近期鋼價(jià)緩步上攻的走勢(shì)越來(lái)越明顯，雖然下游需求還沒(méi)有完全釋放，但是利好預(yù)期不斷刺激鋼市信心，久未出現(xiàn)的封庫(kù)惜售現(xiàn)象又在市場(chǎng)上出現(xiàn)，今年前三季度的持續(xù)下跌造成的傷痛似乎只是存在在鋼鐵上市公司的年報(bào)里，而18大召開(kāi)后監(jiān)管層繼續(xù)維穩(wěn)的決心似乎沒(méi)有改變，嚴(yán)控房地產(chǎn)和降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期不變似乎對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)信心沒(méi)有影響，在這樣的情況下，詳細(xì)根據(jù)目前最新的形勢(shì)變化研判目前鋼市未來(lái)走向成為當(dāng)前市場(chǎng)各方都關(guān)心的焦點(diǎn)，下面筆者結(jié)合目前掌握的信息為大家做些簡(jiǎn)要的分析，期望能對(duì)大家對(duì)目前市場(chǎng)走向的判斷有所幫助。
維穩(wěn)初見(jiàn)效，數(shù)據(jù)見(jiàn)底經(jīng)濟(jì)還待企穩(wěn)
22日，匯豐11月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)初值重上50，由10月終值的49.5升值50.4，創(chuàng)13個(gè)月新高。PMI指數(shù)以50作為榮枯分水線，此次制造業(yè)PMI略大于50，顯示中國(guó)制造業(yè)開(kāi)始增長(zhǎng)。分析認(rèn)為，11月份預(yù)覽指數(shù)的上升可能進(jìn)一步緩解市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂。
當(dāng)月數(shù)據(jù)確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在年底前持續(xù)獲得上升動(dòng)能的趨勢(shì)。不過(guò)，目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍處于初步階段，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)仍然非常脆弱，還需要通過(guò)持續(xù)放松政策來(lái)鞏固復(fù)蘇勢(shì)頭。
而就在21日，國(guó)家外匯管理局在談及人民幣匯率走勢(shì)的相關(guān)問(wèn)題時(shí)也表示，由于國(guó)際國(guó)內(nèi)因素的共同作用，近期市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣前景的情緒由過(guò)于悲觀轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，導(dǎo)致人民幣匯率走勢(shì)偏強(qiáng)。
此外，不久前公布的10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示經(jīng)濟(jì)總體向暖。其中，規(guī)模以上工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、財(cái)政收入等多項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)出新高，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)也在15個(gè)月來(lái)首次出現(xiàn)回升。這些數(shù)據(jù)也讓部分分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)筑底企穩(wěn)。
影響今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降的重要因素有三點(diǎn)。第一，外需比預(yù)期下降的情況嚴(yán)重；第二，中國(guó)房地產(chǎn)的投資幅度在下滑；第三，企業(yè)庫(kù)存在下降。但是目前這三個(gè)問(wèn)題都已出現(xiàn)改觀。首先是庫(kù)存開(kāi)始上漲，企業(yè)庫(kù)存的調(diào)整基本上已經(jīng)結(jié)束，庫(kù)存大規(guī)模下降的周期性因素已不存在；其次，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度基本上穩(wěn)住了；再次，中國(guó)的基礎(chǔ)建設(shè)投資從今年5月份開(kāi)始上升，其效果的顯現(xiàn)一般要向后推兩年.
從實(shí)現(xiàn)去年提出的目標(biāo)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)完成的情況不錯(cuò)。第一，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)7%的目標(biāo)達(dá)到了。與世界其他國(guó)家相比，這中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)是最好的。像巴西的經(jīng)濟(jì)，基本上已經(jīng)硬著陸了，從5%一下降到了1%。同時(shí)，跟全球比，我們的速度也是很快的。第二，我們提出'穩(wěn)中求進(jìn)’。現(xiàn)在來(lái)看，物價(jià)穩(wěn)住了，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)住了，就業(yè)情況也還不錯(cuò)，'穩(wěn)中求進(jìn)’的很多目標(biāo)都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。從去年提出的目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況來(lái)看，我們完成的還是不錯(cuò)的。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)向積極方向演化，但同時(shí)數(shù)據(jù)也顯示這種復(fù)蘇力度較弱，一些數(shù)據(jù)依舊低迷、一些數(shù)據(jù)相互矛盾，其表現(xiàn)在于以下幾個(gè)方面：
一是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增幅連續(xù)7個(gè)季度回落：一季度增長(zhǎng)8.1%，二季度增長(zhǎng)7.6%，三季度增長(zhǎng)7.4%，三季度增幅同比創(chuàng)下14個(gè)季度新低。跌幅雖收窄但尚沒(méi)有出現(xiàn)拐點(diǎn)。
二是消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)回落至2%以下，生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)多月為負(fù)值，同時(shí)PMI指標(biāo)剛剛回升至50臨界且穩(wěn)定性仍待觀察，顯示生產(chǎn)者信心需要進(jìn)一步恢復(fù)。
三是與總量擴(kuò)張相比，來(lái)自微觀層面的信息出現(xiàn)矛盾且效益指標(biāo)仍在“筑底”。前三季度中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10%，增速比上半年回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；深滬兩市2400余家上市公司三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下降2.6%，與1－9月份同比下降1.1%相比仍在擴(kuò)大，顯示微觀主體經(jīng)營(yíng)效益向下滑落的趨勢(shì)仍在延續(xù)。
四是歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不確定性影響繼續(xù)存在。這種影響體現(xiàn)在外需萎縮方面，相關(guān)部門已經(jīng)表示2012全年我國(guó)外貿(mào)增長(zhǎng)完成10%目標(biāo)有很大難度；也體現(xiàn)在為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)低迷，美歐國(guó)家財(cái)政、貨幣政策傳導(dǎo)對(duì)國(guó)際大宗商品所造成的波動(dòng)性影響對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)的沖擊方面。
18大帶來(lái)的新思維對(duì)鋼鐵行業(yè)的潛在影響
就筆者看來(lái)，18大由于總領(lǐng)全局，一方面完成權(quán)力的平穩(wěn)交接，另一方面，對(duì)下一階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的策略和方向作出了明確的規(guī)劃和部署，幾乎是每個(gè)政策的新思維和鋼鐵行業(yè)密切相關(guān)，休戚與共.
一是”美麗中國(guó)”的提法，首次將生態(tài)文明的建設(shè)提高到治國(guó)綱領(lǐng)的高度上，由于鋼鐵行業(yè)在上一輪重化工業(yè)上的規(guī)模膨脹，耗費(fèi)大量資源和投入反而形成產(chǎn)能過(guò)剩，對(duì)國(guó)內(nèi)的環(huán)境污染和資源浪費(fèi)有目共睹，更由于鐵礦石的定價(jià)權(quán)在外，造成了長(zhǎng)期的貿(mào)易摩擦，在”生態(tài)文明”上升到治國(guó)綱領(lǐng)之后，對(duì)于目前畸形發(fā)展的鋼鐵行業(yè)無(wú)疑會(huì)處于”調(diào)結(jié)構(gòu)”的第一梯隊(duì).從目前各個(gè)渠道釋放的信息看，發(fā)展中遇到的問(wèn)題會(huì)采用深化改革的方式解決，也就是說(shuō)，不會(huì)再和以前一樣，一旦某個(gè)行業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題，行政命令保護(hù)一切，會(huì)更多運(yùn)用市場(chǎng)化的模式倒逼行業(yè)產(chǎn)業(yè)自我升級(jí)，自我淘汰，在這個(gè)提法出現(xiàn)以后，估計(jì)近期鋼鐵行業(yè)的兼并重組力度將加大，部分不合乎國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展方向的落后鋼廠可以盡快放棄幻想，不可能再出現(xiàn)08年政府救企業(yè)的局面了.
二是放棄追求高增長(zhǎng)，”穩(wěn)中求進(jìn)”成為政策主旋律，從18大釋放的信息看，2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模將在2010年的基礎(chǔ)上翻番的目標(biāo)相一致。經(jīng)匡算，包括考慮可能的人口增長(zhǎng)水平，未來(lái)9年的平均增速大概在7%左右就可以實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。其次，這樣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平也符合現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)規(guī)律的潛在增長(zhǎng)率。兩會(huì)報(bào)告把政府引導(dǎo)性的增長(zhǎng)速度下調(diào)至7.5%，不僅是個(gè)年度增長(zhǎng)水平的變化，而是現(xiàn)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率的規(guī)律性改變。我們必須清楚地認(rèn)識(shí)到，中國(guó)過(guò)去三十年平均9.8%的增長(zhǎng)和近十年平均兩位數(shù)高速增長(zhǎng)的基本條件和環(huán)境已改變。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放慢將使得”調(diào)結(jié)構(gòu)”更加有的放矢，在這個(gè)角度上看，近一年來(lái)的鋼鐵行業(yè)不景氣也是政府”預(yù)調(diào)微調(diào)”的結(jié)果.
從以上兩方面可以得出的直接結(jié)論就是一方面淘汰落后產(chǎn)能的工作近期將加快，不會(huì)再給落后產(chǎn)能茍延殘喘的機(jī)會(huì)，另一方面，鋼材消費(fèi)總量將處于平臺(tái)期，在總的消費(fèi)強(qiáng)度上，高峰期已過(guò)，鋼鐵行業(yè)兼并重組力度將加大，傳統(tǒng)的鋼鐵貿(mào)易模式急需轉(zhuǎn)型.
近期鋼價(jià)走勢(shì)預(yù)測(cè)
近期從鋼廠的定價(jià)變化來(lái)看，基本上各類鋼廠采取緊跟市場(chǎng)的策略，前期迫于成本壓力，已無(wú)更大降價(jià)空間和動(dòng)力，限產(chǎn)保價(jià)成為鋼廠唯一選擇，加之臨近年末，降價(jià)回籠資金的壓力較大，但是近期鋼價(jià)反彈過(guò)后，鋼廠會(huì)采用什么樣的策略呢?根據(jù)筆者觀察，近期鋼廠采用的是”控產(chǎn)穩(wěn)價(jià)”的策略，一方面，由于今年貿(mào)易商普遍不冬儲(chǔ)，大量資源積壓在鋼廠手中，鋼廠資金壓力緊張，以往通過(guò)短期拉高鋼價(jià)后，吸引貿(mào)易商訂貨，出空手中資源的傳統(tǒng)做法已經(jīng)沒(méi)有市場(chǎng)，另一方面，鋼廠其實(shí)需要的是一個(gè)穩(wěn)定的市場(chǎng)價(jià)格秩序，價(jià)格上漲過(guò)快后出現(xiàn)的寬幅震蕩對(duì)鋼廠合同銷售其實(shí)也有不利影響.所以鋼廠目前并不會(huì)著力拉高鋼價(jià)，而只是會(huì)跟隨市場(chǎng)，保持穩(wěn)定的價(jià)格預(yù)期，加強(qiáng)合同銷售的穩(wěn)定性.
而鋼材貿(mào)易商經(jīng)過(guò)接近一年的洗牌后，大部分中小鋼材貿(mào)易商已經(jīng)不在鋼廠訂貨，市場(chǎng)資源大多數(shù)集中在大貿(mào)易商，由于自身資金實(shí)力比較強(qiáng)，或者部分資源質(zhì)押，也無(wú)降價(jià)出貨的意愿，但是一旦發(fā)現(xiàn)鋼價(jià)有上漲的勢(shì)頭，鎖定資源，封庫(kù)漲價(jià)將成為其操作的主要手法，近期熱卷的直線上漲只是預(yù)演。
對(duì)于下游用戶而言，四季度基本是全年最難熬的時(shí)段，資金緊張，客戶需求銳減都成為困擾其擴(kuò)大生產(chǎn)，拉動(dòng)鋼材消費(fèi)的難處所在，但是反過(guò)來(lái)思考，最困難的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，明年一季度肯定是比今年要好，隨著明年兩會(huì)的即將召開(kāi)，政治上的不穩(wěn)定性將被完全消除，政策重心又在回歸到經(jīng)濟(jì)上。
綜上所述，近期鋼價(jià)將保持平穩(wěn)波動(dòng)上漲的態(tài)勢(shì)，有可能美國(guó)財(cái)政懸崖和歐債危機(jī)等突發(fā)事件會(huì)在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)部分影響市場(chǎng)心態(tài)，但是保持一個(gè)恢復(fù)性上漲的走勢(shì)基本已成定局，加之目前相對(duì)底庫(kù)存和資源高集中度的情況，一旦有利好消息的刺激，鋼價(jià)很有可能出現(xiàn)大幅反彈的走勢(shì)，反彈的時(shí)間窗口將出現(xiàn)在明年一季度，這是值得市場(chǎng)各方關(guān)注的。
來(lái)源：蘭格鋼鐵
