事件描述

　　6 月17 日《澳洲自由貿(mào)易協(xié)定》正式簽署,協(xié)議生效后澳洲出口中國(guó)煉焦煤關(guān)稅將從3%降為零。澳洲出口中國(guó)動(dòng)力煤關(guān)稅將從6%降為4%,2016 年動(dòng)力煤關(guān)稅將再次下降,最終在2017 年后享受零關(guān)稅。

　　事件評(píng)論

　　進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)降低澳洲進(jìn)口煤成本,行業(yè)供給結(jié)構(gòu)微調(diào)。此次澳洲自貿(mào)協(xié)定簽訂后,煤炭進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)將降低澳洲進(jìn)口煤的成本,部分原在邊際供給之外,已經(jīng)虧損的澳洲產(chǎn)能將重獲價(jià)格優(yōu)勢(shì)。受制于數(shù)據(jù)的可得性我們無(wú)法給出這部分產(chǎn)能的確切數(shù)量,但考慮到澳洲進(jìn)口占中國(guó)進(jìn)口總量比例已過(guò)三成,僅次于印尼,行業(yè)供給結(jié)構(gòu)將微調(diào),供給曲線(xiàn)斜率的平坦可能加大煤價(jià)壓力。從供給結(jié)構(gòu)上看澳洲進(jìn)口煤的相對(duì)優(yōu)勢(shì)將有小幅提升。

　　澳洲動(dòng)力煤進(jìn)口成本下降9 元左右,短期沖擊不大。此次自貿(mào)協(xié)定簽署后澳洲進(jìn)口動(dòng)力煤關(guān)稅將從6%下降至4%,之后兩年降至零關(guān)稅。目前澳洲進(jìn)口Q5500 離岸價(jià)約為54 美元/噸,加上國(guó)際海運(yùn)費(fèi)到岸成本約在62美元/噸左右,以此計(jì)算5500 大卡進(jìn)口煤成本下降9 元, 2017 年關(guān)稅完全取消后成本降幅將擴(kuò)大至27 元(目前價(jià)格測(cè)算)。今年上半年內(nèi)貿(mào)煤跌幅較大,內(nèi)外差價(jià)不斷縮小,甚至倒掛,此次關(guān)稅下調(diào)將增加部分澳洲進(jìn)口煤競(jìng)爭(zhēng)力,但9 元的幅度并不大,沖擊恐怕有限。

　　澳洲煉焦煤進(jìn)口成本下降20 元左右,今年進(jìn)口煉焦煤沖擊或高于動(dòng)力煤。

　　此次自貿(mào)協(xié)定簽署后澳洲進(jìn)口煉焦煤關(guān)稅將從3%下降至零關(guān)稅。目前澳洲風(fēng)景港低揮發(fā)焦煤到岸成本約為96 美元/噸,以此計(jì)算關(guān)稅下調(diào)后煉焦煤進(jìn)口成本下降約20 元,內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大將刺激澳洲煉焦煤進(jìn)口。我們預(yù)計(jì)此次關(guān)稅下調(diào)對(duì)今年煉焦煤進(jìn)口的刺激可能好于動(dòng)力煤,原因在于一方面煉焦煤關(guān)稅降幅較大,另一方面澳洲煉焦煤進(jìn)口占煉焦煤進(jìn)口總量比例高達(dá)五成,高于動(dòng)力煤(33%,包含褐煤)。

　　非經(jīng)常性影響也早有預(yù)期,預(yù)計(jì)影響有限。此次澳洲進(jìn)口煤關(guān)稅下調(diào)將一定程度增加進(jìn)口煤成本優(yōu)勢(shì),在煤炭總需求不振的情況下,內(nèi)貿(mào)煤需求將受一定影響。但一方面下調(diào)關(guān)稅屬于非經(jīng)常性影響,不會(huì)帶來(lái)持續(xù)傷害,另一方面近期正式簽署自貿(mào)協(xié)定也在預(yù)期之內(nèi),再一方面成本變動(dòng)幅度不大,我們預(yù)計(jì)落實(shí)到煤價(jià)影響可能比較有限。（來(lái)源：騰訊財(cái)經(jīng)）