口量均較少,即使需求受到鋼廠停產(chǎn)沖擊,焦煤庫(kù)存水平也難以出現(xiàn)大幅上漲。目前焦煤出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌概率較小,又面臨庫(kù)存偏低的問(wèn)題,做空的風(fēng)險(xiǎn)收益比弱于做空螺紋或鐵礦石。(來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào))
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