近日，能源價(jià)格改革直指電煤市場(chǎng)化，運(yùn)行多年的合同煤與市場(chǎng)煤雙規(guī)并存的市場(chǎng)機(jī)制正式宣告終結(jié)�；�金投資人士指出，作為我國(guó)能源價(jià)格機(jī)制理順的關(guān)鍵一步，在“煤—電—運(yùn)輸”產(chǎn)業(yè)鏈逐步理順后，煤炭、電力兩個(gè)行業(yè)中長(zhǎng)期都將受益。尤其是火電企業(yè)將徹底走出多年虧損的困境，將成為穩(wěn)定盈利的企業(yè)，現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)具有良好的配置價(jià)值。

　　雙軌定價(jià)終結(jié) 刺激煤價(jià)反彈

　　“今后不可能再有雙軌制，作為計(jì)劃的產(chǎn)物遲早要改革，現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)是最好的機(jī)會(huì)�！睆B門大學(xué)中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示。數(shù)據(jù)顯示，近期重點(diǎn)合同煤與市場(chǎng)煤價(jià)非常接近，火電承受的市場(chǎng)煤價(jià)能力高于任何時(shí)期。因此，發(fā)改委表示，此次電煤價(jià)格并軌后，上網(wǎng)電價(jià)總體暫不進(jìn)行調(diào)整。

　　據(jù)了解，煤電雙軌制是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的歷史產(chǎn)物。上世紀(jì)90年代以來，國(guó)家放開煤炭?jī)r(jià)格。但由于煤價(jià)上漲過快，為了保障對(duì)火電企業(yè)的供應(yīng)，1996年起，對(duì)納入訂貨范圍的電煤實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)，形成了電煤價(jià)格雙軌制。2012年，重點(diǎn)合同電煤供應(yīng)量就高達(dá)7.5億噸。

　　隨著雙軌制結(jié)束，煤炭和電力行業(yè)今年的價(jià)格形成機(jī)制都將發(fā)生變化。泰信基金的相關(guān)專家認(rèn)為，短期煤價(jià)存在反彈空間�！澳壳皩�(duì)于合同煤比例較高，且合同煤價(jià)低于現(xiàn)貨煤價(jià)較多的煤炭企業(yè)有利”，該人士表示，電煤價(jià)格干預(yù)措施解除后，部分合同煤價(jià)低于現(xiàn)貨煤價(jià)較多的地區(qū)，煤價(jià)會(huì)有短期的上調(diào)。不過總體上看，煤價(jià)會(huì)隨著需求回升略有反彈，但是空間有限，長(zhǎng)期煤價(jià)的走勢(shì)將更多是市場(chǎng)的供需決定。

　　火電公司受青睞

　　相比較，基金公司更為看好火電上市公司盈利空間的改善�！笆聦�(shí)上，煤炭行業(yè)的供求背景已經(jīng)發(fā)生了較大變化，合同煤與市場(chǎng)煤的價(jià)格差別已經(jīng)小于之前的干預(yù)措施要求，局部地區(qū)甚至出現(xiàn)了價(jià)格倒掛，即市場(chǎng)煤價(jià)要低于合同煤。”海富通基金投資經(jīng)理曹燕萍表示，并軌后對(duì)火電企業(yè)來說應(yīng)該屬于利好消息，尤其是新的調(diào)價(jià)周期從半年一次改為一年一次，長(zhǎng)期看，可以預(yù)期未來一年煤炭?jī)r(jià)格走低，而電價(jià)可以保持不變，對(duì)相關(guān)火電上市公司毛利率上升有所提振。

　　也有基金公司對(duì)未來火電上市公司的定價(jià)空間改善看好。深圳基金公司某內(nèi)部人士表示，按照新的規(guī)定，煤電聯(lián)動(dòng)重新提上日程并且形成了定價(jià)機(jī)制。從2013年1月1日到2014年1月1日，如果煤價(jià)上漲20%，2014年1月1日電價(jià)就可以相應(yīng)上漲20%。其中，只有10%的占比由電力企業(yè)自己消化，其余部分則可以通過漲價(jià)傳導(dǎo)到下游。由于電價(jià)聯(lián)動(dòng)只聯(lián)系到上網(wǎng)電價(jià)，沒有到終端電價(jià)。在不影響需求的前提下，火電公司相對(duì)過去獲得了更多的上漲空間，盈利空間改善預(yù)期明顯。

　　林伯強(qiáng)指出，從多方來看，電力、煤炭和政府都是這次改革的受益者。從政府角度看，電煤運(yùn)行市場(chǎng)化后不會(huì)產(chǎn)生煤炭中間商、火電企業(yè)不發(fā)電等效率損失，整個(gè)能源價(jià)格機(jī)制向市場(chǎng)化進(jìn)一步靠攏。其中，電力企業(yè)受益最大。也有基金公司表示，盡管制度利于電價(jià)上調(diào)，火電企業(yè)盈利增長(zhǎng)幅度的改善仍然有限，維持相對(duì)謹(jǐn)慎的判斷。

來源：證券時(shí)報(bào)