在煤炭運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)上，大秦線的煤運(yùn)安排優(yōu)先級(jí)較高，長(zhǎng)期沒有分流之憂。長(zhǎng)期看，東南沿海煤炭需求總量（目前11億噸）將穩(wěn)中有升，進(jìn)口煤炭總量逐漸穩(wěn)定�！氨泵核�南運(yùn)”總量穩(wěn)中有升，在“北煤水南運(yùn)”的鐵路運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)上，大秦線路最短，成本最低，效率最高，在運(yùn)輸安排優(yōu)先級(jí)上最高。在中轉(zhuǎn)港口能力上，秦皇島維持2.5億噸能力，曹妃甸逐漸增加到3億噸（但增量主要來自張漕線），黃驊港擴(kuò)能將延緩，大秦線下水煤炭總量平衡。

　　3年內(nèi)專線運(yùn)量將維持在4.5億噸左右。2012年11月1日，鐵道部和太原局將大秦線日運(yùn)量目標(biāo)上調(diào)至132萬噸，其年化能力安排接近4.8億噸。2013年開始，國(guó)家已經(jīng)下放“電煤運(yùn)力計(jì)劃”，鐵道部將開始執(zhí)行“運(yùn)輸組織改革年，全方位走向市場(chǎng)”，這些將促進(jìn)公司貨源拓展，確�！皾M負(fù)荷”運(yùn)轉(zhuǎn)。公司貨運(yùn)量變動(dòng)對(duì)EPS變動(dòng)的彈性為2.5倍。

　　鐵路貨運(yùn)價(jià)格改革即將突破，專線價(jià)格突破幾成定局。今年發(fā)改委價(jià)格工作安排中，鐵路貨運(yùn)提價(jià)塵埃落定，調(diào)價(jià)幅度為近10年來最高。據(jù)《鐵道部關(guān)于調(diào)整鐵路貨物運(yùn)價(jià)的通知》顯示，自2月20日起，對(duì)全路實(shí)行統(tǒng)一運(yùn)價(jià)的營(yíng)業(yè)線貨物運(yùn)價(jià)進(jìn)行調(diào)整，平均運(yùn)價(jià)水平每噸公里提高1.5分，漲幅達(dá)到13%。對(duì)此，我們判斷大秦專線運(yùn)價(jià)將在2014年（及以后）跟隨國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)價(jià)連續(xù)上漲。

　　成本控制繼續(xù)有效，人力成本增長(zhǎng)是主因。在改革過程中，人員工資維持每年上漲15%判斷；在總體運(yùn)輸方案穩(wěn)定局面下，各項(xiàng)成本支出穩(wěn)定略有增長(zhǎng)。總體上后3年中，年綜合成本將分別上漲7.9%\6.2%和6.7%。

　　投資建議一級(jí)標(biāo)題

　　今年是鐵路啟動(dòng)體制改革第一年，機(jī)制改革將提前展開。貨運(yùn)改革將拔得“頭籌”，大秦鐵路(601006,股吧)是貨運(yùn)改革的代表公司，為首要推介鐵路改革標(biāo)的。預(yù)計(jì)公司2013年和2014年的EPS分別為0.91和1.11元，相當(dāng)于9.9×13PE和8.1×14PE。