上周山西陽(yáng)泉集團(tuán)礦難后，山西代省長(zhǎng)李小鵬1月8日召開(kāi)會(huì)議要求全省開(kāi)展第二個(gè)百日安全生產(chǎn)活動(dòng)（第二個(gè)百日安檢），同時(shí)責(zé)令陽(yáng)煤集團(tuán)全面停產(chǎn)。我們1月9日曾發(fā)報(bào)告強(qiáng)調(diào)，此次事故最重要的影響不在陽(yáng)煤停產(chǎn)，而在山西全省的安全檢查。因?yàn)殛?yáng)煤停產(chǎn)不會(huì)長(zhǎng)久，但此次安檢將整體收縮山西整體的供給。而目前的最新數(shù)據(jù)顯示，安檢第一周煤炭供給環(huán)比已經(jīng)下降4.2%，可見(jiàn)山西本輪安全檢查并非走過(guò)場(chǎng)，長(zhǎng)期持續(xù)必將制約供給，有利煤價(jià)上漲。由于山西是國(guó)內(nèi)主要焦煤和無(wú)煙煤基地,該兩個(gè)煤種占比達(dá)到全國(guó)的30%，對(duì)此兩煤種的價(jià)格影響可能更為明顯。
　　
　　就焦煤而言，我們預(yù)計(jì)2013上半年鋼鐵同比增速有望維持在8%，鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷一輪1年多的去庫(kù)存周期后，伴隨大量貿(mào)易商的倒閉，整體庫(kù)存明顯下降，隨著經(jīng)濟(jì)回升,補(bǔ)庫(kù)需求和下游需求回暖將可能導(dǎo)致鋼鐵生產(chǎn)需求大增，焦煤價(jià)格有望持續(xù)上漲。
　　
　　具體到投資上，我們假設(shè)煤炭?jī)r(jià)格漲10%，則預(yù)計(jì)煤炭利潤(rùn)相應(yīng)回升35%。因?yàn)槟壳懊禾抗�司彈性大幅回升，�?012年7-9月份，煤炭行業(yè)噸煤盈利從100元回落至50元，而行業(yè)利潤(rùn)率更是從之前20%低至大約僅有10%不到的水平。以目前煤價(jià)看，如果價(jià)格上漲10%，2013年行業(yè)市盈率（PE）將從18倍回落至11倍，股價(jià)仍有較大的上漲空間。而預(yù)計(jì)隨著第二輪百日安檢，煤價(jià)仍將有望上漲，估值下降是大概率事件。

來(lái)源：東方早報(bào)