近一段時(shí)間以來(lái)，鐵礦石期貨價(jià)格底部震蕩，處于需求淡季，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)低迷，政策面相對(duì)利好，然而鐵礦石的持倉(cāng)量急劇下降，沉淀資金下降，短期內(nèi)行情仍以震蕩為主。

　　供給壓力仍存

　　中國(guó)的鐵礦石需求主要來(lái)自于國(guó)外，而國(guó)外鐵礦山的集中度極高，并且國(guó)外礦山的最大需求方就是中國(guó)，所產(chǎn)的礦石相當(dāng)大一部分銷往中國(guó)。因此，統(tǒng)計(jì)四大礦山的鐵礦石供給量對(duì)于分析鐵礦石的供給有十分重要的作用。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，前期礦山擴(kuò)建的產(chǎn)能在2015年仍將進(jìn)一步釋放，四大礦山鐵礦石供給量仍將增加約7500萬(wàn)噸，總體上2015年鐵礦石仍難以避免供應(yīng)過(guò)剩的格局�？紤]到中國(guó)國(guó)內(nèi)總需求下降，固定資產(chǎn)投資增速下滑對(duì)鋼材的需求減少，鋼材產(chǎn)量增速將進(jìn)入下滑周期，供給過(guò)剩與需求不見(jiàn)起色導(dǎo)致供需失衡，鐵礦石價(jià)格仍將低迷�？紤]到國(guó)外進(jìn)口低成本礦對(duì)國(guó)產(chǎn)礦以及國(guó)外非主流礦山的擠出作用，鐵礦石價(jià)格難以出現(xiàn)2015年的順暢下跌，市場(chǎng)對(duì)于礦山減產(chǎn)將變得敏感，價(jià)格會(huì)出現(xiàn)階段性反彈。

　　現(xiàn)貨價(jià)格低迷

　　從現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，在需求淡季的情況下，鋼廠檢修停產(chǎn)現(xiàn)象增加，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)不盡如人意，普氏指數(shù)徘徊在62美元，較年初下跌8美元，青島港61.5%PB份報(bào)價(jià)在465元/噸，較年初下跌30元/噸。近幾日看，下跌情形稍顯好轉(zhuǎn)，整體上現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)比較平穩(wěn)，港口觀望現(xiàn)象較濃，成交比較清淡。一季度為鐵礦山傳統(tǒng)發(fā)運(yùn)淡季，使得進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存沒(méi)有明顯增加，對(duì)礦價(jià)有一定的支撐，但考慮到內(nèi)地鋼材市場(chǎng)在春節(jié)前的需求持續(xù)低迷以及出口退稅政策取消短期對(duì)鋼材出口的沖擊，鋼材價(jià)格難以快速回暖。在鋼廠普遍虧損情況下，鐵礦石需求削弱，僅從現(xiàn)貨角度考慮，預(yù)計(jì)2月份鐵礦石價(jià)格將維持震蕩弱穩(wěn)行情，3月份或隨著鋼市回暖小幅反彈。

　　宏觀面持續(xù)釋放利好

　　最新公布的1月粉官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.8%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)28個(gè)月新低。制造業(yè)PMI創(chuàng)新低，預(yù)示短期內(nèi)制造業(yè)仍將表現(xiàn)低迷。從另外一方面看，為提振經(jīng)濟(jì)活力，宏觀寬松政策將進(jìn)一步出臺(tái)。央行繼上周重啟七天逆回購(gòu)后，公開(kāi)市場(chǎng)再添28天逆回購(gòu)操作以平抑節(jié)前資金面，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第二周凈投放。本周三晚，央行在2014年11月降息之后，宣布再次降準(zhǔn)。本次降準(zhǔn)為“全面降準(zhǔn)+定向降準(zhǔn)”，降準(zhǔn)力度較大，超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　房地產(chǎn)行業(yè)也出現(xiàn)一些向好跡象。1月百城房?jī)r(jià)指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，為9個(gè)月以來(lái)首次環(huán)比增長(zhǎng)。其中，一線城市環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，二線城市環(huán)比持平，三線城市環(huán)比下滑，二三線城市房?jī)r(jià)依舊疲弱。從主流機(jī)構(gòu)跟蹤報(bào)告來(lái)看，一線城市量?jī)r(jià)反彈，一方面由于房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇，另一方面由于去年同期銷量基數(shù)較低。商品房銷售面積增速一般領(lǐng)先于房地產(chǎn)投資增速，領(lǐng)先時(shí)間大概在一到兩個(gè)季度左右。目前房地產(chǎn)存量依舊高企，如果一線樓市銷售能持續(xù)改善，并且輻射至二線城市，那么房地產(chǎn)行業(yè)年內(nèi)或逐步企穩(wěn)。

　　資金關(guān)注度下降

　　從量能上來(lái)看，鐵礦石期貨的資金流出較為明顯，其持倉(cāng)量從去年11月中旬的190萬(wàn)手降至目前的70萬(wàn)手，降幅達(dá)到63.2%。獲利空頭開(kāi)始減倉(cāng)離場(chǎng)，多頭對(duì)于后市信心不足，也沒(méi)有大幅入場(chǎng)的意愿，多空雙方對(duì)于鐵礦石后市的行情都顯得信心不足，在缺少資金關(guān)注的情況下，鐵礦石短期內(nèi)難有大漲大跌行情。

　　綜上，短期內(nèi)鐵礦石行情仍不明朗，技術(shù)上處于區(qū)間震蕩格局，短期行情仍以震蕩為主，隨著節(jié)后鋼材需求旺季到來(lái)，鐵礦石價(jià)格有望反彈。(作者系民生期貨分析師)