春節(jié)假期過后第一周,山西國有企業(yè)產(chǎn)量如期回升,地方礦井產(chǎn)量仍受壓制,預(yù)計地方礦限產(chǎn)至少延續(xù)至兩會前后。電煤方面,日均耗煤數(shù)春節(jié)過后環(huán)比出現(xiàn)明顯回升,但受進口煤持續(xù)高位影響電廠庫存也現(xiàn)回升,港口存煤保持平穩(wěn),預(yù)計在電煤產(chǎn)業(yè)鏈完成去庫存之前沿海動力煤價格仍難有表現(xiàn)。
　　冶金煤目前處于淡旺季交界期間,整體價格較為平穩(wěn),但2月上旬粗鋼日均產(chǎn)量199萬噸,超出市場預(yù)期,正月十五過后我們將通過草根調(diào)研來跟蹤各地開工情況。兩會前,市場進入政策與經(jīng)濟信號驗證的真空階段,近期煤炭板塊受流動性寬松預(yù)期減弱影響出現(xiàn)大幅調(diào)整,我們認為雖然流動性預(yù)期修正,但經(jīng)濟復(fù)蘇初期流動性寬松局面仍未根本改變,后續(xù)旺季開工情況的驗證更為值得關(guān)注,我們依然看好二季度冶金煤無煙煤的彈性機會,建議調(diào)整階段擇機布局優(yōu)質(zhì)品種,重點推薦冀中能源、潞安環(huán)能、陽泉煤業(yè)、山煤國際、蘭花科創(chuàng)。
　　本周重點新聞:1)山西省發(fā)布加強煤礦瓦斯防治八項規(guī)定。2)安監(jiān)總局:將赴26產(chǎn)煤省份推進落實“七條規(guī)定”。
　　數(shù)據(jù)點評:環(huán)渤海動力煤價微幅下降國際動力煤價漲跌互現(xiàn):產(chǎn)地動力煤價基本平穩(wěn),環(huán)渤海動力煤價格微幅下降,國際動力煤價漲跌互現(xiàn);尿素價格小幅上漲,甲醇微幅上漲;煉焦煤、無煙煤、噴吹煤、焦炭價格基本平穩(wěn)。
　　國內(nèi)外油煤價比值下降國內(nèi)外價差縮小:按熱值統(tǒng)一為噸標準煤后,目前國際油價與國際煤價比值為4.94,環(huán)比上升0.01;國際油價與國內(nèi)煤價比值為4.64,環(huán)比下降0.14。目前澳大利亞BJ煤炭現(xiàn)貨運抵中國模擬計算價格較山西優(yōu)混運抵廣州港模擬計算價格(5500大卡)高92元/噸,價差環(huán)比縮小22元/噸。
　　秦港調(diào)入下降調(diào)出上升庫存大幅下降:截止2013年2月25日,秦港煤炭日均調(diào)入量環(huán)比下降2.1萬噸/日至61.4萬噸/日,環(huán)比降幅3.2%。日均調(diào)出量環(huán)比上升14.2萬噸/日至72.9萬噸/日,環(huán)比升幅14.2%。秦港庫存周環(huán)比下降78.0萬噸至679.7萬噸,環(huán)比降幅10.3%。
　　六大電廠日均耗煤大幅上升庫存大幅上升:截止2013年2月22日,本周六大電廠日均耗煤環(huán)比上升6.01萬噸/日至42.80萬噸/日,環(huán)比上升16.3%。
　　直供電廠2013年1月日均耗煤418.6萬噸,較12月環(huán)比上升1.0%。截止2013年2月22日,六大電廠庫存環(huán)比上升147萬噸至1747萬噸,環(huán)比升幅9.18%。截止2013年1月31日,直供電廠庫存較1月10日上升222萬噸至8059萬噸,環(huán)比升幅2.8%,存煤可用天數(shù)由18天升至19天。
　　國內(nèi)外海運費小幅下降:截止2月22日,國內(nèi)主要航線平均海運費環(huán)比下降0.67元/噸至31.16元/噸,降幅2.12%。澳洲-中國煤炭海運費(載重15萬噸)環(huán)比下降0.10美元/噸至7.41美元/噸,環(huán)比降幅1.3%。

來源：申銀萬國證券