2013年，動(dòng)力煤期貨誕生，被媒體捧為“期貨界航母”，一年半后的今天，在這艘航母上，煤炭生產(chǎn)企業(yè)仍鳳毛麟角。盡管傳統(tǒng)的煤炭企業(yè)還沒有被期貨這個(gè)煤炭市場(chǎng)化改革進(jìn)程中的產(chǎn)物所打動(dòng)，但眼下，一種新的煤炭貿(mào)易企業(yè)形態(tài)正在由期貨悄然催生。
     在煤市低迷、貿(mào)易量萎縮、傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易商大批退出市場(chǎng)的過程中，從事煤炭貿(mào)易的這類企業(yè)正在積極擴(kuò)張和拓展自己的生存領(lǐng)地，它們的企業(yè)名稱中看不到類似“貿(mào)易公司”這樣的字眼，它們也不再以簡(jiǎn)單的倒買倒賣來謀生存，而是依托傳統(tǒng)貿(mào)易和專業(yè)化的資本運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易量的增長(zhǎng)。在煤價(jià)跌跌不休的當(dāng)下，它們更像是一臺(tái)變壓器，把現(xiàn)貨貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)傳遞到期貨市場(chǎng)。
     記者近日走訪了南京一家這樣的企業(yè)，名叫江蘇錦盈資本管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱錦盈資本）。這家公司隸屬于江蘇國(guó)信資產(chǎn)管理集團(tuán)旗下的錦泰期貨有限公司。
     2013年9月動(dòng)力煤期貨上市以來，錦盈資本共與國(guó)信集團(tuán)下屬的4家國(guó)有電廠簽訂了煤炭合同，在期貨市場(chǎng)上完成了60萬噸的套期保值，27萬噸交割，并成功交貨到電廠。
     “我們目前主要的客戶是電廠，為他們采購(gòu)動(dòng)力煤。”錦盈資本總經(jīng)理徐壯麗對(duì)記者說，現(xiàn)在煤電企業(yè)普遍以定量不定價(jià)的方式確定購(gòu)銷合同，電力企業(yè)一方面希望鎖定購(gòu)煤成本，另一方面希望避免價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而且保持與既有供貨企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系。“我們與電廠簽訂的合同有量有價(jià)，并且通過期貨操作來規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”這相當(dāng)于把電廠的風(fēng)險(xiǎn)間接轉(zhuǎn)移到了期貨市場(chǎng)。
     至于如何保持電廠與煤炭供貨企業(yè)的合作關(guān)系，錦盈資本用“期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨”的方式做到了。錦盈資本是動(dòng)力煤期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨的首個(gè)案例參與者。
     鄭州商品交易所相關(guān)人士介紹說，期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨實(shí)際上在很多期貨品種中都有類似的做法，但是沒有形成體系，也沒有很好地推廣。后來，錦盈模式在動(dòng)力煤期貨界有了一定知名度，被視為期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)較理想的模式，國(guó)家相關(guān)部門有意將其推廣。
     錦盈模式在期貨避險(xiǎn)中將不確定的買賣雙方關(guān)系變成了確定關(guān)系，實(shí)現(xiàn)了期貨與現(xiàn)貨貿(mào)易傳統(tǒng)習(xí)慣的連接，即買方或賣方為了確定期貨交割對(duì)手方為自己的長(zhǎng)期合作伙伴，雙方約定在期貨市場(chǎng)進(jìn)行一定的操作后，申報(bào)期貨交易所同意，即可完成煤炭現(xiàn)貨交易。
     規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，不僅僅是對(duì)于電廠而言，煤炭企業(yè)也有同樣的需求。徐壯麗表示，錦盈資本也在拓展服務(wù)范圍，通過創(chuàng)新服務(wù)，為煤炭生產(chǎn)企業(yè)和傳統(tǒng)貿(mào)易商避險(xiǎn)提供幫助。
     現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變化不確定性較大，風(fēng)險(xiǎn)需要通過期貨市場(chǎng)來規(guī)避。徐壯麗表示，“很多企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)對(duì)期貨的認(rèn)識(shí)和了解有限，更沒有被地方國(guó)資委批準(zhǔn)參與期貨交易”，這便是錦盈資本這類“玩貿(mào)易、懂期貨”的新型貿(mào)易商存在的意義。

來源：中國(guó)煤炭報(bào)