在市場價(jià)格運(yùn)行軌跡的長河中，會找到影響價(jià)格變動的諸多因素。區(qū)分主要因素與次要因素，并加以判斷才是價(jià)格運(yùn)行規(guī)律的重點(diǎn)。熱軋卷板價(jià)格持續(xù)上漲格局的延續(xù)或許已不能單從品種結(jié)構(gòu)運(yùn)行規(guī)律上來看，其供需面格局在今年出現(xiàn)大幅的改觀，其中流通市場資源供給量的減少頗為嚴(yán)重，社會庫存降至三年多前水平。然而制造業(yè)的復(fù)蘇回暖卻也緩慢起步。再伴隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新的階段以及國外流動性資金的泛濫，內(nèi)外財(cái)政政策和貨幣政策的加碼，又在下游需求資源消耗和資金面方面給予市場較強(qiáng)支撐。敏感的熱軋卷板市場新一輪上漲周期或許才剛剛開始。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來講，供需達(dá)到均衡的這樣一個(gè)節(jié)點(diǎn)很難。供應(yīng)與需求總是會自動去尋求變化以達(dá)到平衡，但很少能夠達(dá)到均衡點(diǎn)，因此，對于鋼鐵市場而言，如果一味地深究產(chǎn)能過剩，對于研究具體品種的價(jià)格來說，是沒有太大意義的。因此，研究供應(yīng)與需求的變化，而不是研究供應(yīng)量和需求量的水平，將能簡單明了地對市場價(jià)格進(jìn)行跟蹤、預(yù)判。那么對于當(dāng)前的熱軋卷板價(jià)格而言，我們認(rèn)為，它已完成了調(diào)整供需矛盾格局的第一個(gè)階段，緩解供需矛盾的這一問題對于熱軋卷板而言，已上升了一個(gè)臺階。而踏上改革和全球通脹的這樣一個(gè)步伐，新一輪熱軋卷板上漲剛剛起步。

　　1、熱軋卷板供需面呈現(xiàn)供減需增格局

　　國內(nèi)制造業(yè)PMI指數(shù)在8月份達(dá)到49.2%的一個(gè)低點(diǎn)后，便逐步回升。10月、11月份均回升至榮枯線上方。匯豐銀行公布的12月中國制造業(yè)PMI初值為50.9，也創(chuàng)14個(gè)月以來最高。下游制造業(yè)表現(xiàn)出企穩(wěn)趨強(qiáng)的跡象。其中11月全社會用電量同比增長7.6%，為年內(nèi)最高增速，增速較10月回升1.5個(gè)百分點(diǎn)。中汽協(xié)公布的11月份全國汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，11月產(chǎn)銷環(huán)比、同比均呈現(xiàn)不同程度的增長。從今年1-11月汽車產(chǎn)銷同比保持小幅增長的情況來看，預(yù)計(jì)2012年全年我國汽車產(chǎn)銷有望雙雙超過1900萬輛。而11月我國家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售970.7萬臺，同比增長12.9%，前11月全國累計(jì)銷售家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品已破7000萬臺。而熱軋卷板社會庫存則在9月份后逐月下降。截至到發(fā)稿時(shí)，全國熱軋社會庫存總量更是降至302.88萬噸，至09年7月份水平，創(chuàng)近41個(gè)月低位。熱軋卷板的產(chǎn)量也降至近7個(gè)月來次低位至1263.8萬噸。

　　再來看一下出口。9月份以來，我國國內(nèi)鋼材出口對國內(nèi)市場的帶動作用較為明顯。10月份國內(nèi)熱軋卷板出口量創(chuàng)近兩年來新高達(dá)59.19萬噸。11月國內(nèi)鋼材出口量再度回升至500萬噸上方至513萬噸，按照熱軋卷板出口量占鋼材出口比重10%-15%來看，11月份國內(nèi)熱軋卷板出口量有望保持在51.3-76.95萬噸。仍舊處于高位，對國內(nèi)資源分流起到較積極的作用。

　　因此，總的來看，熱軋卷板流通市場資源量在9月份開始呈現(xiàn)快速下降態(tài)勢，且降至三年前水平，出口則呈現(xiàn)快速回升，制造業(yè)下游需求也在陸續(xù)復(fù)蘇回暖。整體供需面格局改觀力度較大，對價(jià)格運(yùn)行形成較強(qiáng)的支撐。

　　2、鋼廠新一期盤價(jià)再現(xiàn)上漲 成本支撐重心再次上移

　　在今年熱軋卷板的月度研究報(bào)告中，我們曾用數(shù)據(jù)和圖形演示得出，鋼廠出廠價(jià)與現(xiàn)貨市場上鋼廠資源的售價(jià)多數(shù)時(shí)候遵從先行規(guī)律，現(xiàn)貨市場資源的售價(jià)要先行于鋼廠出廠價(jià)大概一個(gè)月到一個(gè)半月的時(shí)間。而這樣的一個(gè)時(shí)間差，也與鋼鐵流通業(yè)PMI對于鋼價(jià)的先行周期差相吻合。

　　一線鋼廠上調(diào)出廠價(jià)的月份集中在3月、4月、5月和10月、11月、12月。這樣的一個(gè)上漲區(qū)間，基本上與國內(nèi)熱軋卷板出現(xiàn)上漲的月份大體吻合。因此，基于寶鋼、武鋼相繼上調(diào)的明年1月份熱軋卷板訂貨價(jià)格新政，我們對于后期的熱軋卷板價(jià)格繼續(xù)維持看漲的評級。

　　除此之外，上表中也顯示出，唐鋼、首鋼、本鋼在四季度對流通市場協(xié)議戶資源的訂貨比例整體較低，邯鋼雖然下半年給予市場的訂貨量有所抬升但總體量仍舊不高。沙鋼下半年對于流通市場資源的投放量也有所減少。這也使得國內(nèi)熱軋卷板市場資源斷檔現(xiàn)象自9月份以來逐漸明顯。幾大主導(dǎo)區(qū)域天津、上海、北京3.0mm以下薄規(guī)格資源缺貨現(xiàn)象嚴(yán)重。個(gè)別時(shí)候2.75mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)與厚規(guī)格加價(jià)能超過300元，而現(xiàn)階段，與厚規(guī)格的加價(jià)也普遍擴(kuò)大至150-200元。成本支撐力的走強(qiáng)以及現(xiàn)貨市場資源量的斷檔是支撐鋼價(jià)整體堅(jiān)挺的主因。

　　3、大宗商品上漲勿庸置疑 資本市場將繼續(xù)利好現(xiàn)貨

　　聯(lián)儲推出QE3后，12月13日再推QE4，取代了即將到期的扭曲操作(OT)，QE3+QE4每月美聯(lián)儲為市場提供的資金為850億美元，總額與之前OT+QE3的規(guī)�；�本相當(dāng)。盡管并沒有提出如何解決財(cái)政懸崖問題，但是聯(lián)儲開動的印鈔機(jī)仍舊使以美元為計(jì)價(jià)的國際大宗商品價(jià)格進(jìn)入上行通道。而從技術(shù)面上來看，目前螺紋鋼期貨與遠(yuǎn)期熱軋電子盤主力合約價(jià)格走勢均運(yùn)行在各均線上方，且DIFF與DEA線也成金叉，并繼續(xù)擴(kuò)張。因此，資本市場形成的上漲通道已勿庸置疑，或?qū)�對敏感的熱軋現(xiàn)貨市場形成支撐。

　　4、政策預(yù)期利好 冬儲與否或需重新審視

　　制造業(yè)數(shù)據(jù)的連續(xù)回暖顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升勢頭已基本確立，而熱軋卷板價(jià)格自9月份第一個(gè)周末大幅飆漲后，便持續(xù)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的一個(gè)格局，其間雖有反復(fù)，但整體是呈現(xiàn)窄幅盤整上行態(tài)勢。而運(yùn)行至今，上海熱軋卷板報(bào)價(jià)已再度逼近4000元整數(shù)關(guān)口，廣州、樂從地區(qū)價(jià)格已上破4100元，天津熱軋卷板價(jià)格已上破3800元，等等。熱軋卷板價(jià)格再度運(yùn)行至9月份暴漲后的高位。

　　而到此時(shí)，宏觀環(huán)境已出現(xiàn)改觀，外圍美聯(lián)儲、歐央行相繼開閘放水，日本方面，以安倍晉三為首的自民黨力推激進(jìn)方針來抗擊通縮，其貨幣政策或也將整體進(jìn)入寬松通道。而國內(nèi)中央經(jīng)濟(jì)工作會議對于明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基調(diào)也是穩(wěn)中求進(jìn)，主要的發(fā)展方向是城鎮(zhèn)化，給予市場諸多猜想，但對于鋼材市場仍舊整體保持較好的一個(gè)預(yù)期。因此，從目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的逐步轉(zhuǎn)向以及價(jià)格形態(tài)的表現(xiàn)上來看，貿(mào)易商對于冬儲的考慮或?qū)⒅匦聦徱暋?/SPAN>

來源：蘭格鋼鐵