過去十二年的電力市場化工作應被定義為“未完成的電改”

    我國上一輪電改啟動于2002年,其標志是國務院《電力體制改革方案》的發(fā)布。經(jīng)過后續(xù)12年的市場化工作,國內(nèi)電力系統(tǒng)主要發(fā)生2個顯著變化:1)市場參與主體上,發(fā)電端形成多主體有效競爭,但電網(wǎng)端始終保持輸-配-售垂直一體化壟斷,且有進一步總部集權(quán)的趨勢;2)電價形成機制上為“管兩頭,放中間”,即兩端價格(上網(wǎng)及銷售電價)通過行政手段固定,中間差價成為電網(wǎng)公司“黑箱”收入�？偨Y(jié)來看,我國電力行業(yè)市場化工作行程仍未過半。

    現(xiàn)行電價形成機制存缺陷,新一輪電改進入窗口期

    02年至今的“半程改革”提升了發(fā)電行業(yè)的效率,更在我國應對03、04年電荒的過程中發(fā)揮了巨大作用。但必須承認,電網(wǎng)壟斷格局所導致的行政電價體系給電力系統(tǒng)帶來體制性缺陷,包括:1)發(fā)電成本向電價傳導不順暢,電廠盈利大幅波動;2)發(fā)電企業(yè)效率差異未真正體現(xiàn);3)電網(wǎng)可能截留部分社會利益等。為了解決上述缺陷,新一輪電改勢在必行。而當前用電需求增速趨緩的經(jīng)濟背景及新領(lǐng)導班子上臺的政治大環(huán)境為再次電改提供了較好的窗口期。

    “放兩頭,管中間”,漸進式電改中直購電及零售電將成兩大突破口

    新一輪電改的核心目標是建立市場化定價的電價體系,而其主要手段是將電網(wǎng)沿縱向按功能環(huán)節(jié)進行區(qū)分,并采用不同方式消除壟斷。具體來說,對于自然壟斷屬性強的輸電環(huán)節(jié),主要依靠政府監(jiān)管以實現(xiàn)其公用事業(yè)化;而對于配電及售電環(huán)節(jié),則可通過增加參與主體來實現(xiàn)競爭。最終改革要實現(xiàn)“放兩頭,管中間”的電價形成模式。當然,考慮改革可操作性,判斷國內(nèi)電改將走日、法式漸進道路,短期的突破口包括:直購電擴大,零售電由增量向存量放開以及輸配獨立核算。需指出的是,改革推進的前提是輸配電成本的厘清。預計這也將是電改啟動后的重中之重,核算范圍將從專用通道到區(qū)域內(nèi)再到跨區(qū)域。

    漸進式電改對電力產(chǎn)業(yè)格局將產(chǎn)生重要影響

    電改將從以下幾個方向?qū)π袠I(yè)產(chǎn)生影響:1)改革使電網(wǎng)公司固定資產(chǎn)盈利性下滑,其資本支出從長期來看受壓制的概率比較大。但我們判斷遠距離輸電及配網(wǎng)投資向上趨勢不變;2)直購電擴大在發(fā)電端利好度電成本低廉的水電及高效火電;在用電端利好部分大工業(yè)用戶及外購電比例高的區(qū)域電網(wǎng);3)零售電環(huán)節(jié)開放意味著網(wǎng)外企業(yè)可參與售電。除直接業(yè)績貢獻外,參與企業(yè)還獲得了大批量用戶的到戶渠道,后續(xù)增值業(yè)務的拓展也值得期待。

    來源：長江證券