一、環(huán)渤海動力煤指數(shù)持續(xù)平穩(wěn)

環(huán)渤海地區(qū)動力煤現(xiàn)貨價格繼續(xù)保持平穩(wěn)。2015年6月24日，秦皇島海運煤炭交易市場發(fā)布的環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于418元/噸，本報告期（2015年6月17日至6月23日）與前一報告期持平。

本報告期，價格持平的港口規(guī)格品數(shù)量繼續(xù)增加至七成以上，而價格上漲和下降的港口規(guī)格品均有減少，而且數(shù)量基本相當，表明該地區(qū)動力煤價格整體上進入平穩(wěn)運行格局�？梢�，近期影響環(huán)渤海地區(qū)動力煤市場運行的消息面相對平靜，正負兩方面因素勢均力敵，煤炭生產(chǎn)、消費和貿(mào)易企業(yè)的觀望隨之情緒升溫，促使該地區(qū)動力煤交易價格和價格指數(shù)平穩(wěn)運行。

二、南方地區(qū)可能迎來短暫高溫天氣

前期，南方地區(qū)持續(xù)降雨致使終端用電需求疲軟，沿海六大電力集團日均合計耗煤量經(jīng)常不足60萬噸。不過，中期天氣預報顯示，未來10天，我國江南、華南將連續(xù)多日出現(xiàn)最高氣溫在35-38℃之間的高溫天氣。降雨帶則轉(zhuǎn)移至長江以北的黃淮、江漢、江淮及四川東北部等地。

預計屆時沿海地區(qū)火電企業(yè)的負荷環(huán)比會有所增加，但西南水電源源不斷地向東輸送仍將抑制沿海地區(qū)對當?shù)鼗痣娦枨蟆Ｒ虼�，短暫的高溫天氣只能對沿海動力煤市場起到維穩(wěn)的作用，難以刺激煤價顯著反彈，除非高溫干旱天氣持續(xù)較長時間。

截至6月24日，沿海地區(qū)六大電力集團合計電煤庫存增補至1302.7萬噸，這是自今年4月份以來的最高庫存水平，較去年同期偏低66萬噸左右；日均耗煤量為57.4萬噸，去年同期為61.2萬噸；庫存可用天數(shù)為22.7天，接近去年同期的22.37天。配合天氣因素，預計7月份，沿海地區(qū)六大電力集團日均耗煤量將季節(jié)性走高。

三、下游補庫需求依然偏弱

近期，北方港口下水煤市場處于弱勢平衡狀態(tài)，港口貨源結(jié)構(gòu)性偏緊，供應端發(fā)貨積極性不高，同時，低日耗打擊下游電廠采購熱情，需求端表現(xiàn)偏弱�？傊�，煤炭調(diào)入調(diào)出量無明顯波動，整體庫存走勢較為平穩(wěn)。

據(jù)了解，港口成交還是主要集中在低硫環(huán)保型煤種或部分性價比較高的煤種上，而多數(shù)高卡、高硫貨源銷售情況并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。截至6月24日，秦港錨地待裝船舶下滑至33艘，其中已辦手續(xù)船14艘，煤炭庫存大幅反彈15萬噸至649萬噸。

四、鐵路運費下調(diào)傳言尚未得到證實

6月12日，烏魯木齊鐵路局對出疆的聚氯乙烯（PVC）、鋁錠、棉花等部分重點產(chǎn)品下浮15%運價，對非食用鹽、煤炭、金屬礦石、鋼鐵、非金屬礦石等貨物的區(qū)內(nèi)運價進行下浮，對粘膠纖維、棉紗、味素、食品、石板材等貨物與客戶進行議價管理，還將對部分企業(yè)實施銀行承兌匯票結(jié)算運費。這引發(fā)了市場對于“三西”地區(qū)鐵路運價下調(diào)的聯(lián)想。

原油價格的持續(xù)下跌導致汽運成本下降，加之年初鐵路價格上漲，今年我國“三西”地區(qū)汽運煤相比鐵運煤的價格優(yōu)勢變得日益突出，煤炭外運也出現(xiàn)了增加公路運輸?shù)膬A向。數(shù)據(jù)顯示，2014年山西省煤炭出省6.63億噸，其中鐵路出省5億噸，公路出省1.63億噸，兩者比值為3.06，相比2013年的比值3.45有所下降。如果當前鐵路局主動下調(diào)運價，有望促使煤炭運輸環(huán)節(jié)的成本整體下滑，進而推動下水煤價格再下一個臺階。

不過，有煤炭貿(mào)易商表示，傳言的鐵路運費下浮15%，不包括煤炭和石油。

五、技術分析及結(jié)論

動力煤期貨1509合約的日K線圖顯示，均線向下發(fā)散，再次呈現(xiàn)空頭排列形態(tài)，趨勢線對盤面的壓力較大。盡管MACD和RSI指標顯示盤面下跌動能不如3月份強，但是技術形態(tài)整體偏弱，后市盤面繼續(xù)陰跌的概率較大。

總體來看，下游需求持續(xù)低迷打破了煤炭企業(yè)聯(lián)合挺價的“美夢”，電企補庫節(jié)奏放緩將下水煤的反彈扼殺在搖籃，不過隨著炎熱七月的臨近，煤價下跌動能不足，現(xiàn)貨市場平穩(wěn)運行的可能性較大。

動力煤期貨市場短期面臨量倉下滑的流動性問題，行情可能以窄幅振蕩為主，但煤炭供大于求、清潔能源持續(xù)發(fā)展、進口煤關稅下調(diào)等因素都對煤炭遠期價格構(gòu)成壓力，動力煤期貨中長期難逃弱勢下行的尋底行情。（來源:金融界網(wǎng)站）