隨著中材國際近日公告全資子公司中國中材東方國際貿(mào)易有限公司(下稱“東方貿(mào)易”)4.77億元訴訟，為鋼貿(mào)做“托盤”而被“拖下水”的上市公司再添一家。此前，中鋼天源、中儲股份、廈門信達等已經(jīng)“落難”。

　　“托盤”本是緩解貿(mào)易商資金緊張的業(yè)務手段，指的是“托盤”公司作為委托方委托貿(mào)易商代理訂貨或銷貨，并起到為貿(mào)易商墊付資金的作用。然而，在實際操作中，由于部分鋼貿(mào)商和鋼材倉庫存在“一貨多嫁”、空開倉單的做法，致使“托盤”漸漸演變?yōu)榉糯笕谫Y杠桿的手段，而“托盤”公司也有心或無意地成了鋼貿(mào)商的“影子銀行”。

　　神秘的“托盤”模式究竟是如何運作的?“托盤”公司是真無辜，還是內(nèi)控出了問題?被東方貿(mào)易告上法庭的寶投集團又是一家怎樣的公司?《第一財經(jīng)日報》記者就此展開調(diào)查。

　　一紙訴狀引猜想

　　中材國際日前發(fā)出公告，稱其全資子公司東方貿(mào)易與寶投實業(yè)集團有限公司及其5家關聯(lián)公司(下稱“寶投及關聯(lián)公司”)存在鋼材購銷合同糾紛，涉及訴訟標的金額約4.77億元。

　　在此訴訟中，有一段案件事實陳述隱約透露出東方貿(mào)易與寶投及關聯(lián)公司的“密切合作”——公告稱， 東方貿(mào)易本次訴訟均因鋼材購銷合同糾紛所致�！皷|方貿(mào)易依據(jù)采購合同約定，向?qū)毻都瘓F關聯(lián)公司全額支付了采購貨款”，與此同時，“東方貿(mào)易依據(jù)銷售合同約定，向?qū)毻都瘓F關聯(lián)公司交付了相關貨物”，而寶投集團及其關聯(lián)公司未依約履行合同義務。

　　依據(jù)公告，東方貿(mào)易既交了錢，而收了錢的寶投方?jīng)]有給貨;然后東方貿(mào)易還交了貨，而收了貨的寶投方?jīng)]有給錢。比這更值得推敲的是兩者的金額，根據(jù)訴訟請求，寶投欠下的貨物價值約2億，欠下的貨款金額約2.2億，后者比前者多了10%。并且，貨款兩欠的并非僅僅寶投集團自身，而是寶投與其關聯(lián)公司。

　　這一在外界看來邏輯錯綜的糾紛，在浸淫“托盤”業(yè)務多年的鋼貿(mào)商陳某看來，這是其熟悉不過的典型“托盤”走賬模型。

　　“這里面貨權(quán)有問題，東方貿(mào)易和寶投實際控制的多家公司在"兜賬"，差額的10%是行規(guī)"托盤"半年的資金利息�！标惸吃诮邮鼙緢蟛稍L時提出他的推論。

　　東方貿(mào)易是否如鋼貿(mào)業(yè)內(nèi)所言，有“托盤”墊資的放貸收息嫌疑?抑或無辜如部分媒體所言，是上了鋼貿(mào)商的“詐騙”當呢?

　　本報記者就此采訪了中材集團企業(yè)文化宣傳部部長曹永勝，但并未得到正面答復。曹永勝表示，案件已經(jīng)進入司法程序，一切以司法結(jié)果為準。

　　本報記者另從中材集團內(nèi)部管理層人士處獲悉，東方貿(mào)易雖有“托盤”業(yè)務，但比例較小。他表示，中材國際作為上市公司，本身沒有動機為了掙利息而淪為鋼貿(mào)商的融資渠道。東方貿(mào)易之所以有21億涉及鋼貿(mào)業(yè)務總合同金額，是因集團去年主業(yè)增長變慢，因此想從產(chǎn)業(yè)面上發(fā)展主動權(quán)。

　　不過，該人士也稱：“不排除具體操辦業(yè)務的人員有私下不合規(guī)操作�！�

　　寶投方面，本報記者根據(jù)寶投物資的網(wǎng)站信息找到該公司位于上海市曲陽路910號復城國際11幢的辦公場所，卻得知該公司去年已經(jīng)搬離。該公司公布于網(wǎng)上的銷售電話、寶投集團法定代表人林茂強的手機及公司財務沈某的電話均無法撥通。

　　不過，當本報記者致電上海周寧商會執(zhí)行會長肖志成時，他雖未對鋼貿(mào)“托盤”進行解讀，卻說：“一條魚生病了，是魚有問題;一池魚都病了，是水有問題�！�

　　“托盤”的邏輯

　　“靠鋼材的虛開倉單"一貨多嫁"從國企或上市公司那里進行融資，在鋼貿(mào)圈已經(jīng)操作了好幾年。這和銀行融資一樣，在鋼貿(mào)危機前，鋼貿(mào)商資金鏈不斷，"托盤"公司都愿意配合把錢放給我們賺利息。”陳某說，“鋼貿(mào)危機后，貨物質(zhì)押這塊肯定要出大窟窿，很多倉庫里鋼材的歸屬權(quán)不清晰�！�

　　然而，隨著“托盤”案件一個一個爆發(fā)，已有不少鋼貿(mào)商受到了法律制裁甚至被刑拘�！暗�多年來實際賺取了墊資利息的國企，卻把責任都推向了鋼貿(mào)商的"合同詐騙"�！彼�說。

　　從前述訴狀出發(fā)，陳某向本報透露了鋼貿(mào)商借“托盤”進行融資的基本手法。

　　在鋼貿(mào)商有貨在庫(貨物倉單已開出或已被質(zhì)押給銀行)，或需要向上游鋼廠訂貨的情況下，“托盤”公司向鋼貿(mào)A公司采購貨物或由其代為訂貨，而鋼貿(mào)商則通過倉庫虛開倉單(貨權(quán))交給“托盤”公司，“托盤”公司由此交付貨款，這批貨款的實質(zhì)是鋼貿(mào)商通過“托盤”公司的融資。A公司往往同時受“托盤”公司委托銷售鋼材，并向“托盤”公司支付20%~30%的預付款作為保證金。

　　陳某透露，在圈內(nèi)，“托盤”公司“托盤”融資的“行規(guī)”定價是月息1.3分~1.8分，行規(guī)走賬期是6個月，“托盤”公司墊付資金的半年成本，正是10%。

　　既然這一“采購”實質(zhì)上是融資放息操作，“托盤”公司實際并不需要貨物。由此，只要鋼貿(mào)資金鏈不斷，貨權(quán)實際歸屬并不重要，“托盤”公司收到的“倉單”實質(zhì)更接近“借款憑證”。

　　半年后，“托盤”公司需要從鋼貿(mào)商A公司收回資金本息，但“托盤”公司與A公司對做貿(mào)易難免受到稅務部門追查，因此，鋼貿(mào)商需要設立關聯(lián)公司B，以A代理“托盤”公司將鋼材銷售給B公司為由，通過B公司將資金及利息以銷售款的形式一并還給“托盤”公司。在這個流程里，就有了“托盤”公司依照銷售合同交付相關貨物的步驟。

　　這一簡單的模型可以循環(huán)往復，“托盤”公司可以在任何時點開始一筆“托盤”交易并在6個月后收回本息，而鋼貿(mào)商也可以引入多個“托盤”，并成立更多的關聯(lián)公司用以“兜賬”。直至某日該鋼貿(mào)商資金鏈斷裂，就可能出現(xiàn)某個“托盤”公司付款收不回貨、交貨收不回款的情況。

　　本報從接近寶投的圈內(nèi)消息人士處獲悉，寶投集團業(yè)務涉及多個領域，相關公司包括寶投礦業(yè)、寶投房產(chǎn)、寶投物資和寶投投資等。寶投集團的法定代表人林茂強，同時也是多個公司的一把手。

　　“寶投下面的地產(chǎn)公司已經(jīng)被查封了500多套房產(chǎn)了�！毕�息人士說。

　　林茂強是周寧咸村人，在圈內(nèi)算是較早到上海闖蕩的鋼貿(mào)商之一，一直以“家大業(yè)大”著稱，融得的資金不少進入了房地產(chǎn)項目或業(yè)內(nèi)拆借放款。

　　“托盤”方的利益訴求

　　一名自稱“公司每年鋼材貿(mào)易總量在國內(nèi)排得上號的”的大型“托盤”公司內(nèi)部人士在回復本報記者電子郵件采訪時稱，“托盤”業(yè)務在貨權(quán)真實的情況下是多方得利的。托盤企業(yè)雖然提供了資金，但掌握貨權(quán)及20%~30%的保證金，因此只要鋼價下跌幅度小于保證金比例，“托盤”公司就可穩(wěn)賺不賠。很多資金充足的國企和上市公司都愿意以此拉高公司利潤。

　　不過，該人士承認他也曾發(fā)現(xiàn)過公司鋼材被“一女多嫁”的蛛絲馬跡�！颁摬牡呢洐�(quán)全靠貼在上頭的標簽和貨卡，這些標簽時間長了本來自己就會脫落，也很容易被替換及恢復原狀。我就在盤貨時發(fā)現(xiàn)過標簽被置換及鋼卷型號對不上�！�

　　但是，即便心有疑慮，他說，鋼貿(mào)危機前，鋼貿(mào)商曾經(jīng)一貫的“還本付息”行為還是讓公司獲得了不菲的利潤，以及體現(xiàn)在財報里亮麗的“銷售量”。

　　本報整理中材國際年報資料發(fā)現(xiàn)，2011上半年，中材國際物流貿(mào)易收入4.96 億元，占公司主營收入總額的4.74%。一年之后的2012年6月末，中材國際貿(mào)易收入已經(jīng)占公司主營收入總額的26.87%。

　　2011年，中材國際確立了“物流貿(mào)易業(yè)務”為其五個產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向之一。在2011年報告期內(nèi)，中材國際存貨猛增78.77%，從23.25億元增長到41.57億元。公司給出的解釋是，“因為期末鋼材貿(mào)易業(yè)務尚未進入交割條件而增加的存貨”。

　　此外，值得一提的是，去年上半年，中材國際預付款金額前五名的公司，是包括上海寶奧鋼鐵有限公司、日照鋼鐵軋鋼有限公司、湖南中琦貿(mào)易有限公司、上海恒鋼實業(yè)有限公司、青島沙鋼培辰貿(mào)易有限公司在內(nèi)的五家供應商。其中，上海寶奧正是此次被起訴的寶投集團的關聯(lián)公司之一，這兩個法人主體曾在上海曲陽路同一地址辦公。

　　對于此次與東方貿(mào)易的糾紛，前述中材集團內(nèi)部人士透露，中材方面與寶投已經(jīng)開始了談判，而寶投方面也承認“存在糾紛的合同”，只是對歸還款項總數(shù)、付款方式、時間安排等細節(jié)還有不同意見。該人士表示，中材方面愿意采取“兩條腿”走路的處理方式，一方面走訴訟途徑，另一方面也希望與寶投達成調(diào)解。

來源：第一財經(jīng)日報