近日，環(huán)渤海動力煤市場部分煤種供應(yīng)開始出現(xiàn)緊張，部分低卡煤價(jià)格甚至出現(xiàn)小幅上調(diào)，年初以來經(jīng)歷了近4個(gè)月的頹勢之后，煤價(jià)再度顯現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象。隨著煤價(jià)止跌企穩(wěn)，煤炭企業(yè)和貿(mào)易商焦慮的心情或許也會得到一定緩解。但筆者認(rèn)為，目前煤價(jià)僅僅可以說是止跌企穩(wěn)，后市仍不容掉以輕心，煤炭行業(yè)的苦日子還遠(yuǎn)遠(yuǎn)看不到頭。

    促使煤價(jià)止跌企穩(wěn)的原因主要有以下幾個(gè)方面：

    一是前期煤價(jià)大幅下降，導(dǎo)致大量企業(yè)陷入虧損，部分煤礦逐步停產(chǎn)。今年以來，動力煤價(jià)格再度快速下滑。環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)由2014年12月中旬的526元/噸一路下滑至今年4月下旬的442元/噸，累計(jì)下降84元，降幅達(dá)16%。4月下旬，環(huán)渤海地區(qū)甚至有煤企和貿(mào)易商報(bào)出了410元/噸的低價(jià)，與年初相比，降幅達(dá)到100元/噸。事實(shí)上，內(nèi)蒙古部分大型煤企環(huán)渤海下水煤噸煤平均成本費(fèi)用也要在400元左右，如果5500大卡煤價(jià)降到410元，那多數(shù)5000大卡以下煤種便基本沒了利潤。失去利潤之后，停產(chǎn)的中小煤礦不斷增加，導(dǎo)致市場供應(yīng)逐步收縮。

    二是經(jīng)過前期持續(xù)降庫存之后，電廠繼續(xù)壓縮煤炭庫存的空間縮小，電煤采購逐步趨于“正常”。年初以來，在煤炭消費(fèi)量進(jìn)一步下降的同時(shí)，電廠也在加大力度壓縮煤炭庫存，從而導(dǎo)致前期電廠煤炭采購規(guī)模相比煤炭消耗更加偏低。數(shù)據(jù)顯示，3月末，全國重點(diǎn)電廠煤炭庫存合計(jì)6281萬噸，已經(jīng)降至近三年半以來低點(diǎn)，年初以來累計(jì)下降3174萬噸，較去年同期減少1213萬噸。

    4月下旬六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠煤炭庫存也已經(jīng)下探至1200萬噸以下。雖然按照目前耗煤量測算，當(dāng)前的庫存水平并不算低，但是，為了最大程度的保留住市場話語權(quán)和控制力，電廠很難讓煤炭庫存持續(xù)下降下去。也就是說，電廠繼續(xù)壓縮煤炭庫存的空間已經(jīng)不大，未來會更多的結(jié)合實(shí)際耗煤情況進(jìn)行煤炭采購，從而減輕煤市下行壓力。

    三是大秦鐵路檢修在一定程度上影響了港口煤炭調(diào)入，近期港口煤炭庫存快速下降。按照計(jì)劃，4月6日開始，大秦鐵路啟動了春季例行檢修，每天停電檢修3-4個(gè)小時(shí)。受此影響，檢修期間大秦鐵路運(yùn)力將下降20萬噸左右。據(jù)測算，4月1日至23日，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港日均鐵路煤炭調(diào)入量降至80.3萬噸，較3月份減少8.8萬噸。雖然4月份以來港口鐵路煤炭調(diào)入量下降很大程度上是因?yàn)槊浩蠛唾Q(mào)易商主動減少了發(fā)煤量，但大秦鐵路檢修還是或多或少的改善了市場預(yù)期。

    雖然目前環(huán)渤海動力煤價(jià)格開始止跌企穩(wěn)，但未來煤炭供求形勢仍不容樂觀，煤炭行業(yè)對后市仍不容掉以輕心。原因主要有以下幾點(diǎn)：

    一是經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，煤炭需求下降局面短期尚難以扭轉(zhuǎn)。今年以來，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，一季度投資、進(jìn)出口等多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)一步回落，基礎(chǔ)能源原材料需求受到較大影響，電力、鋼材(2388，-18.00，-0.75%)、水泥產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度下降，煤炭消費(fèi)量進(jìn)一步回落。數(shù)據(jù)顯示，一季度，規(guī)模以上企業(yè)火電發(fā)電量、粗鋼產(chǎn)量、水泥產(chǎn)量同比分別下降3.7%、1.7%和3.4%，根據(jù)各下游產(chǎn)品平均耗煤量，以平均發(fā)熱量5000大卡估算，1-3月份，規(guī)模以上企業(yè)火電、鋼鐵、水泥三大下游產(chǎn)品煤炭消費(fèi)量合計(jì)同比減少近2500萬噸，降幅超過3%。3月份以來，雖然中央政府出臺了一系列政策措施以提振市場信心，但由于房地產(chǎn)投資放緩趨勢短期難以扭轉(zhuǎn)，制造業(yè)普遍面臨著產(chǎn)能過剩，地方政府基建投資又面臨著資金瓶頸，短期內(nèi)基礎(chǔ)能源原材料需求仍將受到抑制，煤炭需求下降局面短期難以扭轉(zhuǎn)。

    二是替代能源發(fā)展迅速，未來仍會有部分煤炭需求面臨被替代。近年來，在政策支持下，水電、核電、氣電、風(fēng)能和太陽能等替代能源發(fā)展迅速。2014年末，燃?xì)獍l(fā)電裝機(jī)容量5567萬千萬，增長28.5%；核電裝機(jī)容量1988萬千瓦，增長36.1%；水電裝機(jī)容量30183萬千瓦，增長7.9%；并網(wǎng)風(fēng)電裝機(jī)容量9581萬千瓦，增長25.6%；并網(wǎng)太陽能發(fā)電裝機(jī)容量2652萬千瓦，增長67.0%。初步估計(jì)，2015年，新增燃?xì)獍l(fā)電裝機(jī)容量有望超過1500萬千瓦，新增核電裝機(jī)容量有望超過1000萬千萬，在電力需求整體增長放緩的背景下，氣電和核電裝機(jī)容量進(jìn)一步加快必將抑制部分煤電需求。今年1-3月份，發(fā)電總量下降0.1%，其中因?yàn)樗�電等其他電源增長較快，火電降幅達(dá)到3.7%。未來由于替代能源發(fā)展迅速，再加上燃?xì)夤┣缶o張狀況逐步改善，燃機(jī)出力水平有望逐步提升，燃煤發(fā)電將繼續(xù)受到壓制，仍會有部分煤炭需求面臨被替代。

    三是煤炭產(chǎn)能能否得到有效控制仍是未知數(shù)。雖然今年一季度國內(nèi)煤炭產(chǎn)量出現(xiàn)了下降，但其降幅明顯偏小，國內(nèi)煤炭產(chǎn)能控制情況并不理想。今年一季度國內(nèi)原煤產(chǎn)量同比下降3.5%，如果這一增長率為年率，按照國家統(tǒng)計(jì)局公布的2014年全國38.7億噸的原煤產(chǎn)量測算，今年全年全國原煤產(chǎn)量仍將達(dá)到37.3億噸。而截至2014年年底，全國范圍內(nèi)經(jīng)國家能源局公告的煤炭產(chǎn)能合計(jì)只有32.5億噸。今年3月中旬，國家發(fā)展改革委等多部門聯(lián)合召開的會議上也指出，煤炭脫困工作中存在的地區(qū)之間、企業(yè)之間進(jìn)展不平衡，特別是一些產(chǎn)煤大省(區(qū))超產(chǎn)較多。

    2014年下半年以來，中央有關(guān)部門三令五申要求禁止違法違規(guī)生產(chǎn)、超能力生產(chǎn)和不安全生產(chǎn)。即便如此，超能力生產(chǎn)仍然存在。原因很簡單，地方和企業(yè)有其自身利益，對于一些重點(diǎn)產(chǎn)煤省區(qū)，煤炭行業(yè)既是地方稅收的主要來源，也就解決就業(yè)的主要領(lǐng)域，關(guān)系著社會、經(jīng)濟(jì)能否保持平穩(wěn)。對于煤企來說，雖然煤價(jià)一降再降已經(jīng)導(dǎo)致部分礦井陷入虧損，但是只有維持正常生產(chǎn)才能給企業(yè)帶來較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流，如果過早停產(chǎn)很容易導(dǎo)致資金鏈斷裂，導(dǎo)致企業(yè)在激烈的競爭中早早出局，這一結(jié)果是多數(shù)企業(yè)負(fù)責(zé)人不愿看到的。因此，即便部分煤炭企業(yè)已經(jīng)陷入虧損，但還是要堅(jiān)持繼續(xù)生產(chǎn)，甚至為了降低成本費(fèi)用而超產(chǎn)，以便為企業(yè)生存和發(fā)展?fàn)幦「�多的機(jī)會。目前已有和在建煤炭產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出需求，未來產(chǎn)能能否得到有效控制仍不確定。

    總而言之，雖然近期煤價(jià)止跌企穩(wěn)，但由于需求下滑，過剩煤炭產(chǎn)能尚未得到有效化解，未來煤炭供求關(guān)系仍不容樂觀，煤企對后市仍不容掉以輕心。（來源：新浪財(cái)經(jīng)）