二季度，在大秦線春季集中檢修、電廠階段性補(bǔ)庫的推動(dòng)下，動(dòng)力煤期貨擺脫一季度大幅下跌的疲態(tài)，開始震蕩筑底�，F(xiàn)貨市場上，煤炭到港價(jià)格倒掛、煤企發(fā)運(yùn)熱情不高導(dǎo)致低卡煤供應(yīng)偏緊，神華、中煤等大型煤企在5、6月份先后兩次試探性上調(diào)中低卡煤價(jià)格以試探市場回暖程度。受此影響，南北港口交割品級(jí)動(dòng)力煤現(xiàn)貨報(bào)價(jià)二季度開始止跌企穩(wěn)，其中秦皇島港山西產(chǎn)5500大卡動(dòng)力末煤5、6月份一直穩(wěn)定在405元/噸，廣州港5500大卡神混1號(hào)含稅庫提價(jià)則從4月中旬開始就一直保持在500元/噸的水平。

受房地產(chǎn)開發(fā)投資下降和替代能源快速增長等因素影響，預(yù)計(jì)三季度煤炭消費(fèi)將延續(xù)下滑態(tài)勢。一方面，固定資產(chǎn)投資，特別是房地產(chǎn)開發(fā)投資可能進(jìn)一步下滑，鋼材、水泥等建材需求將繼續(xù)受限，進(jìn)而制約煤炭需求。另一方面，在大氣污染治理、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的情況下，清潔電力的市場份額將進(jìn)一步提升，對(duì)火電的沖擊影響也不斷增大。

產(chǎn)量方面，由于煤炭產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，政策和市場在壓縮煤炭產(chǎn)量方面的工作仍然任重道遠(yuǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份全國原煤產(chǎn)量30939萬噸，同比下降6.1%。1-5月，累計(jì)生產(chǎn)原煤146036萬噸，同比下降6%。單月和累計(jì)同比較上月均有所收窄。1-5月，全國煤炭銷量13.2億噸，同比減少1.27億噸，下降8.8%。

6月份以來，受宏觀經(jīng)濟(jì)回暖乏力、南方地區(qū)低溫、強(qiáng)降雨等因素影響，工業(yè)及居民生活用電需求均顯疲軟，沿海六大電力集團(tuán)合計(jì)日均耗煤量大多時(shí)間在不足60萬噸的水平運(yùn)行，電廠合計(jì)電煤庫存震蕩攀升至1300萬噸上方，存煤可用天數(shù)增至23天以上。

港口庫存情況，雖然二季度電廠庫存進(jìn)行了一定程度的回補(bǔ)，但由于坑口價(jià)格過低導(dǎo)致中低熱值煤種發(fā)運(yùn)受限，促使北方港口庫存下滑幅度過大。

海運(yùn)費(fèi)方面，由于迎峰度夏、下游電廠補(bǔ)庫的推動(dòng)，4、5月份沿海運(yùn)費(fèi)大幅上漲，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)OCFI從4月初453點(diǎn)一路上漲，4月份突破500、5月份突破600、700整數(shù)關(guān)口至710.94點(diǎn)，漲幅最高達(dá)57%。不過5月底開始迅速回落，不到一個(gè)月時(shí)間從700點(diǎn)跌至500點(diǎn)，跌幅近30%。

綜合來看，煤炭市場整體供需形勢仍不太樂觀，上游供應(yīng)端的收縮將繼續(xù)與下游需求端的疲軟抗衡，煤價(jià)震蕩筑底的過程估計(jì)相對(duì)漫長，預(yù)計(jì)將伴隨整個(gè)三季度。不過由于6月份日耗不足、電廠庫存雖有回補(bǔ)但仍處于近4年低位，加之北方港口動(dòng)力煤庫存受限于煤企發(fā)運(yùn)熱情不高亦處在相對(duì)低位，因此可以關(guān)注7、8月迎峰度夏、電廠補(bǔ)庫帶來的階段性反彈機(jī)會(huì)。（來源：華泰期貨）