近一段是時間，煤炭市場一直不太景氣。國內煤炭價格不斷下跌，許多煤企也在不斷地虧損。導致煤炭企業(yè)選擇減產來避免更大的損失。

    然而，由于低卡煤價格較低，下游采購量較大，這就使得進入5月之后部分低卡煤貨源開始偏緊，價格上漲。5月11日，神華準五（4300大卡）價格每噸上調10元；5月14日，中煤平9（4600大卡）優(yōu)惠幅度減少；5月18日，伊泰4（5000大卡）價格每噸上調5元。

    進入2015年以來，國內煤價連續(xù)大幅下跌，除了由于下游需求不振外，電廠在“買漲不買跌”的心態(tài)影響之下采購也非常謹慎。需求低迷加上采購謹慎，加劇了煤價下行的勢頭。

    然而從目前的情況來看，由于下游電廠煤炭庫存量已降至近4年來的最低水平，以及宏觀面改善和季節(jié)性需求好轉帶來的預期，下游采購意愿在大型煤企先后調價之后被點燃，近兩周北上拉煤的船只數量大幅增加，作為煤價先行指標的國內沿海運費也已快速走高。這種市場預期變化帶來的下游補庫存需求，配合上游供應收縮，煤市有望修復性反彈。

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    國內煤炭產量減少：受國內煤價持續(xù)下跌影響，煤企的生產積極性正在下降。據中國報告大廳發(fā)布的煤炭行業(yè)市場調查分析報告最新數據顯示，2015年前4個月全國煤炭產量11.2億噸，同比減少7700萬噸，下降6.4%，其中4月產量2.9億噸，同比減少2000萬噸，下降6.5%。

    進口煤量大幅下降：海關總署5月8日發(fā)布的數據顯示，2015年4月我國煤及褐煤進口量1995萬噸，環(huán)比增加292萬噸，增長17.1%；同比減少716萬噸，下降26.4%。2015年前4個月，我國累計進口煤炭6902萬噸，同比下降4184萬噸，降幅37.7%。由于進口煤價格持續(xù)倒掛，進口商虧損嚴重，大部分進口商情緒悲觀，預計五六月我國煤炭進口量仍將同比大幅下降，進口煤對國內市場的沖擊將持續(xù)減弱。

    再看煤炭需求端。

    宏觀面將改善：決策層正釋放出重新將穩(wěn)增長放在首位的信號，基礎設施投資將提速以對沖經濟下行壓力，而基建投資將拉動鋼鐵、水泥和煤炭等工業(yè)品的需求。

    下游電廠庫存處低位：5月10日，全國重點電廠煤炭庫存5505萬噸，為2011年4月以來最低。另外，5月18日，沿海六大電廠的煤炭庫存量為1140.9萬噸，雖比一周前增加了20萬噸，但仍處于2012年有記錄以來最低水平。

    下游補庫存需求：由于現時下游需求處于傳統(tǒng)的淡季，電廠日均耗煤量不高，煤炭庫存可用天數尚可。但是隨著中央陸續(xù)出臺一系列穩(wěn)增長措施，以及夏季將至，下游需求將會回升。據筆者調研了解，由于鋼廠開工情況轉好，工業(yè)用電需求有所回暖，華能集團預計5月的發(fā)電量比4月增加5%。在庫存低位以及需求回升的情況下，下游電企將有較為確定的補庫存需求。（來源：中國報告大廳）