更多公司的盈利不及預(yù)期;即使龍頭企業(yè)也是如此

　　繼中煤能源于2015年1 月30日發(fā)布2014年全年凈利潤同比下滑75%-85%的盈利預(yù)警之后，中國神華也于今天發(fā)布2014年業(yè)績快報，表示未經(jīng)審計的2014年全年凈利潤同比下滑15% 至人民幣385 億元，該數(shù)字較我們的預(yù)測低4%，符合彭博市場預(yù)測。神華認為其盈利下降的原因在于：1) 由于供應(yīng)持續(xù)過剩，實現(xiàn)煤價下降;2) 2014 年下半年限產(chǎn)限銷令煤炭銷量同比下降12.4% ;3) 受用電需求疲弱、來自非化石能源發(fā)電的競爭加劇等因素影響，其發(fā)電量同比下降5.1%。

　　產(chǎn)能仍在上升，而需求可能繼續(xù)疲弱

　　盡管整體行業(yè)的盈利能力疲弱，但我們預(yù)計2015年中國的煤炭年產(chǎn)能將再增加2億-3 億噸，原因在于過去幾年里大量投資于新礦開發(fā)。加之需求前景疲弱，煤炭供應(yīng)過剩的狀況應(yīng)會進一步加劇，從而令煤價承壓。我們預(yù)計，2015年秦皇島動力煤基準(zhǔn)價將進一步同比下降6%至人民幣485 元/噸，是連續(xù)第四年下降。

　　未來將有更多公司的盈利不及預(yù)期

　　秦皇島年初以來的平均煤價為人民幣507 元/噸(截至2 月6 日)，較2014年一季度和四季度分別下降了7%和1%。由于今年的春節(jié)假期晚于往年(今年春節(jié)是2 月19日，而2014年春節(jié)是1 月31日)，季節(jié)性疲弱態(tài)勢應(yīng)會持續(xù)更久，意味著下個季度的煤價存在進一步下行風(fēng)險。我們預(yù)計2015年將有更多中國煤炭企業(yè)無法達到預(yù)期盈利。我們的2015年全年盈利預(yù)測較彭博市場預(yù)測低6%-91%。（來源：網(wǎng)易財經(jīng)）