一、今年開始我國(guó)煤炭進(jìn)口量大幅下滑帶來利好

2014年9月17日，國(guó)家發(fā)改委等六部委聯(lián)合制定《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》正式公布，2015年起對(duì)商品煤中的硫含量，以及汞、砷、磷、氯、氟等指標(biāo)提出了明確要求。對(duì)于不符合辦法要求的商品煤，一律不得進(jìn)口、銷售和遠(yuǎn)距離運(yùn)輸。

正如預(yù)計(jì)，2015年1-4月，全國(guó)煤炭累計(jì)進(jìn)口量同比大跌37.89%，其中華東、華中和華南地區(qū)的煤炭進(jìn)口量普遍大幅下滑，形成煤炭供需缺口。航交所發(fā)布的中國(guó)沿海散貨綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)5月29日?qǐng)?bào)收于928.48點(diǎn)，較年初累計(jì)小幅上漲3.1%。雖然沿海散貨運(yùn)價(jià)于4月中旬開始的一輪上漲行情的確得益于煤炭進(jìn)口量的大幅下滑以及國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)商的價(jià)格調(diào)整，但這波行情未來是否可持續(xù)，卻值得商榷。

二、四大因素仍將阻礙市場(chǎng)回升

1、內(nèi)貿(mào)煤炭供給受到限制

政策方面，2014-2015年間，中央連續(xù)發(fā)文限制煤炭產(chǎn)能過剩，通過治理煤礦超能力生產(chǎn)和淘汰落后產(chǎn)能使內(nèi)貿(mào)煤炭供給下滑，2015年1-4月，全國(guó)原煤產(chǎn)量累計(jì)同比下降6.58%。生產(chǎn)方面，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格的一路下行導(dǎo)致煤炭企業(yè)盈利條件惡化。2015年1-3月，中國(guó)規(guī)模以上煤炭開采企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)為6138億元，同比下滑13.59%，總利潤(rùn)累計(jì)為122億元，同比下滑62.35%。未來煤炭企業(yè)的減產(chǎn)力度還將進(jìn)一步加強(qiáng)，為沿海煤炭運(yùn)輸帶來不利影響。

國(guó)家相關(guān)政策文件如下：

2014年7月14日，國(guó)家安全監(jiān)管總局、國(guó)家煤礦安監(jiān)局、國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局四部門近日聯(lián)合發(fā)文，出臺(tái)新修訂的《煤礦生產(chǎn)能力管理辦法》。

2014年8月21日，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局和國(guó)家煤礦安監(jiān)局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于遏制煤礦超能力生產(chǎn)規(guī)范企業(yè)生產(chǎn)行為的通知》。

2014年11月17日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家安全監(jiān)管總局、國(guó)家能源局、國(guó)家煤礦安監(jiān)局制定了《煤炭生產(chǎn)技術(shù)與裝備政策導(dǎo)向》。

2015年3月26日，國(guó)家能源局和國(guó)家煤炭安全監(jiān)察局發(fā)布《做好2015年煤炭行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能工作的通知》。

2015年4月13日，國(guó)家能源局和國(guó)家煤炭安全監(jiān)察局印發(fā)《關(guān)于嚴(yán)格治理煤礦超能力生產(chǎn)的通知》。

2、南方電廠耗煤量持續(xù)下滑

受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及南方近期降雨量較大的影響，我國(guó)華東、華中和南方電網(wǎng)的月度耗煤量均有不同程度的下滑，削弱了南方煤炭運(yùn)輸需求方的北上采購(gòu)力度。2015年1-4月，我國(guó)華東、華中和南方電網(wǎng)累計(jì)耗煤量達(dá)19332萬噸，同比下跌10.92%。加之今年受厄爾尼諾氣候的影響，中國(guó)南方降雨量較大，水力發(fā)電可能占據(jù)主導(dǎo)地位，為沿海煤炭運(yùn)輸帶來沖擊。

3、煤炭去庫(kù)存壓力較大

自2013年初以來，全國(guó)煤礦庫(kù)存保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2014-2015年間維持在1億噸附近震蕩。2015年1-5月，由于電廠前期補(bǔ)庫(kù)積極性較低，電廠庫(kù)存已大幅下滑30%以上，但港口庫(kù)存仍然維持在3500萬噸附近，可見上游煤炭持續(xù)開采，但下游電廠采購(gòu)并不積極，導(dǎo)致大量煤炭仍堆積在庫(kù)存端，對(duì)沿海煤炭運(yùn)輸形成壓力。

4、運(yùn)力供給仍然過剩

根據(jù)交通運(yùn)輸部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，從事國(guó)內(nèi)沿海運(yùn)輸?shù)娜f噸以上干散貨船（不含集裝箱船和重大件船等特種船）共計(jì)1689艘/5335.82萬載重噸，載重噸規(guī)模同比下降3.30%。雖然這是中國(guó)沿海干散貨船運(yùn)力近年來首次出現(xiàn)下滑，但根據(jù)測(cè)算，目前中國(guó)沿海散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)力需求與運(yùn)力供給之間的差距仍然較大，處于運(yùn)力嚴(yán)重過剩的局面。

注：預(yù)測(cè)假設(shè)承運(yùn)人近年內(nèi)因市場(chǎng)低迷而理性控制運(yùn)力，如運(yùn)力持續(xù)增長(zhǎng)，復(fù)蘇時(shí)間仍將推后。詳細(xì)測(cè)算過程可查閱上海國(guó)際航運(yùn)研究中心發(fā)布的2015年中國(guó)沿海主要干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)半年報(bào)。

綜上所述，雖然今年開始我國(guó)的煤炭進(jìn)口量大幅下滑為沿海散貨運(yùn)輸市場(chǎng)帶來一定利好，但對(duì)市場(chǎng)的支撐力度極其有限，四大因素仍將阻礙市場(chǎng)回升，短期內(nèi)難見市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)真正意義上復(fù)蘇。除非沿海散貨承運(yùn)人理性控制船舶數(shù)量，沿海散貨運(yùn)輸長(zhǎng)期內(nèi)仍將維持疲弱態(tài)勢(shì)。（來源:上海國(guó)際航運(yùn)研究中心 ）