雖然進(jìn)入消費(fèi)淡季，但是受春季消費(fèi)預(yù)期推動，自2012年12月以來期鋼走勢強(qiáng)勢，主力1305合約從3500元/噸一路上漲至4000元/噸，由于4000—4100元/噸壓力較強(qiáng)，期鋼受阻振蕩盤整，春節(jié)之前期鋼仍將維持偏強(qiáng)格局，節(jié)后則需要關(guān)注下游需求是否出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性利好。

　　基建刺激，鋼鐵PMI緩慢復(fù)蘇

　　進(jìn)入2012年四季度，受政府大力扶持基建項(xiàng)目影響，鋼鐵下游需求逐漸轉(zhuǎn)好，10月份鋼鐵PMI指數(shù)結(jié)束了連續(xù)5個(gè)月低位運(yùn)行后，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，當(dāng)月指數(shù)為52.7，11月出現(xiàn)反復(fù)跌至50下方。根據(jù)物流與采購聯(lián)合會的最新數(shù)據(jù)，12月份鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)再次回升至榮枯線上方，為55.5，環(huán)比增加了6.3個(gè)百分點(diǎn)。總體來看，四季度鋼鐵行業(yè)下游正在緩慢復(fù)蘇，需求逐漸好轉(zhuǎn)。分指標(biāo)來看，新訂單指數(shù)增長最為明顯，12月新訂單指數(shù)為60，環(huán)比增加13.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高，出口訂單雖然亦出現(xiàn)環(huán)比增加，但是增幅僅為4.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示內(nèi)需明顯好于外需，國家不斷出臺的刺激政策正在逐漸發(fā)揮作用，對鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生拉動效果。此外，原材料庫存連續(xù)兩個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，說明鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)對于后期走勢相對樂觀，正積極采取備貨措施。PMI作為先行指標(biāo)預(yù)示著鋼鐵行業(yè)正在逐漸得到改善。

　　開工率正常，供給壓力緩和

　　自2012年9月份價(jià)格出現(xiàn)反彈之后，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)結(jié)束了連續(xù)的虧損狀態(tài)，逐漸扭虧為贏，但是企業(yè)更加趨于理性，并未因?yàn)槌霈F(xiàn)盈利而急于開足馬力生產(chǎn)，9—11月三個(gè)月粗鋼日產(chǎn)一直保持在190萬—193萬噸的水平，相比2012年全年的生產(chǎn)狀況，屬于偏低水平。根據(jù)中鋼協(xié)公布的最新產(chǎn)量數(shù)據(jù)，12月下旬全國粗鋼日產(chǎn)為190.1萬噸，旬環(huán)比下降0.53%，按照中鋼協(xié)數(shù)據(jù)推算，12月粗鋼日產(chǎn)為192萬噸，即便到年底，企業(yè)也并未出現(xiàn)產(chǎn)量沖刺現(xiàn)象，開工率仍保持在相對正常的水平，目前產(chǎn)量供給不高，不會對鋼價(jià)產(chǎn)生過分壓力。

　　“冬儲”拉動鋼材及原料價(jià)格

　　進(jìn)入2012年12月份，隨著政策面不斷出現(xiàn)利好消息，之前一直低迷的鋼材市場出現(xiàn)回暖跡象，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)和鋼貿(mào)商也感受到“暖風(fēng)”襲來，但是由于2012年市場整體弱勢，市場信心修復(fù)需要時(shí)間，所以“冬儲”備貨現(xiàn)象進(jìn)行的緩慢而謹(jǐn)慎。從目前數(shù)據(jù)來看，不論是鋼材還是礦石都已經(jīng)進(jìn)入“冬儲”時(shí)段，這對于鋼材價(jià)格和進(jìn)口鐵礦石價(jià)格均起到拉動作用。

　　截至2013年1月4日，全國重點(diǎn)城市鋼材庫存連續(xù)3周出現(xiàn)增加，其中螺紋鋼庫存已經(jīng)連續(xù)增加6周，目前35個(gè)重點(diǎn)城市鋼材社會庫存1300多萬噸，處于偏低水平。從原料庫存來看，自2012年8月份開始，進(jìn)口鐵礦石庫存進(jìn)入去庫存化通道，從9900萬噸降至7300萬噸，但近期因鐵礦石貿(mào)易商開始為預(yù)期的春季行情進(jìn)行備貨，港口進(jìn)口鐵礦石庫存結(jié)束連續(xù)10周下降，首次出現(xiàn)增加。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)1月4日統(tǒng)計(jì)，港口庫存為7474萬噸，比上周增加160萬噸。隨著“冬儲”備貨的進(jìn)行，后期不論是鋼材庫存還是進(jìn)口鐵礦石庫存都將繼續(xù)增加，但由于目前庫存基數(shù)偏低，“冬儲”造成庫存的增加短期內(nèi)并不會對價(jià)格產(chǎn)生壓力，反而拉動價(jià)格上升。

　　綜上所述，基于對春季行情預(yù)期增強(qiáng)，鋼貿(mào)商及生產(chǎn)企業(yè)的心態(tài)正逐漸好轉(zhuǎn)，冬季備貨拉動鋼價(jià)上行，但是鑒于期鋼面臨壓力，短期內(nèi)可能維持振蕩盤整格局，中期需關(guān)注春節(jié)后下游工地實(shí)際需求狀況。

來源：期貨日報(bào)