今年一季度以來，焦炭期貨呈現(xiàn)一路下行走勢。本周二，在國際貴金屬大跌、中國宏觀數(shù)據(jù)不及預期的帶動下，焦炭1309合約最低跌至1507元/噸，觸及近8個月以來的新低。

　　從宏觀層面來看，中美經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期，是本周大宗商品下跌的主因之一。本周一公布的國內(nèi)一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長7.7%，低于8%的市場預期；社會消費品零售總額、3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長等指標也不盡如人意。值得指出的是，3月全國全社會用電同比接近零增長，這與1-2月累計同比增長5.5%的情況形成鮮明反差。這些數(shù)據(jù)，表明宏觀經(jīng)濟后期走勢尚未明朗，復蘇過程較為緩慢。同時，數(shù)據(jù)利空也促使了焦炭期貨對基本面的需求不振做出快速反應，此次下跌也是對近期利空的集中釋放，后期宏觀面的利空對行情打壓的力度將會有所降低。

　　目前，受鋼材市場持續(xù)表現(xiàn)不佳的影響，成交疲軟，市場供大于求。隨著前期焦煤、焦炭價格的下行，鐵廠目前生產(chǎn)成本雖有所下降，但是前期庫存成本過高，銷售形勢較差造成鐵廠報價快速回落。短期內(nèi)隨著出貨形勢進一步惡化，鋼材價格下行可能較大，長期仍維持看跌的觀點。下游的壓力勢必向上傳導，鋼廠對焦炭的采購依然不積極。

　　本周湖南湘潭某鋼廠對焦炭采購價下調(diào)100元，調(diào)價后準一級焦山西采購到廠承兌價格將降至1530元/噸。受鋼廠的打壓，后期焦炭仍將面臨一定的下行壓力。從社會總庫存來看，3月份開始回落，但下降速度十分緩慢。截至3月底，螺紋鋼、線材等五大品種庫存總量為2192.7萬噸，降幅明顯低于近五年平均值。但隨著庫存下降，傳統(tǒng)鋼材消費旺季的到來，以及基建投資的持續(xù)投入，鋼材消費仍會有所拉動，繼而緩解焦炭的下行壓力。

　　此輪價格大跌，令市場信心再度受到打擊。山西焦煤集團部分煤礦下調(diào)200元/噸，柳林4號焦車板價已接近去年1150元/噸的低點。行業(yè)成本支撐力度趨弱，為焦炭下行再度提供空間。

　　目前，針對上下游壓力，焦企仍繼續(xù)限產(chǎn)，成交價格較為靈活；現(xiàn)華北焦化廠限產(chǎn)已達50%以上，廠家多減產(chǎn)保價。對于焦化企業(yè)來說，限產(chǎn)、減產(chǎn)都是保護價格的有效措施，及時調(diào)整也避免本次焦炭價格的快速連續(xù)下跌，這也導致了本輪下跌行情與2012年的連續(xù)下跌有所不同。因上游煤炭不斷調(diào)低價格，本輪焦炭價格還將在此基礎(chǔ)上呈現(xiàn)階梯狀下調(diào)的局面。

　　綜合考慮，預計短期國內(nèi)焦炭、焦煤市場仍將持續(xù)低迷走勢，價格或?qū)⒊掷m(xù)下行。此輪下跌呈現(xiàn)雙雙下跌，焦炭、焦煤將攜手共渡難關(guān)，共同以限產(chǎn)、降價來應對此輪壓力。因此，對價格下跌的寬容度有所上升，而隨著后期需求的緩慢復蘇，預計焦炭將在1400-1450元一線尋求支撐，逐漸企穩(wěn)。

來源：《證券時報》