中證申萬煤炭指數(shù)大幅下跌2.94%，自4月28日以來的跌幅更是達(dá)到了11%，遠(yuǎn)高于同期上證指數(shù)4.8%的跌幅。煤炭?jī)r(jià)格的反彈能否帶動(dòng)煤炭股在下周也反彈，市場(chǎng)拭目以待。

　　現(xiàn)象：庫存一個(gè)月降了近半

　　中煤集團(tuán)內(nèi)部人士透露，平九煤種近日作出新的價(jià)格調(diào)整。自5月14日零時(shí)起，平九優(yōu)惠調(diào)整如下：低硫煤（硫分低于1.5%）量大優(yōu)惠取消；硫分大于1.5%高硫優(yōu)惠幅度降至10元/噸，硫分大于1.8%高硫優(yōu)惠取消。市場(chǎng)人士表示，經(jīng)過中煤5月中旬價(jià)格方案調(diào)整，硫分大于1.5%的平九煤種相當(dāng)于變相漲價(jià)10元/噸，硫分小于1.5%的煤種相當(dāng)于變相漲價(jià)5~10元/噸。市場(chǎng)煤價(jià)隨即全面上漲。

　　北京某貿(mào)易商表示，最近市場(chǎng)出貨還不錯(cuò)，普遍對(duì)后期市場(chǎng)看漲。廣東某貿(mào)易商也表示，5500大卡報(bào)價(jià)405元每噸，5000大卡報(bào)價(jià)350元每噸，最近銷售比前期略好。北京某貿(mào)易商表示，前天想采購平九型號(hào)的煤，但根本沒貨，即使能排得上計(jì)劃的老戶，船到那邊開始算排隊(duì)都要等5天以上，算上船舶滯期，成本也還是不劃算。曹妃甸港的煤從4月中旬最高庫存800萬噸降到了現(xiàn)在500萬噸，一個(gè)月時(shí)間降了300萬噸。

　　浙江有煤炭貿(mào)易商表示，現(xiàn)在天津港5500大卡煤平倉價(jià)為385元，感覺煤價(jià)已見底，7~8月份煤價(jià)應(yīng)會(huì)有反彈。

　　北京某貿(mào)易商也表示，現(xiàn)在5000大卡，蒙煤都沒貨。內(nèi)蒙某生產(chǎn)商表示，現(xiàn)在鄂爾多斯主要集裝站庫存持續(xù)下降，停產(chǎn)面積繼續(xù)擴(kuò)大，價(jià)格趨高。

　　近期下游用戶和貿(mào)易商集中要船拉貨，本周國內(nèi)沿海煤炭運(yùn)費(fèi)連續(xù)走高，環(huán)比上周上漲3~5元/噸左右。

　　原因：上游虧損不愿意發(fā)貨

　　近期煤炭為何告別一年多的價(jià)格下跌轉(zhuǎn)向反彈？

　　下游某電企人員表示，最近采購多了一些，主要以4500~5000大卡煤為主。目前市場(chǎng)5000大卡以下的需求不錯(cuò)，后期低卡煤價(jià)格應(yīng)該會(huì)領(lǐng)漲。

　　“不過這不是因?yàn)橄掠涡枨蠖嗪茫�而是上游虧損都不愿往港口發(fā)貨了。造成現(xiàn)在低熱值煤都緊俏得很，所以漲價(jià)也是正常�！� 汾渭能源研究所煤炭行業(yè)分析師王旭峰分析到。王旭峰還稱5月下旬煤炭?jī)r(jià)格確實(shí)能有所上漲。但也有煤炭貿(mào)易商繼續(xù)對(duì)7~8月份的市場(chǎng)仍然看淡，因?yàn)槿詴?huì)有比較多的煤炭企業(yè)會(huì)倒閉。

　　分析師林曉桃表示，神華及中煤的低卡煤，相繼提價(jià)或減少優(yōu)惠空間，或是國內(nèi)大礦與進(jìn)口煤打時(shí)間差，作試探性上漲，一是因?yàn)檫M(jìn)口煤暫時(shí)進(jìn)不來，船期至少也要一個(gè)月左右的時(shí)間；二是因?yàn)閲鴥?nèi)低卡煤產(chǎn)量低，價(jià)格低廉，貨源相對(duì)偏緊。

　　預(yù)期：煤炭?jī)r(jià)格反彈走不遠(yuǎn)

　　到底這波煤價(jià)反彈能走多遠(yuǎn)？與煤炭廠家和貿(mào)易商的偏向樂觀不同，下游煤炭用戶多認(rèn)為煤炭?jī)r(jià)格反彈走不遠(yuǎn)。華南一電廠人士認(rèn)為，從目前的供需情況看，尚無任何支撐上漲的理由。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨壓力，社會(huì)用電量低速增長(zhǎng)，火力發(fā)電量持續(xù)下降，近幾個(gè)月更是雨水充沛。即使進(jìn)口煤暫時(shí)進(jìn)不了中國市場(chǎng)，但進(jìn)口煤數(shù)量所占中國煤炭消費(fèi)總量比重不大，強(qiáng)行拉漲下水煤價(jià)格也難以改變整個(gè)國內(nèi)市場(chǎng)的頹勢(shì)。

　　山東一電力人士對(duì)低卡煤價(jià)的上漲也表示質(zhì)疑。該人士稱，當(dāng)前電廠庫存不算低，而電煤需求偏弱。通常6~8月份是一年中用電量高峰期，但廠里的計(jì)劃電量指標(biāo)較去年同期出現(xiàn)削減。另外，因今年首次上網(wǎng)電價(jià)的下調(diào)，幅度之大為近年所罕見，極大壓縮了電廠利潤(rùn)空間，故煤價(jià)也將承壓。該人士認(rèn)方目前煤價(jià)不具備拉漲的動(dòng)力。

　　分析師:煤價(jià)全面反彈仍需下游回升

　　分析師林曉桃認(rèn)為，國內(nèi)大礦嘗試性地漲價(jià)，也屬正常行為。畢竟沒有商家會(huì)自愿將促銷進(jìn)行到底，每一次的降價(jià)都是市場(chǎng)供需失衡導(dǎo)致的被動(dòng)行為，要么產(chǎn)品堆壓太久，需清理庫存回籠資金；要么銷售壓力過大需加大促銷力度。5月中旬國內(nèi)沿海運(yùn)費(fèi)再度上漲、黃驊港到船量空前增加，而統(tǒng)計(jì)局最新公布的4月份火力發(fā)電量繼續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。未來行情的走向很大程度取決于天氣的炎熱程度及降雨量的多寡。但若缺乏實(shí)質(zhì)性需求的支撐，即使出現(xiàn)拉漲行情估計(jì)亦難以持久。

　　分析師鄧舜調(diào)研了解到，從短期來看，煤價(jià)繼續(xù)下跌的空間不大，預(yù)計(jì)將以低位徘徊為主。而現(xiàn)時(shí)除了部分低卡煤種之外，5500大卡和5000大卡等的主流煤種在北方港口并不缺貨，因此，煤價(jià)全面反彈仍需下游需求回升、大礦價(jià)格策略及其他因素的配合。

　　煤炭股全行業(yè)虧損為時(shí)不遠(yuǎn)

　　統(tǒng)計(jì)顯示一季度，中信煤炭板塊的37家上市企業(yè)中，有17家歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，若扣除非經(jīng)常性損益，虧損企業(yè)將達(dá)到20家，占比超過54%。而若剔除中國神華，今年一季度36家上市煤企凈利潤(rùn)總額虧損13.32億元。

　　中信證券分析師祖國鵬在研報(bào)中表示，整體而言，預(yù)計(jì)二季度煤價(jià)較一季度環(huán)比將下降10%左右，同比降幅或達(dá)到15%~20%；第二季度單季絕大多數(shù)企業(yè)將出現(xiàn)虧損，中報(bào)扣非后虧損企業(yè)比例將超過50%，行業(yè)整體業(yè)績(jī)降幅或在60%~70%。

　　“經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象難尋，行業(yè)下行趨勢(shì)未變�！遍L(zhǎng)江證券分析指出，多數(shù)煤企在2015年1季度陷入虧損或逼近盈虧線，2015年1季度15家公司年化ROE僅0.40%。2015~2016年仍是煤炭新增產(chǎn)能投產(chǎn)高峰期，行業(yè)供需寬松。不考慮成本下降，當(dāng)期煤價(jià)對(duì)應(yīng)行業(yè)規(guī)模以上利潤(rùn)總額虧損。（來源：廣州日?qǐng)?bào)）