一段時間以來，雖然關于鋼鐵業(yè)“虧損”的報道屢現(xiàn)報端，但隨著年報披露接近尾聲，從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，深陷行業(yè)冬天的上市鋼企境況似乎有了不小的起色。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至4月27日，已有28家上市鋼企發(fā)布2013年年報，從盈虧來看，僅有3家虧損，而2012年同期報虧的鋼企為10家；從業(yè)績增幅來看，共有19家鋼企的凈利潤出現(xiàn)了不同幅度的增長，占比近七成。這意味著什么呢？

凈利增長之謎

據(jù)證券日報報道，盡管看上去鋼企虧損面大幅縮減，鋼企業(yè)績出現(xiàn)回暖，但鋼鐵業(yè)低迷運行的態(tài)勢仍難言好轉(zhuǎn)，鋼價低迷致使企業(yè)經(jīng)營依然掙扎在盈虧線上，所謂的凈利潤增長多是依靠輸血或者施展財技而來。

南鋼股份董事長兼首席執(zhí)行官楊思明日前公開指出，該公司列入對標的59家大中型鋼企中，有39家不同程度地延長了折舊年限。很多鋼企在報表處理上采取變通措施。

以去年的行業(yè)虧損王鞍鋼股份為例，該公司分別在2011年和2012年虧損了21.46億元和41.57億元。而公司2013年年報顯示，鞍鋼股份2013年營業(yè)收入為753.29億元，同比下滑3.69%，業(yè)績未見什么起色；但是凈利潤達到7.7億元，同比增長119.13%，成功扭虧為盈。

而鞍鋼股份能夠扭虧為盈的主因正是在于其調(diào)整了固定資產(chǎn)折舊年限：自2013年起，公司將房屋、建筑物折舊年限從30年延長至40年；機械設備、傳導設備從15年延長到19年，將動力設備從10年延長到12年，由此直接減少公司2013年固定資產(chǎn)折舊額人民幣12億元，分別增加股東權(quán)益及凈利潤人民幣9億元。

無獨有偶，首鋼股份去年8月份發(fā)布公告稱，從2013年8月24日起，公司將固定資產(chǎn)分類中的機械設備、冶金專用設備的折舊年限由14年、15年調(diào)整到19年，由此影響2013年所有者權(quán)益及凈利潤增加不超過1777萬元；凌鋼股份則從2013年4月1日起對部分固定資產(chǎn)折舊年限進行調(diào)整增加凈利潤約6750萬元。南鋼股份也曾發(fā)布公告稱，從2013年4月1日起，公司將房屋及建筑物折舊年限由30年調(diào)整為40年，由此凈利潤增加約0.66億元。

實際上，除了調(diào)整資產(chǎn)折舊年限，甩賣資產(chǎn)也是上市鋼企調(diào)節(jié)利潤的常用手段。如2013年第四季度，山東鋼鐵通過出售旗下濟鋼和萊鋼的部分股權(quán)，獲得收益約2.77億元；與此同時，另一家徘徊在虧損邊緣的鋼企華菱鋼鐵，通過將旗下的焦化資產(chǎn)轉(zhuǎn)移兜售，也獲得超過3億元的收益。

另外，數(shù)據(jù)還顯示，2013年全年，上述28家上市鋼企共獲得19.9億元的政府補助。

值得一提的是，在眾多鋼企盈利不濟的同時，負債率也在持續(xù)攀高。

上述28家上市鋼企的平均資產(chǎn)負債率高達64.5%。其中，14家鋼企的資產(chǎn)負債率超過70%，3家超過80%。目前資產(chǎn)負債率最高的是撫順特鋼，達85.1%。同時，上述28家上市鋼企去年年末負債合計高達7128.1億元，比上年同期的6675.9億元增長6.7%。其中，流動負債合計為5873.3億元，比上年同期的5307.8億元增長了10.6%。

以撫順特鋼為例，其財務壓力從資產(chǎn)負債表中便可顯現(xiàn)出來：截至2013年年末，公司的短期借款約為33.3億元，比上年同期大增21.6%；應付票據(jù)約為48.2億元，比上年同期大增34.7%，對于該數(shù)據(jù)的飆升，公司解釋，系增加承兌匯票支付和融資所致。

事實上，上市鋼企的資金實力、融資能力在鋼鐵業(yè)中已是佼佼者，如果它們的境況都艱難如斯，其它鋼企的日子無疑更為糟糕。近日，工信部政策司副司長苗長興表示，2013年中國鋼鐵行業(yè)的平均資產(chǎn)負債率升至69.4%，負債總額約3萬億元。

而另一組可供對比的數(shù)據(jù)是，2008年以前，我國重點鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)負債率均低于60%；2008年-2012年期間，重點鋼企資產(chǎn)負債率最高值為2012年的68.5%，而2013年資產(chǎn)負債率達到了69.4%。

對此，楊思明也指出，當前鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)負債率普遍較高，預計資產(chǎn)負債率在80%以上的企業(yè)會不斷增加，資金鏈斷裂的企業(yè)也開始出現(xiàn)，不少銀行已經(jīng)收緊了鋼鐵業(yè)的貸款。

另據(jù)新京報報道，仔細來看，本輪鋼企利潤好轉(zhuǎn)更多來自于主營業(yè)務外收入，鋼鐵主業(yè)在虧損線上徘徊盈利艱難的狀況并未徹底改變。根據(jù)中鋼協(xié)的報告，今年1-3月，重點鋼企累計虧損23億元，其中鋼鐵主業(yè)整體虧損41億元。這也是鋼鐵主業(yè)從2011年第四季度開始至今，連續(xù)10個季度虧損。

“總體上看，本輪鋼市回暖有季節(jié)性因素在里面，行業(yè)供需的頹勢并未實質(zhì)性扭轉(zhuǎn)�！变摬姆治鰩熐褴S成認為，鑒于宏觀政策上暫無利好消息傳出，未來鋼價持續(xù)上漲的動力不足。

非剛產(chǎn)品擴張

在行業(yè)“春天”未來臨之間，發(fā)展非剛產(chǎn)業(yè)似乎已經(jīng)成為鋼鐵業(yè)的共識。南京鋼鐵集團有限公司董事長、南京鋼鐵聯(lián)合有限公司董事長兼首席執(zhí)行官楊思明表示，今年以來，整個鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)了少見的普遍虧損、企業(yè)資金面緊張的情況。除了寶鋼、沙鋼、武鋼等可能略有盈利之外，一季度預計相當一部分鋼企的鋼鐵主業(yè)虧損。

對于楊思明的言論，分析師表示，寶鋼、沙鋼、武鋼這三家鋼企之所以能夠盈利，靠的不是主業(yè)，而是非鋼產(chǎn)業(yè)的盈利�！皼]有非鋼產(chǎn)業(yè)的補充，鋼鐵廠經(jīng)營處境會更糟糕，前行步履會更艱難，就連寶鋼其實也是非鋼產(chǎn)業(yè)在支撐�！�

據(jù)了解，寶鋼的主要業(yè)務布局分為鋼鐵主業(yè)、資源開發(fā)業(yè)、鋼材延伸加工業(yè)、技術(shù)服務業(yè)、金融業(yè)、生產(chǎn)服務業(yè)、煤化工業(yè)。這種產(chǎn)業(yè)布局被寶鋼稱為“1+6”。從寶鋼去年年報中不難發(fā)現(xiàn)，寶鋼金融業(yè)去年實現(xiàn)營業(yè)收入為5.84億元，毛利率高達53.64%。

此外，寶鋼在非鋼產(chǎn)業(yè)上可以說是駕輕就熟，行業(yè)低迷之時，寶鋼仍然得以穩(wěn)住其一哥的地位，多元化協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略的功勞不小。數(shù)據(jù)顯示，寶鋼擁有的上海鋼鐵交易中心這一電商平臺，去年全年交易量達200萬噸，注冊客戶2.6萬家。

不僅如此，32家上市鋼企中，超過半數(shù)的公司旗下經(jīng)營物流、運輸類公司。依托公司鋼材生產(chǎn)，亦或利用企業(yè)所有資源的優(yōu)勢搭配礦產(chǎn)開發(fā)，包括武鋼、華菱、南鋼在內(nèi)的十余家鋼企紛紛設立現(xiàn)代物流公司、港務公司和裝卸運輸公司。

甚至有部分鋼企借助非鋼產(chǎn)業(yè)達到脫帽的“奇效”，根據(jù)鞍鋼發(fā)布的2013年年報顯示，公司預計去年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.7億元，因2012年41.57億元高虧損額而披星戴帽的*ST鞍鋼終于得以脫帽，躲過退市危機。

而對非鋼產(chǎn)業(yè)的“大行其道”，分析師表示，“原則上鋼廠就應該踏踏實實專心煉鋼，如果脫離鋼鐵領域太遠，確實不利于鋼鐵工業(yè)的發(fā)展，特別是大型國企。只是，作為一家企業(yè)，盈利了才能養(yǎng)活工人，不發(fā)展非鋼產(chǎn)業(yè)，僅僅靠鋼鐵主業(yè)，沒有需求終究是不盈利的”。

“你不發(fā)展非鋼產(chǎn)業(yè)，別人就發(fā)展，這樣你的資金鏈慢慢陷入困境，大魚吃小魚，快魚吃慢魚，肯定就在你身上上演，這就是鋼企所面臨的尷尬，明知道要拯救主業(yè)，但卻不得不馬不停蹄開發(fā)非鋼產(chǎn)業(yè)。”分析師表示。

而在我的鋼鐵網(wǎng)分析師徐向春看來，現(xiàn)在很多鋼企都選擇了這條路，只是，整個經(jīng)濟形勢不被看好，投資不一定會穩(wěn)賺不賠，非鋼產(chǎn)業(yè)的投資能給鋼鐵企業(yè)帶來多大的改善不好說。

徐向春透露，“本質(zhì)上說這不是一個行之有效的好辦法，鋼鐵企業(yè)如果是圍繞主業(yè)來發(fā)展非鋼產(chǎn)業(yè)，這還能說的過去，向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，投資礦山以保證原料的供應，或者向下游延伸進行產(chǎn)品的深加工、配送等來保證銷售渠道，打造一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈是比較可取的方式，風險也會相對小一些。如果跟主業(yè)沒有關系而去盲目投資，勢必會面臨較大的風險，專業(yè)性的差距會導致競爭力相對較弱”。

徐向春進一步表示，國內(nèi)鋼企的做法和國外企業(yè)恰恰相反。

當一個行業(yè)處于困境的時候，西方國家通常的做法就是瘦身，獲取現(xiàn)金流來保證自己主業(yè)的運行。本來企業(yè)經(jīng)營就困難，遇到風險時要做的應該是把資金安全放在首位，而不是繼續(xù)擴張進而出現(xiàn)財務風險。如果主業(yè)虧損，資金又流出去了，資金周轉(zhuǎn)不開，就會面臨破產(chǎn)的風險。

像國內(nèi)鋼企這樣向其它行業(yè)擴張，其實是一種背道而馳的做法，國內(nèi)的鋼企通常采取的方法就是資金周轉(zhuǎn)不開先挺著，這樣不但不能瘦身，反而越減越肥，體現(xiàn)出國內(nèi)鋼企的風險意識不強，海鑫鋼鐵就是一個很好的例子。

徐向春認為，其實處于行業(yè)的低迷期，企業(yè)應該采取一種保守的策略，不能本末倒置，除非企業(yè)要放棄鋼鐵主業(yè)�？傊�，鋼企要以安全和生存為主要目的，做長遠的考慮。