今日，滬深兩市六家電力行業(yè)上市公司集中披露2012年年報。從整體來看，多數(shù)電力行業(yè)上市公司在2012年迎來了業(yè)績拐點，實現(xiàn)業(yè)績大幅增長，但各家原因不一，而機構(gòu)則明顯青睞轉(zhuǎn)型中的電力企業(yè)；此外，從今年1至2月的用電量和電力累計投資額來看，今年整個電力行業(yè)有可能延續(xù)增長態(tài)勢，但水電火電或?qū)⒗^續(xù)分化。
　　四增兩減 原因各異
　　在這六家電力行業(yè)上市公司中，多數(shù)實現(xiàn)了業(yè)績增長。
　　具體來看，閩東電力2012年實現(xiàn)營收12.37億元，同比增長221.33%；凈利潤5618萬元，同比增長202.92%；扣非后的凈利潤為5532萬元，同比增長1349%。黔源電力實現(xiàn)凈利潤1.37億元，同比增長262.32%。九龍電力實現(xiàn)凈利潤1.68億元，同比增長286.6%。華銀電力則是扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤6590萬元。
　　但桂東電力和明星電力業(yè)績相較于2011年則出現(xiàn)下滑。其中，桂東電力2012年實現(xiàn)凈利潤6911萬元，同比下滑7.44%；明星電力實現(xiàn)凈利潤1.1億元，同比降低49.89%。
　　盡管整體來看，多數(shù)電力行業(yè)上市公司業(yè)績在2012年實現(xiàn)了增長，但若進一步深究則會發(fā)現(xiàn)，無論是水電還是火電，均面臨著各自的發(fā)展瓶頸，并不如財務(wù)數(shù)據(jù)所呈現(xiàn)出的“欣欣向榮”：有靠政府大方禮包而避免連續(xù)虧損的；有已轉(zhuǎn)型環(huán)保類企業(yè)而彌補電力盈利不足的；也有實施多元化經(jīng)營戰(zhàn)略保證持續(xù)盈利的。
　　以火電為主的華銀電力為例，公司2012年實現(xiàn)凈利潤6950萬元，而上一年為大幅虧損1.95億元。對此，上市公司坦言扭虧為盈并非得益于主營業(yè)務(wù)的增長：“報告期，公司上網(wǎng)結(jié)算均價同比增加41.25元/兆瓦時，并且本年收到湖南省物價局給予的存煤獎勵、脫硝補貼和讓發(fā)水電補償補貼7000萬元（含稅）；另外，公司其他業(yè)務(wù)利潤同比增加1.29億元，主要是報告期內(nèi)公司轉(zhuǎn)讓小火電關(guān)停容量指標(biāo)獲利4.13億元，同比增加利潤1.18億元�！笔聦嵣希�公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為虧損4.16億元。
　　以水電為主的桂東電力2012年業(yè)績也出現(xiàn)了小幅下滑，原因是：一方面，盡管公司所處區(qū)域來水較好，公司發(fā)電情況較好，自發(fā)電量大幅增加，創(chuàng)歷史新高，但供電區(qū)域大工業(yè)用戶開工不足導(dǎo)致用電需求下降，發(fā)電效益沒有發(fā)揮到最大化；另一方面，控股子公司桂東電子大幅虧損5107萬元，拖累整體業(yè)績。
　　明星電力業(yè)績大幅下降的主要原因則是2011年度原全資子公司轉(zhuǎn)讓所持黑水冰川水電開發(fā)有限責(zé)任公司出資，獲得投資收益9928.92萬元，而2012年度沒有投資收益。
　　機構(gòu)鐘情轉(zhuǎn)型電力企業(yè)
　　細查六家公司前十大流通股股東榜單，有機構(gòu)上榜甚至重倉，或者明顯調(diào)倉的，均為轉(zhuǎn)型中的電力企業(yè)。
　　機構(gòu)大幅加倉最明顯的是以水電和風(fēng)電為主、正在加快礦業(yè)轉(zhuǎn)型的閩東電力。根據(jù)三季報，截至去年9月30日，6家機構(gòu)合計持有2734萬股；而從年報來看，已有持股機構(gòu)在四季度大幅加倉711萬股，合計達3445萬股。機構(gòu)的理由是“多元化經(jīng)營”——水電收入增加，地產(chǎn)業(yè)務(wù)將進入收入確認期，再加上充滿想象力的“礦業(yè)轉(zhuǎn)型”。
　　2012年5月完成重組、向環(huán)保公司轉(zhuǎn)型的九龍電力也獲得了機構(gòu)的鐘情，前十大流通股股東均為機構(gòu)投資者，但有所調(diào)倉。其中，華安系基金和國泰系基金各有一只新基金上榜；東風(fēng)3號集合資管產(chǎn)品新上榜；中海系兩只基金消失。從年報來看，九龍電力的環(huán)保轉(zhuǎn)型相當(dāng)成功——2012年公司實現(xiàn)利潤總額2.397億元，其中環(huán)保產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)利潤2.18億元；脫硫、脫硝、水務(wù)業(yè)務(wù)均取得很大進展。
　　而業(yè)績大幅下滑的明星電力則遭到基金大量減持。相較于三季度，持股857萬股的華安宏利基金、持股370萬股的安順證券基金、持股367萬股的華商盛世基金以及持股300萬股的哥倫比亞大學(xué)均消失于股東榜。
　　今年水電火電或?qū)⒗^續(xù)分化
　　盡管目前尚未有電力上市公司發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告，但從已披露的用電量和電力累計投資額來看，整個電力行業(yè)應(yīng)會延續(xù)2012年增長態(tài)勢，其中水電增幅將高于火電。
　　來自券商的電力行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月全國用電量增長5.5%，較為平穩(wěn)。其中，重工業(yè)用電僅有1%的增長，長三角和珠三角等制造業(yè)中心區(qū)用電量更是出現(xiàn)大幅下滑，顯示經(jīng)濟復(fù)蘇較為緩慢。受用電需求的制約，全國發(fā)電量僅增長4.3%，主要是因火電發(fā)電增速僅有1%，從而拖累全國發(fā)電量的增速。但水電發(fā)電維持去年下半年的快速增長態(tài)勢，大幅上升23.9%。
　　而從電力累計投資來看，新增裝機出現(xiàn)大幅回升，火電投資結(jié)束負增長。1-2月全國6000千瓦以上新增裝機大幅增長68.2%，其中火電和水電分別增長24.5%和281.4%，火電裝機探底回升，水電裝機保持較高增速。受發(fā)電量影響，火電機組利用同比下降33小時，水電則繼續(xù)上升57小時。
　　東莞證券電力行業(yè)分析師認為，1-2月國內(nèi)外電煤價格低位震蕩，環(huán)比小幅下行。從用電數(shù)據(jù)來看，2013年經(jīng)濟很可能是一個弱復(fù)蘇的態(tài)勢，即需求不會有明顯的回升，因此電廠發(fā)電對煤炭的需求不會大幅上升，預(yù)計在這種弱復(fù)蘇周期下，電煤價格仍有下行的空間，不過速度將大大減緩。
　　華銀電力則認為，2013年公司將迎來難得的機遇：一是占火電成本2/3的煤炭供需形勢發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，庫存增加，價格趨穩(wěn)；二是經(jīng)濟的回穩(wěn)必將帶動用電的增長，推動火電企業(yè)產(chǎn)能的釋放；三是火電企業(yè)近年的經(jīng)營困難已被新一屆政府與媒體所熟知，下一步的電價改革政策值得期待。

來源：上海證券報