自4月中旬跌破400元大關(guān)后，最近一個(gè)月以來(lái)，動(dòng)力煤期貨價(jià)格持續(xù)反彈，似乎讓人看到了煤市企穩(wěn)的希望。截至5月18日收盤，動(dòng)力煤主力合約TC1509再度大漲1.81%收?qǐng)?bào)427元/噸，最近25個(gè)交易日的累計(jì)漲幅已經(jīng)超過(guò)7%。

    在興證期貨研究員林惠看來(lái)，動(dòng)力煤期貨近期走強(qiáng)主要有四個(gè)因素。首先，在降準(zhǔn)降息的影響下，黑色系整體表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，動(dòng)力煤期貨價(jià)格也在黑色系整體走強(qiáng)的帶動(dòng)下開始超跌反彈。其次，大秦線檢修促使港口庫(kù)存大幅回落，庫(kù)存壓力得以緩解；而鐵礦石發(fā)運(yùn)量增加影響海運(yùn)費(fèi)大幅回升，也帶動(dòng)了下游企業(yè)的拉煤積極性，給動(dòng)力煤期價(jià)提供了一定的利好。再者，神華與中煤低熱值煤種價(jià)格回調(diào)，提振了市場(chǎng)信心。最后，目前夏季用電高峰即將到來(lái)，后期電廠庫(kù)存仍將有所回落，電煤補(bǔ)庫(kù)需求也將對(duì)動(dòng)力煤價(jià)格起到一定的推動(dòng)作用。

    隨著迎峰度夏用煤高峰的臨近，下游貿(mào)易商和電廠紛紛加大囤煤力度，近期下游采購(gòu)趨于活躍，拉運(yùn)船舶明顯增多，海運(yùn)煤炭運(yùn)費(fèi)連漲數(shù)日。日前沿海六大電力集團(tuán)合計(jì)電煤庫(kù)存回補(bǔ)至1130萬(wàn)噸左右，而在個(gè)別電力集團(tuán)日耗走高的拉動(dòng)下，合計(jì)耗煤量則顯著上揚(yáng)至近65萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)隨之降至17.4天。

    隨著供需矛盾有所減緩，5月10日，神華、中煤釋放漲價(jià)信號(hào)，部分低熱值動(dòng)力煤品種價(jià)格上調(diào)5至10元/噸。不過(guò)最新一期的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)仍在繼續(xù)下跌，5月13日該指數(shù)報(bào)收416元/噸，環(huán)比下降5元/噸，降幅明顯收窄，今年以來(lái)，這一指數(shù)已累計(jì)下跌109元/噸。

    期現(xiàn)市場(chǎng)因何出現(xiàn)背離？對(duì)此林惠認(rèn)為，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)是對(duì)前一周的歷史價(jià)格的統(tǒng)計(jì)，而TC1509合約是對(duì)9月份煤價(jià)的一個(gè)預(yù)期�，F(xiàn)貨走弱主要是受到月初各大煤企繼續(xù)降價(jià)促銷的持續(xù)影響；而TC1509合約走強(qiáng)，則是市場(chǎng)對(duì)于夏季用電高峰帶動(dòng)電煤的需求，從而促使后期煤價(jià)企穩(wěn)反彈的預(yù)期較為樂(lè)觀，信心有所增強(qiáng)所致。

    展望后市，林惠顯得相對(duì)樂(lè)觀。她表示，當(dāng)前受中下游庫(kù)存減少、海運(yùn)費(fèi)大幅回升、夏季用電高峰拉動(dòng)電煤需求等因素的影響，動(dòng)力煤期貨價(jià)格表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將維持偏強(qiáng)震蕩�！叭欢�煤炭市場(chǎng)供需矛盾依然凸顯，水電、核電、特高壓送電等清潔能源均將減少火電耗煤需求，料TC1509反彈的幅度或較為有限，短期先關(guān)注430元/噸第一阻力位的表現(xiàn)。從目前的基本面來(lái)看，動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)后期有望弱勢(shì)筑底，維持寬幅震蕩�！保▉�(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）