三季度煤焦市場(chǎng)將同步進(jìn)入去庫(kù)存階段，價(jià)格恐難好轉(zhuǎn)，并可能創(chuàng)出新低。整體而言，下半年市場(chǎng)可能維持前低后高走勢(shì)。
　　
　　2013年上半年，焦炭期貨在經(jīng)歷了短暫的季節(jié)性回升后便一路下行，再現(xiàn)了去年二、三季度的大跌行情，主力合約跌幅超過(guò)30%。宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣、經(jīng)濟(jì)刺激政策落空、上下游產(chǎn)業(yè)積貧積弱成為市場(chǎng)大幅下跌的主要原因。單邊行情，也給市場(chǎng)提供較好的投資機(jī)會(huì)，成交活躍，日成交基本在100萬(wàn)手以上，曾一度突破230萬(wàn)手。焦炭已成為中國(guó)期貨市場(chǎng)活躍性最好的品種之一。
　　
　　3月22日，焦煤期貨成功上市，自此便走上了沒(méi)有底部的下跌之路。截至6月26日，焦煤主力合約較上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)跌了近21%。
　　
　　焦煤期現(xiàn)價(jià)差升水
　　
　　2013年上半年，焦炭主力合約總體維持升水格局。以天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦為參考，2月份期貨升水幅度一度超過(guò)220元/噸。再考慮到兩者定價(jià)基礎(chǔ)和付款方式不同，期貨升水幅度應(yīng)該在基礎(chǔ)上仍有50元/噸左右的上浮空間，如此以來(lái)，期價(jià)升水幅度將更為明顯。
　　
　　截至6月下旬，主力1401合約價(jià)格已逼近1400附近，但經(jīng)過(guò)測(cè)算后，發(fā)現(xiàn)期貨市場(chǎng)依然維持小幅升水格局。在現(xiàn)貨市場(chǎng)企穩(wěn)無(wú)望背景下，期貨市場(chǎng)升水勢(shì)必為做空市場(chǎng)提供良好機(jī)會(huì)。
　　
　　焦煤上市后，掛牌基準(zhǔn)價(jià)偏高，而下游行業(yè)嚴(yán)重不景氣，外煤對(duì)國(guó)內(nèi)供需產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊，焦煤期價(jià)自上市首日便一路下跌，并一度跌破1000點(diǎn)大關(guān)。
　　
　　與焦炭市場(chǎng)不同，整體看，焦煤期價(jià)升水幅度有限。以京唐港澳洲主焦煤庫(kù)提價(jià)為參照，期貨市場(chǎng)一直處于貼水格局。原因在于，焦煤交割品等級(jí)相對(duì)較為寬松，較參照物有50元/噸的貼水。綜合考慮，焦煤上市后，排除上市初期期價(jià)過(guò)高、5月上旬期價(jià)超跌外，多數(shù)時(shí)間期價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)格基本一致。
　　
　　焦炭供應(yīng)依然過(guò)剩
　　
　　2013年5月，全國(guó)焦炭產(chǎn)量4032.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7%。今年1~5月份，全國(guó)焦炭產(chǎn)量累計(jì)19539.4萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)率8%。鋼廠高爐停產(chǎn)檢修較少，對(duì)焦炭需求量依舊較大，刺激焦炭產(chǎn)量屢創(chuàng)新高。
　　
　　今年上半年，國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)不改供過(guò)于求格局。根據(jù)供需平衡表，1~4月份焦炭產(chǎn)量過(guò)剩971.2萬(wàn)噸，約占總產(chǎn)量的1~4月總產(chǎn)量的6%左右。
　　
　　盡管上半年焦炭期貨價(jià)格持續(xù)下跌，但行業(yè)限產(chǎn)力度非常有限，一季度主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量接近80%，二季度也維持在75%左右。這一點(diǎn)與2012年現(xiàn)貨價(jià)格大跌時(shí)有所不同。
　　
　　鑒于目前焦炭行業(yè)接近6億噸的產(chǎn)能，以及鋼鐵行業(yè)步入低速增長(zhǎng)期，今年下半年焦炭行業(yè)供過(guò)于求形勢(shì)恐難扭轉(zhuǎn)。不過(guò)，出口增加、行業(yè)并購(gòu)重組以及剛性需求增長(zhǎng)等會(huì)對(duì)后期需求量有一定提升作用。
　　
　　焦炭行業(yè)“量增價(jià)跌”
　　
　　2013年，焦炭產(chǎn)量與價(jià)格此消彼長(zhǎng)，打破了長(zhǎng)期以來(lái)焦炭?jī)r(jià)格與產(chǎn)量同升同降的規(guī)律。下半年，焦化行業(yè)限產(chǎn)仍然是實(shí)現(xiàn)焦炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)最重要的手段。
　　
　　上半年現(xiàn)貨市場(chǎng)如此低迷，重要原因是市場(chǎng)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)刺激政策落空。從已發(fā)布的政策信息看，新一屆政府的經(jīng)濟(jì)政策將更注重調(diào)結(jié)構(gòu)、促升級(jí)，而不再粗放性地通過(guò)釋放流動(dòng)性來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而抽掉了挽救焦化行業(yè)的最后一個(gè)“稻草”。
　　
　　不過(guò)，應(yīng)該看到市場(chǎng)出現(xiàn)的一些積極因素可能給焦炭行業(yè)帶來(lái)一絲新意。首先，房地產(chǎn)復(fù)蘇勢(shì)頭將繼續(xù)保持。一旦中央會(huì)議決定將推動(dòng)城鎮(zhèn)化成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主線，房地產(chǎn)市場(chǎng)將得到長(zhǎng)期支撐。其次，山西將于今年年內(nèi)基本完成焦炭行業(yè)兼并重組。今年，山西將繼續(xù)淘汰落后焦炭產(chǎn)能500萬(wàn)噸，占全國(guó)的35.6%；淘汰煉鐵產(chǎn)能100萬(wàn)噸，占全國(guó)的38%。行業(yè)并購(gòu)重組將有利于提升焦炭生產(chǎn)集中度，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。三是歐美經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)基本確定。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，將給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供較好的外部條件。
　　
　　出口量逐步復(fù)蘇
　　
　　2013年1~5月，我國(guó)累計(jì)出口焦炭及半焦炭97萬(wàn)噸，與去年同期相比增長(zhǎng)了126.4%；累計(jì)出口金額達(dá)2.56億美元，同比增長(zhǎng)35.1%。5月當(dāng)月，我國(guó)焦炭及半焦炭出口量為42萬(wàn)噸，出口金額為1.05億美元。焦炭出口呈復(fù)蘇勢(shì)頭。
　　
　　根據(jù)商務(wù)部發(fā)布2013年《出口商品稅率表》，2013年焦炭出口關(guān)稅和出口配額雙雙取消。加之國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格的持續(xù)下跌，焦炭出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)開(kāi)始凸顯，上半年出口呈復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)，下半年，焦炭出口將繼續(xù)復(fù)蘇，但幅度有限。對(duì)于國(guó)內(nèi)龐大的產(chǎn)能而言，目前的出口量?jī)H是杯水車(chē)薪，需重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求狀況。
　　
　　市場(chǎng)供應(yīng)逐漸寬松
　　
　　從宏觀層面看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)啟動(dòng)放緩，決策層將更加重視國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)的防范。而對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑的容忍度提高。因此，推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策的可能性不大。從政策角度看，煤焦市場(chǎng)難以出現(xiàn)重大利好。
　　
　　從中觀層面看，焦炭市場(chǎng)嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩。盡管剛性需求穩(wěn)定，但遠(yuǎn)不足以消化持續(xù)擴(kuò)張的市場(chǎng)供應(yīng)。煉焦市場(chǎng)供需基本平衡，但進(jìn)口持續(xù)增加將導(dǎo)致煉焦煤市場(chǎng)供應(yīng)逐漸寬松。從國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)看，煤-焦-鋼產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)成交重心都在下移，市場(chǎng)提前“入冬”已難免。預(yù)計(jì)，三季度煤焦市場(chǎng)將同步進(jìn)入去庫(kù)存階段，價(jià)格恐難好轉(zhuǎn)，并可能創(chuàng)出新低。四季度，市場(chǎng)在經(jīng)歷去主動(dòng)去庫(kù)存化之后，需求旺季逐漸啟動(dòng)，煤焦價(jià)格較大的回升動(dòng)能。整體而言，下半年市場(chǎng)可能維持前低后高走勢(shì)。

來(lái)源：國(guó)際商報(bào)