在去年12月底攀升至631元之后，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)迅速轉頭向下。截至1月22日，四周時間環(huán)渤海5500大卡動力煤平均價格已經(jīng)整整下跌了40元，累計降幅達6.3%。面對煤價快速回調，部分從業(yè)者再度陷入悲觀絕望，動力煤期貨價格也連續(xù)下跌，1月下旬1405合約曾一度跌破540元/噸。2月份，受春節(jié)因素影響，煤炭實際需求較為疲軟，市場觀望氛圍難以切實改變，用煤企業(yè)采購積極性難以回升，動力煤現(xiàn)貨價格勢必將進一步走弱。短期動力煤現(xiàn)貨價格繼續(xù)走弱基本沒有懸念，2月份以后煤價走勢如何？會不會再像去年那樣一路熊下去？煤價會不會再度跌破去年低點？綜合分析影響煤市走勢的幾個因素，筆者認為，今年煤價確實存在跌破去年低點的可能。

首先，煤炭產(chǎn)能充足，如不加以控制，市場還將出現(xiàn)明顯的供大于求。去年11、12月份，受冬季用煤需求增加、煤價反彈回升等因素影響，內蒙古、山西、陜西三省區(qū)合計原煤產(chǎn)量月均接近2.4億噸，而3-10月份三省區(qū)合計原煤產(chǎn)量月均不足2.1億噸。如果今年三省區(qū)月均原煤產(chǎn)量繼續(xù)維持在去年11、12月水平，全年三省區(qū)原煤產(chǎn)量至少將增加超過3億噸，增幅至少將超過10%。即便國內其他地區(qū)原煤產(chǎn)量維持不變，全國原煤產(chǎn)量增幅也將超過7%。這對于煤炭需求增幅預計最高只有3%左右而言，煤炭市場無疑將再度出現(xiàn)明顯的供大于求，主產(chǎn)區(qū)動力煤價格再度跌破去年低點也不無可能。

其次，經(jīng)濟增長與用電需求增長雙雙放緩，再加上水電出力回升，動力煤需求增長乏力。2013年，全年火電發(fā)電量同比增長6.9%，其中絕大部分增量發(fā)生在下半年，原因除了經(jīng)濟增長有所回升之外，夏季多數(shù)省區(qū)遭遇罕見高溫，以及7-10月份水電出力同比連續(xù)下降功不可沒。2013年，全國新增水電裝機容量2993萬千瓦，水電裝機總容量增長12%，如果今年水電來水正常，水電發(fā)電量可能再度出現(xiàn)大幅增長。與此同時，受經(jīng)濟結構調整，出口增長乏力等因素影響，今年經(jīng)濟增速雖不能說一定會較去年進一步放緩，但至少可以說很難在去年基礎上進一步提升，電力需求增長勢必會受到制約。比如，作為耗電量最大的工業(yè)產(chǎn)品，去年全年粗鋼產(chǎn)量同比增長7.5%，預計今年增幅很難再達到去年水平，全年全社會用電量增幅很可能會低于去年。用電量增長放緩，再加上水電出力提升，單位發(fā)電煤耗不斷下降，今年動力煤需求形勢確實不容樂觀。

再次，今年國際市場動力煤價格有可能再度跌至去年8、9月份低點。去年，以環(huán)渤海為代表的國內動力煤價格經(jīng)歷了過山車行情，以澳大利亞紐卡斯爾港為代表的國際市場動力煤價格同樣也經(jīng)歷了過山車行情，前8個月持續(xù)震蕩走弱，9月份之后快速反彈回升。去年前8個月國際煤價之所以持續(xù)震蕩走弱，原因主要有兩點，一是以中國為代表的煤炭進口國需求減弱，進口增長放緩；二是作為商品貨幣的澳元兌美元持續(xù)震蕩走弱。9月份之后之所以快速反彈回升，一方面是因為澳元兌美元出現(xiàn)短暫升值，另一方面則受益于中國等國家煤炭進口需求增加，數(shù)據(jù)顯示，去年11、12月中國煤炭進口量分別回升至2843萬噸和3545萬噸，12月份進口量更是創(chuàng)下有史以來單月進口新高，這也是去年10月中下旬之后澳元再度大幅貶值，而國際市場動力煤價格仍然堅挺的重要原因。目前，促使國際動力煤價格下滑的因素再度增強。一方面，澳元兌美元在去年9、10月份經(jīng)歷了短暫升值之后，10月中下旬以來再度回落，1月下旬，澳元兌美元匯率跌破0.87，已經(jīng)低于去年8月底9月初的低點，較去年10月份高點累計下跌超過10%。而且受美聯(lián)儲逐步縮減量化寬松、新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長整體放緩等因素影響，今年澳元匯率不排除進一步走弱。另一方面，由于國內煤炭需求增長乏力，國內動力煤價格再度回落，下游用戶采購積極性下降，煤炭貿易市場風險再度加大，現(xiàn)貨煤炭進口勢必會受到一定影響，之前支撐國際煤價的需求因素將有所減弱�？傊�，澳元貶值加上需求減弱，今年國際煤價很有可能再度跌至去年8、9月份低點，屆時國內國際煤價很有可能形成交替下跌態(tài)勢。

最后，與去年同期相比，目前各環(huán)節(jié)煤炭庫存整體仍均處于高位。一是煤礦環(huán)節(jié)煤炭庫存仍然處于高位，數(shù)據(jù)顯示，去年12月底全國國有重點煤礦煤炭庫存合計為3855萬噸，較2012年末增加250萬噸；二是中轉港口煤炭庫存處于較高水平，數(shù)據(jù)顯示，截至1月23日，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港三港煤炭庫存合計達到1333萬噸，較去年同期增加近100萬噸，處于近兩年來相對較高水平；三是電廠煤炭庫存整體仍處于高位，截至1月10日，全國重點電廠煤炭庫存合計為8270萬噸，較去年同期增加433萬噸，平均可用19天，同比增加1天。高企的煤炭庫存必然會給煤價回調帶來壓力，特別是在影響煤市的其他因素發(fā)生利空變化時，煤炭高庫存必然會成為煤價回調的助推器。

綜合以上幾個因素，今年的動力煤市場確實不容樂觀，煤價存在再度探底的可能。探底可能性是存在，那煤價是不是就一定會再度探底呢？

宏觀經(jīng)濟增長放緩，水電出力提升，動力煤需求增長乏力，煤炭庫存高企，這都是客觀存在，是煤炭企業(yè)無法控制的。但目前市場上還是具備一些積極因素，如果煤炭企業(yè)控制的好，或許會避免煤價再度探底。

一是目前華東和南方電網(wǎng)電廠煤炭庫存相對較低。全國重點電廠煤炭庫存水平整體較高的同時，華東和南方電網(wǎng)范圍電廠炭庫存卻相對較低。去年12月末，華東電網(wǎng)和南方電網(wǎng)范圍電廠煤炭庫存分別為1200萬噸和1107萬噸，較2012年12月末分別減少209萬噸和403萬噸。另有數(shù)據(jù)顯示，1月22日，浙電、上電、粵電、國電、大唐、華能等六大集團沿海區(qū)域電廠煤炭庫存合計1193萬噸，較去年同期減少239萬噸。

二是2月份之后煤炭進口或將再度回落。由于1月份以來國內煤價快速回調，進口煤市場風險再度加大，短期現(xiàn)貨煤炭進口勢必會受到一定影響。2、3月份煤炭進口量可能再度降至2500萬噸左右，煤炭進口將告別快速增長，同比整體或基本持平。

三是1、2月份原煤產(chǎn)量會周期性回落。受節(jié)假日和安全生產(chǎn)等因素影響，1、2月份原煤產(chǎn)量會出現(xiàn)下滑，這有助于在一定程度上緩和市場供求寬松狀況。

綜合來看，華東和南方電網(wǎng)范圍電廠煤炭庫存較低，未來其補庫需求會相對較多，而煤炭進口和煤炭產(chǎn)量回落則均有助于在一定程度上緩解煤炭供大于求。另外，再加上政府不斷加強對煤炭超能力生產(chǎn)和違規(guī)違法生產(chǎn)的管控，煤價在2月份再經(jīng)歷一段時間回調之后，回調壓力會逐步縮小。但是要從根本上避免煤價再度探底，煤炭企業(yè)還要主動加強對生產(chǎn)的控制，堅持以銷定產(chǎn)，避免產(chǎn)量出現(xiàn)過快增長。