1.  2014年焦炭盤面走勢回顧

       從2012-2014年的期貨日收盤價格的季節(jié)性圖表中可以看出：

       2014年的價格走勢整體呈現(xiàn)“走勢低迷，波動平緩”；在1月2日-12月24日的240個交易日中，跌幅-31.16%，區(qū)間振幅32.16%。

       年中波動較大且較為流暢的行情，只有兩次，為年初1月2日-3月24日(53個交易日)，這一輪下跌為270點左右，跌幅-18.81%。次之的是3月24日-4月8日(10個交易日)累計100點的上漲，漲幅為6.93%。

      這與前兩年動轍600-700點的深跌，或300-400點的流暢反彈，2014年的行情顯得極為乏味。

      2014年起，由于春節(jié)鋼廠備貨造成的冬儲行情開始削弱，因而在1-2月焦價不漲反跌。由于變相降準(zhǔn)帶來的資金面寬松預(yù)期以及鋼廠采購狀況良好的情況之下，2015年1月至2月中旬期間出現(xiàn)階段情反彈的幾率較大。

      春季的2-4月，為房地產(chǎn)傳統(tǒng)淡季，在這一時間段，焦價有大概率下跌可能。從2012-2014年3年的期貨收盤價格走勢上來看，均出現(xiàn)了明顯的下跌。唯獨2014年其時在限產(chǎn)預(yù)期的影響之下，于4月初有了小波反彈。

     夏季的7-8月，由于高溫且雨水較多，為鋼廠傳統(tǒng)檢修時間，因而在這一時間段焦價出現(xiàn)下跌的可能性也較大。除2013年出現(xiàn)反常的“淡季不淡”行情之外，2012年與2014年均在淡季出現(xiàn)了不同程度的下跌。而對于2013年淡季不淡行情解釋，多是由于市場對環(huán)保風(fēng)暴、城鎮(zhèn)化推進以及棚戶區(qū)改造的強烈預(yù)期。事實上，2014年并無太多重磅的環(huán)保政策，但市場對2015年環(huán)保政策的密集出臺保持旺盛的預(yù)期。

      “金九銀十”為房地產(chǎn)傳統(tǒng)旺季，但由于2014年行情供需不旺，因而在此時間段并未出現(xiàn)有效地提振。

       2. 2015年宏觀經(jīng)濟環(huán)境有向好需求

       2011年至今，工業(yè)增加值同比增速不斷下滑，顯示出經(jīng)濟波動下行，并不斷創(chuàng)出新低。經(jīng)濟的增速越來越低，理應(yīng)拉底企業(yè)產(chǎn)品的價格，從而使得企業(yè)的盈利應(yīng)該越來越差。然而事實并非如此，觀粗鋼鋼企業(yè)在產(chǎn)量明顯縮小的情況下，盈利小幅上升。在需求下降的大背景之下，經(jīng)濟會自發(fā)或被動地在供應(yīng)層面進行收縮。

       鋼鐵產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟發(fā)展和城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要支撐。與經(jīng)濟發(fā)展、城鎮(zhèn)化高度正相關(guān)。鋼鐵工業(yè)是強周期行業(yè)。此外，粗鋼產(chǎn)量與M2同比增速高度正相關(guān)。流動性的寬松程度決定了終端投資意愿的強弱，從而對鋼材(2498, -3.00, -0.12%)的需求起到?jīng)Q定性作用。2014年，中國經(jīng)濟面臨“四萬億”以來最嚴(yán)峻的經(jīng)濟形勢。國內(nèi)消費對經(jīng)濟拉動作用有限、投資增速下滑、房地產(chǎn)增速放緩共同作用使得鋼鐵產(chǎn)業(yè)受挫，2014下半年鋼鐵行業(yè)將在成本線附近徘徊，利潤率在0.5%左右。

       2014年粗鋼產(chǎn)量的增速在急速下降，前10個月粗鋼產(chǎn)量增速2.1%，而2013年前10個月粗鋼的產(chǎn)量增速為8.3%。但是所估算出來的螺紋鋼的噸鋼毛利在今年粗鋼大幅度下降的情況下都在改善。盡管粗鋼產(chǎn)量很低，但粗鋼盈利是近三年的新高。充分說明市場正在發(fā)生一些轉(zhuǎn)折性的變化，尤其是考慮到經(jīng)濟增速的下降，仍能出現(xiàn)盈利的改善。原因是在需求下降的背景下，供應(yīng)也在收縮。進入2013年年中以來，供應(yīng)的收縮比供應(yīng)更快。在2012年之前，需求是10%但是供應(yīng)是15%，所以價格在掉下來時，盈利也在大幅度惡化。而2014需求從10%下降到5%但是供應(yīng)從15%下降到3%，供應(yīng)比需求下降更快，從銷售收入來看整個增長在放慢，但是盈利已經(jīng)開始在出現(xiàn)上升了。

        在2012年年底之前，工業(yè)品的價格在短期之內(nèi)有很多的波動，但每一輪價格波動的底部都比前一輪的底部要更深，與經(jīng)濟處在下降過程中的基本趨勢是一致的。2013年以后，工業(yè)品價格的底部高于2012年，2014年上半年工業(yè)品價格重心則進一步上移。在中國工業(yè)品價格波動之中，一個非常重要的外生的擾動因素是石油價格，而石油價格與中國自身的需求或者是供應(yīng)波動之間的聯(lián)系并不很緊密，但是它對于整個工業(yè)品價格會產(chǎn)生非常大的影響。在而在使用一定的統(tǒng)計手段剔除油價影響之后，則發(fā)現(xiàn)2013年年中以來整個工業(yè)品的價格年處于明確的上行趨勢中。

        2014年，房地產(chǎn)市場低迷直接導(dǎo)致粗鋼產(chǎn)量下降、水泥下降。房地產(chǎn)投資活動、新開工面積、銷售面積在今年出現(xiàn)了劇烈的下降。以30個大中城市的成交面積來看，我們可以清楚的看到從2013年11月份到今年7、8月份，成交面積出現(xiàn)了極其劇烈的下降。房地產(chǎn)銷售的下降，在不太長的時間之內(nèi)，很快導(dǎo)致房地產(chǎn)投資活動以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上需求和投資活動的整個減弱，這是今年需求下降及其關(guān)鍵的背景。2015需求在這個背景上會不會繼續(xù)大幅度下降。2014年9月-12月份，房地產(chǎn)的出現(xiàn)了爆發(fā)式的上升。鑒于30個大中城市在歷史上來看具有一定的領(lǐng)先性，從這些大中城市的情況來看，在成交面積上，市場在快速恢復(fù)當(dāng)中。

     　3. 2014年焦化企業(yè)經(jīng)營形勢

        3.1 煉焦行業(yè)營力能力極端惡化

        從2014年初起，焦炭的價格持續(xù)下跌。2014上半年，焦炭平均價格為1122元/噸，其中最高價格為1268元/噸，最低價格為1069元/噸。焦炭平均價格比2013年下降274元/噸，下降幅度近20%；而部分地區(qū)焦炭價格最高下跌400元/噸。此外，焦化行業(yè)面臨全方位的高成本約束。如能源資源、物流運輸，融資成本不斷增長；工業(yè)用地緊張、價格昂貴；人工成本上升壓力增大等。據(jù)統(tǒng)計，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)成本占主營收入的比重已高達85%以上，扣除三項費用后，主營業(yè)務(wù)利潤率只有5.4%。而

2014年焦化行業(yè)主營銷售利潤率為-0.91%。

       根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2014年間我國煉焦行業(yè)營業(yè)能力極端惡化，出現(xiàn)12個月連續(xù)11個月虧損的狀況，在歷史上前所未有。并且虧損企業(yè)數(shù)量呈逐月、逐年增加態(tài)勢，目前焦化企業(yè)的虧損面已達歷史最高的53.04%，虧損企業(yè)合計虧損額為99.67億元。這既有煉焦煤價格下降的因素影響，更反映出國內(nèi)焦炭市場需求疲軟、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、定價機制不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臒o序競爭狀態(tài)。此外，地域—布局對煉焦企業(yè)效益影響很大。在2014年這種產(chǎn)量過剩的充分競爭時期，再加上物流支出的不斷升高，布局在競爭要素中的作用日益凸顯。

       從焦化企業(yè)的現(xiàn)狀來講，若想在嚴(yán)峻的市場環(huán)境中扭虧為盈獲得生存機會，應(yīng)徹底拋棄依賴市場明顯回升而實現(xiàn)盈利的想法。新思路應(yīng)集中在推進技術(shù)進步、加大節(jié)能環(huán)保項目投入、強化企業(yè)間優(yōu)勢互補、拓展物流市場發(fā)展空間等方面，都能夠為實現(xiàn)焦化產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)穩(wěn)定良好的機遇，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。而2015年，我們勢必會在技術(shù)、環(huán)保等方面看到新的發(fā)力點。

       3.2 2014年密集出臺限產(chǎn)政策

       2013年起，煉焦行業(yè)全面貫徹落實了國家一系列經(jīng)濟發(fā)展方針政策，積極推進優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。包括淘汰落后產(chǎn)能和節(jié)能減排、行業(yè)技術(shù)進步和管理創(chuàng)新。市場與環(huán)境壓力持續(xù)增大，經(jīng)濟效益下滑，競爭更為慘烈，鋼鐵的去產(chǎn)業(yè)化行動和國家對日益惡化的大氣環(huán)境的治理要求，使一些焦化企業(yè)面臨生死考驗。

       2012-2013年，由于焦化行業(yè)實行行業(yè)準(zhǔn)入政策，投產(chǎn)80余座5500萬噸，炭化室5.5米以上和6米以上的頂裝焦?fàn)t。直接使得2013年焦炭產(chǎn)量增速達到歷史新高。產(chǎn)能過剩將長期困擾一些地區(qū)的焦化企業(yè)。為此，2014年國家層面密集出臺了針對煤焦行業(yè)過剩產(chǎn)能的政策，且明確規(guī)定與政府業(yè)績掛鉤，因而取得了明顯效果。

       這是近十年來，政府第一次對煤炭行業(yè)進行救助，從煤炭工業(yè)協(xié)會、發(fā)改委到國務(wù)院，政府關(guān)注力度大，規(guī)格高。地方政府對限產(chǎn)政策執(zhí)行力度加強。限產(chǎn)重點主要在于山西、內(nèi)蒙古、陜西省，其中山西省的反腐利于煤炭行業(yè)集中度的提高，預(yù)計山西省新一屆政府對限產(chǎn)政策執(zhí)行的力度加強。山西煤炭產(chǎn)量下降9月上旬，山西煤炭日均產(chǎn)量為214萬噸，旬環(huán)比下降8.0%，下降趨勢在延續(xù)，同時山西坑口地的煤炭庫存小幅下降，限產(chǎn)保價政策有種立竿見影的效果。雖然短期煤炭需求進入淡季，一定程度上降低了市場對煤炭限產(chǎn)的效果。

       但后市隨著水電退出，旺季到來，煤炭需求將進一步改善，煤價上漲預(yù)期強化。初次限產(chǎn)邊際效用最大，有種不見效不罷休的意味。預(yù)計2015年仍有相關(guān)政策出臺，但多半是從環(huán)保角度發(fā)力。

      3.3 焦化企業(yè)尋求新的發(fā)展路徑

      焦化行業(yè)是煤資源加工的能源轉(zhuǎn)換產(chǎn)業(yè)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，越來越注重化產(chǎn)品加工和煤氣等資源性產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化利用。焦炭生產(chǎn)中會產(chǎn)生大量的煤焦油、粗苯、煤氣等副產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)鏈完整的焦化企業(yè)可以利用煤氣制取工業(yè)甲醇，對粗苯進行精制提煉，從中找到利潤平衡點。按粗略計算，但產(chǎn)業(yè)鏈比較完整的企業(yè)，副產(chǎn)品能夠貼補焦炭的虧損250元/噸左右。也就是說，若不含副產(chǎn)品，噸焦虧損200元左右，加上副產(chǎn)品，還能實現(xiàn)50元/噸左右的盈利。產(chǎn)能過剩倒逼焦化企業(yè)轉(zhuǎn)型，根據(jù)2014年中央經(jīng)濟工作會議提出的目前我國經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)“市場競爭逐步轉(zhuǎn)向質(zhì)量型、差異化為主的競爭”。對于焦化企業(yè)而言，將產(chǎn)業(yè)做深正是差異化及盈利點所在。

       焦炭生產(chǎn)過程中的主要副產(chǎn)品是從煉焦出來的荒煤氣中凈化回收而來的。主要是焦油、粗苯、硫磺、硫銨，以及凈化后的煤氣。以240萬噸規(guī)模的焦化企業(yè)為例，副產(chǎn)12萬噸煤焦油、3萬噸粗苯、3萬噸硫銨、3000噸硫磺，以及120000方/小時煤氣，煤氣除部分用于城市氣源供汽外，主要用于副產(chǎn)25萬噸甲醇。在所有的副產(chǎn)品之中單價最高的為粗苯，但噸焦產(chǎn)出價值最高的為甲醇、其次為煤焦油。若以甲醇為例與焦炭價格進行對比，能夠發(fā)現(xiàn)，在年初焦價急速下跌使得焦企利潤下滑之后，焦企便會迫切尋求新的利潤增長點，由此刺激3-5月的甲醇價格的上漲。年末，以甲醇為首的焦化副產(chǎn)品價格的回落，同時焦炭價格低迷，使焦企的日子非常難過。

      4.  2015年供需總量平衡呈季節(jié)性變化

       4.1 2015年焦炭需求量預(yù)測模型

       焦炭是高爐煉鐵的重要燃料，起加熱和固架作用。煉鐵工藝中影響總成本的主要因素是鐵礦石、焦炭等原燃料成本。輔料、人工費用在內(nèi)的其他費用與副產(chǎn)品回收進行沖抵后僅占總成本的10%左右。若考慮煉鋼工藝中耗電量的增加、合金的加入以及維檢費用的上升，其他費用占則占到煉鋼總成本的18%左右。煉鐵、煉鋼工藝中的其他費用波動不大。

      以1噸鋼生鐵需要1.6噸鐵礦石、0.45噸焦炭為計算依據(jù)，并參照2007年中國鋼鐵行業(yè)的平均鐵鋼比(0.96)和廢鋼單耗(0.15噸)作為測算依據(jù)，形成以下模型：

      生鐵噸制造成本＝(1.6×鐵礦石+0.45×焦炭)/0.96

      粗鋼噸制造成本＝(0.96×生鐵+0.15×廢鋼)/0.82

       鋼鐵企業(yè)的粗鋼成本因受多因素的影響，不同的工藝、不同的爐況、冶煉不同的產(chǎn)品均會使成本發(fā)生很大變化。上述模型是從行業(yè)研究角度，對整個鋼鐵行業(yè)所測算的一個平均水平。

       表觀需求量=產(chǎn)量+進口量，考慮到我國為鋼材凈出口國，進口量在消費量中的歷年平均占比較小，約為6%，并且鋼材進口量可得統(tǒng)計數(shù)據(jù)量較小，此處的表觀消費量以當(dāng)年年度產(chǎn)量代替。)對供需情況研究的邏輯是，首先確定需求總量，再以以為基點對供給總量進行評價。本文采用時間序列法對2015年的粗鋼需求量進行預(yù)測。鋼鐵工業(yè)與經(jīng)濟發(fā)展密切相關(guān)，GDP充分代表經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r。

       從1979-2013年中國鋼材需求量與GDP對比情況來看，鋼材需求增長率與GDP增長率變化關(guān)系呈現(xiàn)出明顯的正向關(guān)系，但鋼材需求的變化速率力度強于GDP的變化速率。(以下將鋼材表觀需求量縮寫為“GCXQ”)通過ADF檢驗，GDP與鋼材需求量均為一階單整序列，并通過協(xié)整檢驗以及各種統(tǒng)計學(xué)調(diào)整之后，GDP與GCXQ的長期關(guān)系模型為：GCXQ =1.08GDP，即GDP每增長1%，粗鋼消費量增加約1.08%。

       根據(jù)這一關(guān)系式對樣本內(nèi)數(shù)據(jù)2010年的鋼材需求量進行預(yù)測，得出65657.9萬噸，2010年的實際量為65366萬噸，經(jīng)驗證，預(yù)估值與實際值之間有較高的擬合度。行文之時，2014年的年度GDP數(shù)據(jù)還未公布，7.4%的年度增速具有較高可信度，據(jù)此測算，2014年全年粗鋼產(chǎn)量為8.4億噸。但是，國家統(tǒng)計局公布的11月全國粗鋼產(chǎn)量累計值已經(jīng)高達10.3億噸。應(yīng)該說，若這2000萬噸的過剩產(chǎn)量不能有效消化，將對鋼材及其原料端產(chǎn)品價格造成極大的壓制。

       2014年12月9日-11日在北京召開的中央經(jīng)濟工作會議，預(yù)告下一年的工作的總體要求和主要任務(wù)。歷年的中央經(jīng)濟會議向來是值得市場及投資者重點關(guān)注的風(fēng)向標(biāo)。在會議閉幕后的新聞稿中表示，預(yù)計今年全年經(jīng)濟增速處在合理區(qū)間，多項主要目標(biāo)可望較好完成，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)積極變化。但是，經(jīng)濟運行“仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)，經(jīng)濟下行壓力較大，部分經(jīng)濟風(fēng)險顯現(xiàn)”。會后，廣泛調(diào)查各大金融機構(gòu)及研究機構(gòu)對2015年GDP增速進行預(yù)估，得出2015年全年GDP增速平均值為7.1%，這一數(shù)據(jù)低于2014年預(yù)估值，同時穩(wěn)定在7%之上，在合理范圍之內(nèi)，具有一定可依賴。GDP增速正式公布要留待2015年3月召開的人大會議。

       依據(jù)2015年GDP增速7.1%的預(yù)測值，按GDP-GCXQ預(yù)測模型，得出2015年鋼材需求量增長率為7.7%，2015年全年鋼材合理需求量為9.058億噸。根據(jù)焦炭-生鐵-粗鋼的工藝成本模型，大致推算出2015年焦炭需求量為5.29億噸。

       4.2 2015供給量基本持平

       4.2.1 2014年焦炭價格、庫存、產(chǎn)量基本狀況

       從主焦產(chǎn)區(qū)焦炭平均價格來看，焦炭價格在2014年初至12月底下降幅度近三分之一，目前在1000-1100元/噸之間。尤其在七月底至八月初鋼廠停產(chǎn)檢修期間，各焦產(chǎn)區(qū)行情急轉(zhuǎn)之下，分別有了100-200元/噸的價格下調(diào)。在鋼材市場好轉(zhuǎn)之時，焦炭價格抬升相對緩慢，在鋼材市場行情清淡之時，焦炭價格則會非常急劇下跌。

       在鋼材價格接連下挫和煤炭價格低迷的雙重夾擊之下，2014年焦炭市場處在漫漫寒冬之中。我國焦化產(chǎn)業(yè)特色是獨立焦化企業(yè)占產(chǎn)能的60%以上，而獨立焦化企業(yè)的特點是規(guī)模小、缺乏上下游資源整合、在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)弱。由于焦煤價格下跌幅度遠遠小于焦炭，且焦炭、焦煤價格聯(lián)動，使得上游煤炭價格的下跌并不會讓焦化企業(yè)受益。而下游鋼廠由于庫存管理，則不斷對原料端的焦煤、焦炭價格進行打壓。焦炭價格的企穩(wěn)更需要下游鋼鐵價格的企穩(wěn)上漲作為先決條件。在鋼材價格并沒有明顯好轉(zhuǎn)的跡象下，焦煤焦炭價格都應(yīng)保持空頭思維。

       與低迷的焦炭價格相對應(yīng)的，各主焦產(chǎn)區(qū)獨立焦化廠的焦炭平均庫存情況表現(xiàn)較好。但主要原因是2014年焦化行業(yè)限產(chǎn)力度較大，銷售艱難，庫存增加，大量的賒銷和資金回收困難，難以預(yù)付資金使焦化企業(yè)面臨前所未有的困難，焦炭價格的大幅下跌使焦化企業(yè)虧損面增加，為此焦化廠開始普遍限產(chǎn)幅度達30%-40%左右。

       根據(jù)天津干散貨物流中心生產(chǎn)作業(yè)數(shù)據(jù)，2014年11月庫存量156萬噸，比2013年同期同比下降13.97%，而入庫量則同比增加8.07%。事實上2013年12月起，港口一直保持著較高的出庫量。2014年出庫量峰值在3-6月，保持了較2013年同期60%以上的增量。隨著鋼廠的復(fù)工生產(chǎn)，鋼廠自2月底起開始積極儲備原料，鋼廠焦炭可用天數(shù)隨之到達年內(nèi)高點，但7-8月鋼廠檢修季的到來則又迅速縮減焦炭庫存，目前鋼廠焦炭可用天數(shù)為8天左右，到達歷史最低點。鋼廠在巨大的資金壓力之下，嚴(yán)格管理庫存，隨用隨取。已然失去了往年的“任性”。

      2014年11月，焦炭累計產(chǎn)量4.3億噸，12月預(yù)什值超2600萬噸，因此全年度產(chǎn)量達4.5億噸以上，略低于2013年全年4.7億噸的總產(chǎn)量。這與年初市場普遍預(yù)測的焦炭產(chǎn)量將小幅增長的預(yù)測恰好相反，說明2014年行業(yè)限產(chǎn)成效是非常明顯的。與此同時，焦炭累計產(chǎn)量的同比增速較2013年也有明顯下滑。從月度產(chǎn)量的同比數(shù)據(jù)觀察，2014年6-10月保持了全年中較高的增速。3-5月由于政策性限產(chǎn)的影響產(chǎn)量有明顯回落。此外，11月初的APEC會議對10月份的產(chǎn)量有明顯的影響，較2013年10月同比回落1%。

       2014年焦化行業(yè)運行基本平穩(wěn)，但行業(yè)形勢依然嚴(yán)峻，效益不容樂觀。因此焦化企業(yè)不得不另尋出路，重點發(fā)展焦油、粗笨、甲醇等副產(chǎn)品，這也成為焦炭產(chǎn)量下降的重要原因。按目前的市場形勢，這些副產(chǎn)品的附加值幾倍于焦炭。因此先進的企業(yè)通過分析國內(nèi)國際市場需求，擴大“高技術(shù)、高附加值”產(chǎn)品流通及出口。但一些競爭力較弱的焦化企業(yè)，則通過市場優(yōu)勝劣汰的機制破產(chǎn)關(guān)閉，徹底退出市場。

       自2010年起，國家工業(yè)和信息產(chǎn)業(yè)部下達了針對焦炭行業(yè)的淘汰落后產(chǎn)能的定量任務(wù)，至今的5年中每年的淘汰落后產(chǎn)能的任務(wù)都維持以2000萬噸左右，約占焦炭產(chǎn)量的4%左右，5年間每年的淘汰完成量都達到計劃量以上。2013年淘汰落后產(chǎn)能的計劃量為2400萬噸，2014年的計劃量為5年中最低1200萬噸。國家淘汰落后產(chǎn)能運動已在2014年進入最后攻堅階段，2015年這方面的任務(wù)量最大可能是繼續(xù)減少，在過剩產(chǎn)能以及結(jié)構(gòu)不合理的企業(yè)被盡數(shù)淘汰之后，國家以及產(chǎn)業(yè)層面更多會將目光轉(zhuǎn)向技術(shù)與產(chǎn)品層面，例如發(fā)展焦炭產(chǎn)業(yè)高附加值的副產(chǎn)品，提高高毛利產(chǎn)品的比重，增加企業(yè)盈利水平。

       4.2.2 2015年新增產(chǎn)能預(yù)測

       國家統(tǒng)計局會在年末發(fā)布本年焦炭新增產(chǎn)能數(shù)據(jù)。所謂新增產(chǎn)能是指，通過固定資產(chǎn)投資活動而增加的設(shè)計能力或工程效益，它是用實物形態(tài)表示的固定資產(chǎn)投資的成果。新增生產(chǎn)能力的計算，是以能獨立發(fā)揮生產(chǎn)能力或工程效益的單項工程(或項目)為對象。當(dāng)單項工程(或項目)建成，經(jīng)有關(guān)部門鑒定合格，正式移交投入生產(chǎn)，即可計算新增生產(chǎn)能力。

       利用時間序列法分析焦炭新增產(chǎn)能有較好的效果，實際值與預(yù)測值之間有較好的擬合度，用此方法預(yù)測出2015年新增產(chǎn)能7500萬噸左右，因而在2014年4.5億噸產(chǎn)量基礎(chǔ)上，2015年產(chǎn)量約為5.25億噸。

       4.2.3 供需狀況的季節(jié)性變化

     由上文推算出焦炭2015年的需求量5.29億噸，與供給基本持平，供需基本呈現(xiàn)平衡狀態(tài)。因此我們需要關(guān)心的問題就是供需狀態(tài)的季節(jié)性變化。（來源：生意社）